1、棉花周报 2022-06-121 / 15*原油价格持续走强，商品价格维持高位运行郑棉延续积弱格局，棉企严格执保值原则棉花周报| 2022-06-12作者： 棉花研究团队电话：0991-3075772联系方式：13062714540邮箱：从业资格号 F3067146摘要：截至 6 月 10 日 CRB 大宗商品价格指数维持高位震荡走势，6 月 10 日收盘报325.81，较 6 月 3 日累计上涨 2.54，涨幅为 0.78%。国内文华商品指数 6 月 10 日收盘报227.38 较 6 月 2 日上涨 2.71，涨幅为 1.21%。6 月 10 日，ICE 期棉主力 12 合约报 122.8
2、美分/磅，较 6 月 3 日上涨 4.66 美分/磅，涨幅为 3.94%。截至 6 月 10 日当周郑棉期价延续震荡走势， 郑棉 09 合约周五收盘报 20320 元/吨， 较 6 月 2 日上涨 40 元/吨， 涨幅为 0.2%，持仓累计减少 1 万手，至 32.9 万手。综合来看，本周在能源类商品价格大幅上涨的背景下，商品市场多头氛围浓厚，文华商品指数周内涨幅逾 1.2%。其中工业品整体表现偏强，PTA 在创出涨停后延续大涨，创 3年多新高，而涤纶短纤价格也创上市以来的新高，本周郑棉期价最高触及 20575 元/吨。在化纤类替代品大幅上涨的背景下，并未对郑棉起到明显的提振作用，主要因化纤类
3、商品与原油的相关性更强，而郑棉当前基本面的弱势格局难改，新疆仍有大量皮棉未售，棉价承压运行。虽然近期市场不断有关于收储方面的传闻，但目前下游纺企在偏弱的市场行情下对高企的棉价承受能力有限，仍需关注具体的产业政策。预计郑棉短期仍将维持偏弱格局运行。更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-122 / 15第一部分第一部分国内外棉花市场基本数据摘要国内外棉花市场基本数据摘要一、一周数据总览一、一周数据总览主要商品及棉花价格主要商品及棉花价格国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅）时间
4、6月2日6月10日涨跌单位美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美 E/MOT M152.652517925237163.05268812692210.417021685巴西 M153.52531825375164.527118271571118001782数据来源：中国棉花信息网注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。截至 6 月 10 日 CRB 大宗商品价格指数维持高位震荡走势， 6 月 10 日收盘报 325.81， 较 6 月 3 日累计上涨 2.54，涨
5、幅为 0.78%。 分具体品种看， 避险品种黄金报 1875.2 美元/盎司， 较 6 月 3 日上涨 21.3 美元/盎司。 原油报 120.47美元/桶，较 6 月 3 日上涨 0.21 美元/桶。农产品板块表现偏弱。美豆较 6 月 3 日上涨 48.5 美分/蒲式耳，美玉米较 6 月 3 日上涨 47.75 美分/蒲式耳，ICE 期棉主力 12 合约报 122.8 美分/磅，较 6 月 3 日上涨 4.66 美分/磅。周五主流外棉资源较 6 月 3 日集体上涨。国内棉纱价格指数较 6 月 2 日持续下跌。本周国内棉花现货价格整体延续震荡偏弱走势，现货交投氛围较上周进一步转淡。主要由于此前
6、在棉价下跌的背景下，纺企对低位原料库存进行补库，因而目前纺企采购积极性不高，随用随采为主。目前纺企挂单仍多在CF09 合约 20000 及以下。关于基差点价方面，当前 2021/22 新疆机采 3129/28B 主流可成交销售基差在 CF09+600750 区间，疆内库，少量同品质低基差在 600500 及以下，同品质主流可成交一口价在 2100021200 公定疆内库。本周纯棉纱现货市场行情整体持稳运行，分具体品种看，气流纺棉纱，环锭纺普梳纱以及进口棉配棉纱走货相对较好，新疆棉纺精梳以及高支纱成交持续清淡。价格方面，弱势运行主导，成交重心继续下跌，高支纱跌幅相对较大，当前常规普梳纱跌幅在 2
7、00-500 元/吨。由于本周纱线价格重心有所下移，因此纺企利润情况小幅恶化。截至 6 月 10 日当周郑棉期价延续震荡走势， 郑棉 09 合约周五收盘报 20320 元/吨， 较 6 月 2 日上涨 40 元/吨，涨幅为 0.2%，持仓累计减少 1 万手，至 32.9 万手。项目CCI3128C32SCotlook AICE12月原油7月黄金8月CRB指数美豆7月玉米7月单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳6 月 3 日2176828770158.7118.14120.261853.9323.271699.5727.56 月 10 日2124728665164.55122.81
8、20.471875.2325.811748773.25周涨跌-521-1055.854.660.2121.32.5448.545.75更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-123 / 15第二部分第二部分国内市场基本情况国内市场基本情况1 1、纺织主流原料走势纺织主流原料走势图一、棉花与代替品走势数据来源：中国棉花信息网原料涤纶短纤主力粘胶CCI3128郑棉主力06.028450824615100215252028006.1091809036155002124720320涨跌730790400-278406 月 10 日，原材料价格较 6 月 2 日涨跌互现。更多投研资料
9、 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-124 / 152 2、棉纱价格走势棉纱价格走势图二、国产纱线价格走势数据来源：中国棉花信息网6 月 10 日，国内纱线价格较 6 月 2 日涨跌互现。纱线OE10SC32SJC40SC32S 普C40S 普T32SR30S06.021680028710327002818029150130001850006.1016810286653265528130291101335018700涨跌10-45-45-50-40350200更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-125 / 156 月 10 日，外纱价格较 6 月 2 日集体
10、下跌。6 月 10 日， 以人民币计价的外纱价格较 6 月 2 日集体下跌， 因原料价格下跌。图三、外纱价格走势数据来源：中国棉花信息网纱线印度 C32S越南 C32S印尼 C32SFCY 32S06.024.44.184.34.2906.104.324.064.264.22涨跌-0.08-0.12-0.04-0.1图三、进口纯棉纱人民币计价走势图数据来源：中国棉花信息网纱线印度 C32S越南 C32S印尼 C32SFCY 32S06.023493432544331553410906.1034230311143263033020涨跌-628-910-303-780更多投研资料 公众号：mtac
11、hn棉花周报 2022-06-126 / 156 月 10 日内外价差在-4355 元/吨，6 月 2 日价差是-5090 元/吨，价差有所缩小。3 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比6 月 10 日，国内棉花现货价格指数 CCI3128 报 21247 元/吨；FC IndexM 报163.49 美分/磅，折 1%关税下价格 26953 元/吨，折滑准税下 26993 元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-5746 元/吨，6 月 2 日为-3747 元/吨。和 1%关税下价格相比差-5706 元/吨。现货价格指数与滑
12、准税下价差有所扩大。6 月 10 日，主力合约 2209 收盘报 20320 元/吨，与 FC Index M（滑准税）价差-6673元/吨， 6月 2日为-4992元/吨， 其与1%关税下的FC Index M价差-6633元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。图五、国产纱与进口纱价差走势数据来源：中国棉花信息网图六、内外棉价差数据来源：中国棉花信息网更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-127 / 15截至 6 月 9 日， ICE 主力合约 12 月收盘价 125.34 分/磅， 折合盘面价 18461元/吨，与郑棉 2209 合约价差 1858 元/吨；以 10 美
13、分的贸易升贴水算，折合人民币价格 22146 元/吨，与郑棉 2205 合约盘面价差（郑棉-ICE 棉）-1826 元/吨。第三部分第三部分郑棉市场分析郑棉市场分析1 1、郑棉仓单和有效预报情况、郑棉仓单和有效预报情况截至 6 月 10 日， 郑棉注册仓单为 15615 张 （67.1 万吨） ， 有效预报 1149 张 （4.9万吨），仓单及有效预报总量为 72 万吨，6 月 2 日为 71.8 万吨，仓单及有效预报整体持稳。图七、中美期棉价差图数据来源：中国棉花信息网图八、仓单及有效预报数据来源：中国棉花信息网更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-128 / 152
14、2、郑棉期现价差分析、郑棉期现价差分析图十、郑棉期现价差图数据来源：ZCE6 月 10 日， 郑棉期货价格与 CCI3128B 指数价差为-927 元/吨， 6 月 2 日为-1245元/吨，期现价差有所扩大。更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-129 / 153 3、新年度种植情况、新年度种植情况图十一、2022 年国内棉区积温分析数据图表来源：天气后报截至 6 月 9 日当周，北疆积温为 1314.4，较去年同期高 107.6，较近五年平均值高 81.56。南疆积温为 156.5，较去年同期高 169.4，较近五年平均值高 64.9，积温现状适宜棉苗生长。更多投研资
15、料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-1210 / 15图十一、2022 年度美棉种植进度数据来源：美国农业部据美国农业部统计，至 6 月 5 日全美棉花播种进度 84%，同比大幅领先 14%，处于近年较快水平。其中得州播种进度在 82%，同比领先 23%，较近五年平均水平领先 13%。更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-1211 / 154 4、郑棉价格分析郑棉价格分析宏观方面，近期在俄乌局势、美国得州自由港 LNG 终端设施发生爆炸，以及伊朗短期内或难迎解禁的背景下能源类商品价格整体走势偏强，原油期货价格周三升至13 周以来的最高水平。原油价格的大幅上涨
16、对其他商品起到提振作用。能源价格高企成为美联储当前抑制通胀的重要阻碍。国际货币基金组织（IMF）发出警告称，根据目前的预估，美国通胀可能在很长一段时间内保持在美联储目标上方。美国劳工部 10 日公布的数据显示，5 月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨 1%，同比上涨 8.6%，大幅高于预测值以及前值。数据显示美国 CPI 同比涨幅再创 1981 年 12 月以来最大值。国内方面，国家统计局 10 日发布数据显示，5 月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 2.1%，涨幅与上月相同；环比由上月上涨 0.4%转为下降 0.2%。CPI 环比转降，同比涨幅保持稳定，表明国内疫情防控形势持续向好
17、，消费市场供应总体充足。PPI 方面，5 月 PPI 同比上涨 6.4%，涨幅比上月回落 1.6 个百分点；环比上涨 0.1%，涨幅比上月回落 0.5 个百分点。尽管 5 月国际油价走高，但在国内保供稳价政策发力、上年同期价格基数偏高背景下，PPI 整体表现良好。在美国农业部发布的 2022/23 年度 6 月供需预测报告中，全球棉花总产同比小幅调增，消费量同比小幅调减，进出口贸易量均有所调增，期末库存量同比小幅减少。与 5 月报告相比，增调全球棉花产量 4.5 万吨，至 2640.3 万吨；调减全球棉花消费量9.8 万吨，至 2646.2 万吨；调减全球棉花期末库存 1 万吨，至 1802.
18、2 万吨，整体看本次供需报告整体持稳。需求方面，纯棉纱市场平淡行情延续，气氛不佳，成交量较 5 月初有明显回落。下游反馈新增订单较少，纺企走货较慢，累库现象增加。市场信心总体缺乏，6 月下旬出现大幅好转可能性较小，预计行情呈稳中偏弱为主。坯布端整体表现更加偏弱，订单情况显著弱于去年同期，织厂库存积累，部分织厂价格松动。截至6月10日CRB大宗商品价格指数维持高位震荡走势， 6月10日收盘报325.81，较 6 月 3 日累计上涨 2.54，涨幅为 0.78%。国内文华商品指数 6 月 10 日收盘报 227.38较 6 月 2 日上涨 2.71，涨幅为 1.21%。6 月 10 日，ICE 期
19、棉主力 12 合约报 122.8 美分/磅，较 6 月 3 日上涨 4.66 美分/磅，涨幅为 3.94%。截至 6 月 10 日当周郑棉期价延续震荡走势，郑棉 09 合约周五收盘报 20320 元/吨，较 6 月 2 日上涨 40 元/吨，涨幅为0.2%，持仓累计减少 1 万手，至 32.9 万手。综合来看，本周在能源类商品价格大幅上涨的背景下，商品市场多头氛围浓厚，文华商品指数周内涨幅逾 1.2%。其中工业品整体表现偏强，PTA 在创出涨停后延续大涨， 创 3 年多新高， 而涤纶短纤价格也创上市以来的新高， 本周郑棉期价最高触及 20575元/吨。在化纤类替代品大幅上涨的背景下，并未对郑棉
20、起到明显的提振作用，主要因化纤类商品与原油的相关性更强，而郑棉当前基本面的弱势格局难改，新疆仍有大量皮棉未售，棉价承压运行。虽然近期市场不断有关于收储方面的传闻，但目前下游纺企在偏弱的市场行情下对高企的棉价承受能力有限，仍需关注具体的产业政策。预计郑棉短期仍将维持偏弱格局运行。更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-1212 / 15图十二、郑棉主力合约 K 线数据来源：ZCE截至 6 月 10 日当周郑棉期价延续震荡走势，郑棉 09 合约周五收盘报 20320 元/吨，较 6 月 2 日上涨 40 元/吨，涨幅为 0.2%，持仓累计减少 1 万手，至 32.9 万手。从周
21、氏超赢技术面来看，ck 模式，F2 指标、资金流量指标均有所转弱。更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-1213 / 15第四部分第四部分国际市场国际市场分析分析1 1、 美棉出口动态美棉出口动态图十三、美棉周出口数据图（21/22 年度和本年度对比）数据来源：USDA截至6月2日当周美国2021/22年度陆地棉净签约58763吨（含签约61053吨，取消前期签约2291吨），较前一周大幅减少27%，较近四周平均增加96%；装运2021/22年度陆地棉76181吨，较前一周减少31%，较近四周平均减少11%。当周美棉签约以及装运数据均有所下滑。截至2022年6月2日，美国
22、累计净签约出口2021/22年度棉花362.6万吨，达到年度预期出口量的112.93%，累计装运棉花245.9万吨，装运率67.81%。其中陆地棉签约量为351.8万吨，装运236.7万吨，装运率67.29%。皮马棉签约量为10.8万吨，装运9.1万吨，装运率84.53%。更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-1214 / 15图十五、CFTC 基金净持仓数据来源： CFTC截至5月31日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为45479手，此前一周的数据为46779手；基金净多头持仓较上周减少1300手。2 2、ICEICE 期棉分析期棉分析图十六、ICE 棉花价格分析数
23、据来源：ICE6月10日，ICE期棉主力12合约报122.8美分/磅，较6月3日上涨4.66美分/磅，涨幅为3.94%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标维持弱势。更多投研资料 公众号：mtachn棉花周报 2022-06-1215 / 15第五部分第五部分操作建议操作建议现阶段市场行情波幅较大，上游棉企切不可因波段盈利就轻易离场，操作上需要严格匹配现货端的销售进度。对于棉花加工企业而言，加大对现货进行保值比例，提供以下几种对冲思路供企业选择：对于上游棉花加工企业而言，认真核算现货成本，积极介入放大套保比例为宜。：积极买入虚值看跌期权，以防价
24、格剧烈波动时，企业错失套保价格。：核算企业成产经营成本，可选择在盘面上卖出深度虚值的看涨期权，以锁定最高销售价格。：领口策略=买入看跌期权+卖出看涨期权（保护价格下跌时面临的风险，同时减少企业对冲风险的成本。对于种植大户而言，建议在CF2301合约提前锁定新年度籽棉销售价格。【免责声明】本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。更多投研资料 公众号：mtachn
