1、 王扬扬王扬扬 （F303454F303454， Z0014529Z0014529） 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号 23 楼 (200120) 联系人：戴佳玲联系人：戴佳玲（F F30766193076619） 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号 23 楼 (200120) 2019. 1. 22 CONTENTCONTENT 主要观点主要观点 LPG 震荡运行，运行 LPG2207 合约区间5400，5900。 驱动逻辑驱动逻辑 1、 当前原油供应端依旧呈现偏紧格局， 预计原油价格高位震荡。 2、6 月 3 日-6 月 9 日当周国内统计到 160 家液化气生产厂家，产量为 51.66
2、 万吨左右，较上周增加 0.96 万吨，增幅为 1.86%，日均产量在 7.38 万吨左右。本周进口到船量预计将有所增加，料 LPG供应将小幅上涨。 3、随着气温的逐渐上升，LPG 燃烧需求将不断下滑；碳四深加工率平稳运行，截至 6 月 9 日全国 MTBE 装置有外销工厂周均开工率录得 55.54%，较上周环比持平；全国 63 家烷基化厂家中开工率在 41.6%，较上周环比增长了 1.49%；PDH 装置开工率录得 77.43%，环比上周上升了 4.56%， 国内 PDH 装置运行较为平稳， 预计本周 PDH装置开工率波动不大。 操作建议操作建议 区间震荡 风险提示风险提示 1、原油价格大幅
3、下跌。 本周本周关注关注 船货到港情况，库存变化 能源化工组能源化工组 LPGLPG 周报周报 2 20 02 22 2 年年 6 6 月月 1313 日日 受原油价格支撑受原油价格支撑 下游需求一般下游需求一般 投资咨询投资咨询业务业务资格资格 证证监许可监许可 20112011 年年 14441444 号号 更多投研资料 公众号：mtachn研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、一、策略策略推荐推荐 当前原油供应端依旧呈现偏紧格局，预计原油价格高位震荡。随着天气温度的逐渐上升，民用需求量将逐渐下降，预计 PG 主力运行区间5400，5900。 二二、
4、气温逐渐回升气温逐渐回升 民用需求将下降民用需求将下降 2.1 上周行情回顾上周行情回顾 截止 6 月 10 日，广州石化民用液化气出厂价为 6048 元/吨。上周 LPG 期价收至 5886 元/吨，广州石化价格与 LPG 主力合约收盘价的基差为 162 元/吨，近期基差在中值附近。 图图 1：LPG 现货价格（元现货价格（元/吨）吨） 图图 2：LPG 基差变化（元基差变化（元/吨）吨） 2000300040005000600070008000广州石化广州码头 -1500-1000-5000500100015002000广州石化广州码头 资料来源：wind、中财期货投资咨询总部 2.2 供
5、应端维持稳定供应端维持稳定 2022年国内液化气产量基本稳定，最新公布的4月产量为383.1万吨，较去年同期增加了4万吨，增幅为1.05%。当前炼厂开工率稳定，预计液化气产量将保持稳定。从丙丁烷的进出口情况来看，4月进出口量整体有所下滑。据海关统计，2022年4月我国丙烷的进口量为163.36万吨，进口量环比减少2.48%，丙烷进口均价在930.2美元/吨，环比上涨5.34%；丙烷出口量为2.9万吨，出口量环比减少10.22%，丙烷出口均价在992.28美元/吨，环比增长8.7%。丁烷进口量为34.19万吨，进口量环比跌幅为31.72%，丁烷进口均价966.9美元/吨，环比增加5.08%；出口
6、量为4.48万吨，出口量环比减少14.8%，丁烷出口均价在982.41美元/吨，环比增6.89%。 短期来看，2022年6月3日-6月9日当周，国内液化气商品量为51.66万吨左右，较上周增加0.96万吨，增幅为1.86%，日均产量在7.38万吨左右。根据隆众资讯监测，当周国际船期实到港较上减少，共计37万吨，以华东市场为主；截至6月9日，6月到港量共计47.91万吨，环比增多3.39%，同比增多15.17%。南方市场：华东地区到港14.5万吨，到港较分散，福建地区当周无卸船，因港口卸货作业集中，漳州锚有一船等待靠泊安排；华南地区当周到港9万吨，集中在珠三角码头库区，目前珠海和防城港锚地均有船
7、待卸。北方地区。当周山东到港8.9万吨，在烟台和龙口两港，另外盘锦有一船到港。本周到港量或在59.5万吨（含锚地资源） ，预计以山东地区为主。 更多投研资料 公众号：mtachn研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 图图 3：液化丙烷进出口量（吨）液化丙烷进出口量（吨） 图图 4：液化丁烷进出口量（吨）液化丁烷进出口量（吨） 0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002000000进口量出口量 0100000200000300000400000500000600000700000进
8、口量出口量 图图 5：液化石油气产量（吨）：液化石油气产量（吨） 图图 6：CP 合同报价合同报价（美元（美元/吨）吨） 0500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000005000000020040060080010001200丙烷丁烷 图图 7：CP 合同预测价合同预测价（美元美元/吨）吨） 图图 8：华东华东地区丙烷进口地区丙烷进口利润利润（元（元/吨）吨） 020040060080010001200预测CP 丙烷预测CP 丁烷-2000-1500-1000-500050010001500 资料来源：wind、中财
9、期货投资咨询总部 更多投研资料 公众号：mtachn研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 表表 1：国内进口液化气国内进口液化气到港船期到港船期 地区地区 抵达日期抵达日期 目的地目的地 数量（吨）数量（吨） 来源国来源国 6 月 5 日 嘉兴 10000 阿曼 6 月 5 日 宁波 26000 美国 6 月 7 日 张家港 22000 马来西亚 华东 6 月 7 日 连云港 41000 中东 6 月 9 日 宁波 46000 美国 6 月 10 日 连云港 22000 阿联酋 6 月 10 日 宁波 23000 阿联酋 6 月 11 日 温州 23000
10、美国 6 月 14 日 宁波 23000 美国 6 月 15 日 连云港 22000 美国 华南 6 月 4 日 珠海 22000 中东 6 月 4 日 广州 24000 科威特 6 月 6 日 东莞 22000 中东 6 月 8 日 东莞 22000 中东 锚地 漳州 11000 中东 更多投研资料 公众号：mtachn研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 5 锚地 珠海 46000 阿联酋 锚地 防城港 38000 中东 6 月 10 日 福州 23000 美国 6 月 15 日 东莞 22000 阿曼 6 月 16 日 珠海 23000 阿联酋 6 月 1
11、6 日 钦州 23000 卡塔尔 华北 6 月 12 日 天津 46000 美国 6 月 14 日 天津 44000 美国 6 月 15 日 天津 22000 美国 东北 6 月 7 日 盘锦 46000 美国 山东 6 月 5 日 烟台 44000 美国 6 月 6 日 龙口 22000 中东 6 月 8 日 烟台 23000 科威特 6 月 11 日 烟台 46000 美国 6 月 11 日 董家口 46000 阿联酋 6 月 16 日 烟台 46000 卡塔尔 总计 965000 更多投研资料 公众号：mtachn研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 6
12、数据来源：隆众资讯 2.3 气温气温开始逐渐开始逐渐上升上升 民用燃烧需求民用燃烧需求进入淡季进入淡季 随着气温的逐渐上升，LPG 燃烧需求将不断下滑；碳四深加工率平稳运行，截至 6 月 9 日全国 MTBE 装置有外销工厂周均开工率录得 55.54%，较上周环比持平；全国 63 家烷基化厂家中开工率在 41.6%，较上周环比增长了 1.49%；PDH 装置开工率录得 77.43%，环比上周上升了4.56%，国内 PDH 装置运行较为平稳，预计本周 PDH 装置开工率波动不大。 此外，液化气价格要明显低于天然气价格，液化气经济效益显现。但随着气温的回升，终端需求将逐渐减弱。 图图 9：MTBE
13、 开工率开工率 图图 10：烷基化装置开工率烷基化装置开工率 303540455055606570 20%25%30%35%40%45%50%55%60% 图图 11：山东地区：山东地区 LNG 与与 LPG 价格价格 020004000600080001000012000出厂价:LNG:枣庄薛能出厂价:LPG:齐鲁石化 资料来源：wind、隆众资讯、中财期货投资咨询总部 2.4 库存库存 库存方面，隆众资讯截止 6 月 9 日，中国液化气港口样本库存量：172.94 万吨，较上期下降 0.01 万吨，环比减少 0.01%。当周码头到港量整体减少，其中华东及东北地区到港量较上周变化不大，其他地
14、区到港量均有下降，不过气温偏高，下游对进口丙烷需求有限，故当周中国更多投研资料 公众号：mtachn研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 7 液化气港口样本库存量呈现下降态势，幅度有限。 6 月 9 日，中国液化气炼厂样本库存比：31.79%，较上期增 0.10%。当周国内整体库存波动幅度不大，多数地区炼厂周内基本维持产销平衡。华东地区局部供应量下降较为明显，叠加节后补货需求，市场整体购销气氛改善明显，炼厂出货顺畅，库存也有明显下降。山东地区周内供应增加，整体需求变化不大，库存有增加。 图图 12：LPG 港口库存率港口库存率 图图 13：LPG 厂库库存率厂库
15、库存率 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%华东码头华南码头 0%10%20%30%40%50%60%华东系列2系列3系列4系列5西部系列7 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 更多投研资料 公众号：mtachn研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 8 浙江分公司浙江分公司 杭州市体育场路 458 号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部济南营业部 山东省济南市历下区文化东路 63 号恒大帝景 9 号楼 11 楼1119A 室 电话：0531-83196200 江苏分公司江苏分公司 南京市建邺区江东中路 311
16、 号中泰国际大厦 5 栋 703-704 室 电话：025-58836800 无锡营业部无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路 555 号时代国际 A 座 1808 电话：0510-81665833 中原分公司中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路 80 号 3 号楼 11 层 1108 室 电话：0371-60979630 郑州营业部郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路 69 号未来公寓 707、716 室 电话：0371-65611075 成都分公司成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室 电话：028-62132733 山西分公司山西分公司 山西太原市
17、综改示范区太原学府园区晋阳街 159 号 1 幢 10层 1003 室 电话：0351-7091383 上海陆家嘴环路营业部上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路 958 号 23 楼 2301 室 电话：021-68866819 长沙营业部长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室 电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路 365 号 B 栋 205 室 电话：021-68866659 南昌营业部南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路 49 号明珠广场 H 栋 602 室 电话：0791-
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20、业部 武汉市硚口区沿河大道 236-237 号 A 栋 10 层 电话：027-85666911 常州营业部常州营业部 常州市天宁区竹林西路 19 号天宁时代广场 A 座 1706 室 电话：0519-85515185 西安营业部西安营业部 西安市碑林区和平路 22 号中财金融大厦 304、307 电话：029-87938499 南通营业部南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城 34 栋 2202、2203 室 电话：0513-81183555 杭州营业部杭州营业部 杭州市体育场路 458 号 2 楼 206、208 室 电话：0571-56080563 宁波宁波营业部营业部 浙江省宁波市慈溪
21、市新城大道北路 1698 号承兴大厦 7-2-1 电话：0574-63032202 扬州营业部扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路 588-119 号壹位商业广场 电话 0514-87866997 中中财期货有限公司财期货有限公司 特别声明：特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦 23 楼 总机：021-68866666 传真：021-68865555 全国客服：400 888 0958 网站：http:/ 更多投研资料 公众号：mtachn
