1、财务报表分析贵州茅台股份有限责任公司目录一.公司简介 .1二. 企业偿债能力分析 .2（一） 企业短期偿债能力分析 .2（二）企业长期偿债能力分析 .3三.企业营运能力分析 .3（一）企业营运能力分析表 .3四.企业盈利能力分析 .4（一）经营盈利能力分析 .4（二）资产盈利能力分析 .5（三）资本盈利能力分析 .5五、财务综合能力分析 .6一.公司简介公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售。茅台酒系列拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间，满足了中低档消费者需求。从高端公务消费转为普通百姓。在国内独创年代梯级式的产品开发模式。全方位跻身市场，从而占据了白酒
2、市场的制高点，称雄于中国极品酒市场。2.企业偿债能力分析（1）企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析表分析结果:根据以上表格可知，流动比率和速动比率逐年递减，现金比率呈递减趋势、但 15 年到 16 年变化幅度小。现金流量比率呈动态变化（v 字型），但递增幅度小。营运资产逐年递增。影响因素：1. 本企业是白酒行业，存货周转速度慢，库存积压较多。2. 应收账款逐年递减，说明企业赊销很少，变现能力较强。3. 因应收账款的坏账几乎没有，增加了本企业资产的流动性。4. 企业的预收账款在逐年增加，企业的订单大于企业的供求，说明该企业在白酒行业效应非常好，品牌效应很大，生产出来的产品销路非常好。5.营运
3、资产逐年递增，说明企业的闲置资金比较多，利用率不高。会导致其变现能力变差，说明其流动资金问题多潜在的偿债压力。建议提高资金利用率，加大投资。指标 2014 年 2015 年 2016 年流动比率 4.5117 3.2418 2.4360速动比率 3.0908 2.3435 1.8727现金比率 2.6281 1.8353 1.8059现金流量比率 1.1981 0.8696 1.0116营运资产 37027084690.810044952791022.1100 53160123379.8800（二）企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析表指标 2014 年 2015 年 2016 年资产负债
4、率 0.1603 0.2325 0.3279产权比率 0.1909 0.3030 0.4880权益乘数 1.1909 1.3030 1.4880利息保障倍数 -721.1626 -326.0813 -176.6614分析结果：通过以上表格可知，资产负债率、产权比率、权益乘数逐年递增。利息保障倍数逐年呈负增长。影响因素：1.权益乘数越大，企业负债的程度越来越高，说明企业的营运状况处于上升趋势，从而可以创造更多利润。2.流动负债一直呈增长趋势，负债可以削弱股东的权益更加有利于企业的发展。3.利息收入远远大于利息支出，导致利息费用为负，分析意义不大。从应收票据来看，应收票据逐年增加，票据贴现导致贴现
5、的利息增加，使得财务费用为负。三.企业营运能力分析企业营运能力分析表指标 2015 年 2016 年存货周转次数 0.0385 0.0441应收款项周转次数 6.2618 8.2714流动资产周转次数 0.1451 0.1252固定资产周转次数 0.7494 0.7511总资产周转次数 0.1073 0.0975分析结果：通过表三可知，存货周转次数、应收款项周转次数、固定资产周转次数逐年增多，流动资产周转次数、总资产周转次数逐年减少。影响因素：1.强劲的品牌效应，使得营业收入逐年增加，15 年比 14 年增加 3%，16 年比 15 年增加 19%。2.由于企业是特殊（白酒）行业，存货周转速度
6、相对于其他企业比较慢。存货占用水平高，资产流动性较低。3.本企业采用紧缩的信用政策，加快了应收账款的收账，可以减少收账费用。应收票据贴现的到期日比较短，相对增加企业资产的流动性。4.总资产周转次数减少，说明企业运营比较慢，利用资产的效率不高。四.企业盈利能力分析（一）经营盈利能力分析经营盈利能力分析表：指标 2016 年 2015 年 2014 年销售毛利率 91.23% 92.23% 92.59%销售利润率 74.48% 81.67% 83.76%营业利润率 62.44% 67.85% 70.00%税前利润率 61.65% 67.37% 69.31%销售净利率 46.14% 50.38% 5
7、1.53%成本费用利润率 152.07% 196.13% 217.57%成本费用净利率 113.82% 146.68% 161.76%分析结果：销售毛利率、销售利润率、营业利润率、税前利润率、销售净利率、成本费用利润率、成本费用净利率逐年递减。但前五个指标变动幅度不大。影响因素：1.营业收入、营业成本同向增加,由于企业的特殊性，导致了营业成本远远低于销售收入（14-16 年收入为成本的 11.5、12.9、13.5 倍）但其营业成本增长幅度略大于营业收入。2.16 年的销售利润率与销售毛利率相差较大，因为行业的特殊性（白酒），所以缴纳的消费税较多。3.说明经查，对外捐赠支出的比例 80%以上，
8、14 年-16 年营业外支出远远大于营业外收入（其比例为 34、33、37 倍）。4.由利润表可知，管理费用略高于营业成本，经查明，是由于企业福利好、待遇高。（二）资产盈利能力分析资产盈利能力分析表指标 2016 年 2015 年总资产利润率 24.05% 28.92%总资产报酬率 24.02% 28.83%总资产净利率 18.00% 21.63%分析结果：总资产利润率、总资产报酬率、总资产净利率逐年递减。影响因素：1.资产总额逐年增加，在资产负债表中存货逐年增加幅度较大。2.说明利息支出所占比重不大，影响不大。决定了总资产利润率与总资产报酬率相差无几。3.营业收入和营业成本同比增加，营业成本
9、增长幅度略大于营业收入，所以销售毛利率逐年减少。（三）资本盈利能力分析资本盈利能力分析表分析结果：净资产收益率逐年递减。指标 2016 年 2015 年净资产收益率 25.23% 27.08%影响因素：净利润和所有者权益同比增加，所有者权益增加的幅度比净利润要大，反映股东权益的收益水平逐年减少，说明投资者带来的收益有减少趋势。五、财务综合能力分析财务综合能力分析表分析结果：由以上两表可知，权益乘数在其他两个指标所占比重大。销售净利率、资产周转率呈负面影响，权益乘数呈正面影响。指标 净资产收益率 销售净利率 资产周转率 权益乘数2015 年 0.2817 0.5038 0.4292 1.3030 1 次替换 0.2580 0.4614 0.4292 1.3030 2 次替换 0.2345 0.4614 0.3901 1.3030 3 次替换 0.2678 0.4614 0.3901 1.4880 影响因素 -0.0237 -0.0235 0.0333
