1、行业研究华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现金融精英梦！Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p本课程的组织形式本课程的组织形式p以申万行业分类为基础，实现主要行业全覆盖p对每个大行业下面的主要子行业分别讲解，重点子行业重点讲解，非重点子行业做简要介绍和分析p兼顾GISC行业分类的体系，按照消费品（可选&必选）、原材料&能源、金融（银行&非银）、TMT（电子&计算机&通信&传
2、媒）、工业、房地产、医药生物、公用事业的顺序讲解p所有的行业最终是为了满足人的需求。GICS行业行业申万行业申万行业GICS行业行业申万行业申万行业原材料建筑材料工业电新采掘国防军工钢铁钢铁机械设备化工建筑装饰有色金属交通运输消费纺织服装地产房地产家用电器TMT传媒农林牧渔电子汽车计算机轻工制造通信商业贸易医药生物医药生物食品饮料公用事业公用事业休闲服务金融非银金融银行钢铁（钢铁（2课时）课时）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p发展历程发展历程Wall Street School金融领域的
3、知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p我国钢铁业的核心资产我国钢铁业的核心资产p公司高起点、高规格，产品立足高端、管理优质，竞争力强。公司以钢铁业为核心，优势产品汽车板、硅钢等市占率都在50%以上，取向硅钢市占率更达到80%；公司管理优质、竞争力强，即使在2015年行业大面积亏损的背景下仍实现盈利。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p基地以上海为最大，辐射国内外市场。公司四大生产基地分别位于上海、广东（湛江）、南京、武汉，市场辐射国内华
4、东、华南以及国外东南亚地区。其中上海基地、湛江基地、梅钢基地为宝钢原有生产基地，湛江基地于2016年9月投产、2017年9月达产；武汉青山基地为原武钢生产基地。p产能以冷热轧板材为主。公司产能以板材为主，其中热轧板合计约3740万吨，冷轧板合计约1700万吨，同时四大基地产能均包含冷热轧板材产能，形成辐射全国之势。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p冷热轧板材占主导地位。宝钢钢铁产品收入贡献占比虽仅有不到50%，但其贡献毛利超过70%，净利润估计到90%，其余不到10%的净利润由化工、电商等
5、其他业务板块贡献。钢铁产品中又以板材产品为主，板材产品贡献毛利超过60%。p冷轧板材为利润贡献最大来源。冷轧板卷销售占比虽在40%左右，但其同时也贡献约40%的毛利，从吨钢毛利也看以看出冷轧产品比热轧产品高出约60%，利润贡献弹性非常高。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p宝钢的优势宝钢的优势：优势产品优势产品1：高端冷轧板：高端冷轧板p汽车板独有供应链成核心竞争力汽车板独有供应链成核心竞争力p宝钢冷轧板中有超过宝钢冷轧板中有超过60%为汽车板，不到为汽车板，不到40%为家电板为家电板。p汽
6、车板一直是宝钢股份的战略产品，多年保持汽车板市场第一的位置。宝钢目前在直属厂部拥有2030mm、1550mm和1800mm三条冷轧生产线生产汽车板；湛江钢铁基地于2016年和2017年分别新增2030mm和1550mm生产线，可用于生产汽车板的产能总共约1110万吨。其中2003 年，宝钢与新日本制铁株式会社、阿赛洛签1800mm 冷轧合资合同。2004年，宝钢新日铁汽车板有限公司成立，该公司位于直属厂部，设计生产规模年产量约170万吨（2015年实际产能240万吨），其中冷轧钢板90万吨，热镀锌钢板80万吨。p宝钢在汽车板领域有极强的技术基础。宝钢在汽车板领域有极强的技术基础。宝钢早于198
7、8年就开始汽车板生产，至今其汽车板品种已经满足了轿车各种零部件的基本需求，同时也形成了汽车板研发和应用实验室，多种技术国内领先、国际先进。如宝钢汽车用钢基于客户需求提升，研发超轻型白车身（BCB），这种汽车用钢多为高强钢，可以使车身重量下降20-30%。BCB用材涵盖了宝钢第一代、第二代和第三代汽车用钢，包括最新开发的QP1180、MS1500、TWIP950等新材料，其高强钢应用比例达77.5%，其中先进高强钢占比高达42.3%。迄今为止，宝钢已开发出多种镀层和普冷的先进高强钢。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢
8、为例钢铁行业：以宝钢为例p宝钢的优势宝钢的优势：优势产品优势产品1：高端冷轧板：高端冷轧板p汽车板独有供应链成核心竞争力汽车板独有供应链成核心竞争力p武钢在汽车板领域的市占率仅次于宝钢。2015年武钢汽车板的实际生产能力已经超过300万吨，2016年3月武钢防城港2030 冷轧项目投入生产，设计产能约220万吨，产品定位于高档汽车板、家电板。武钢的可用于汽车板生产的产能达到775万吨。其产品市场份额达到19%。p宝武合并后，宝钢汽车板市场份额上升至70%，龙头地位进一步提升。原宝钢股份在汽车板市场就拥有50%的市场份额，吸收武钢股份之后市占率进一步上升至70%，在汽车板市场处于领先。Wall
9、Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p宝钢的优势宝钢的优势：优势产品优势产品1：高端冷轧板：高端冷轧板p汽车板独有供应链成核心竞争力汽车板独有供应链成核心竞争力p宝钢在汽车板领域拥有快速响应、有竞争力的供应链。宝钢的生产、服务中心遍布全国，可快速响应、供应全国各大汽车生产商，目前宝钢在全国有60个钢材剪切加工中心。如针对东风日产两地工厂全国30多家配套零部件厂家，宝钢提供了整体策划就近服务的供应模式，在华东、华中和华南地区实现了1个整体服务窗口6个加工中心的战略合作格局。p2015年国内汽车板主要生产企
10、业分布（下图）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p宝钢的优势宝钢的优势：优势产品优势产品1：高：高端冷轧板端冷轧板p汽车板独有供应链成核心竞汽车板独有供应链成核心竞争力争力p宝钢拥有一套先进、适合中国的“先期介入”（EVI）模式。宝钢的EVI活动从上世纪90年代时，与上汽、一汽共同开展车用钢板国产化替代开始起步，伴随着中国汽车工业等的发展而逐步丰富、成长和完善。目前已经形成了较完整的规划布局，同时各环节已经成熟，提升其汽车板营销能力。Wall Street School金融领域的知识分享平台
11、 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p宝钢的优势宝钢的优势：优势产品优势产品2：取向硅钢：取向硅钢p武钢的冷轧硅钢居国内龙头。武钢的冷轧硅钢居国内龙头。武钢冷轧硅钢年产能为208万吨，公司通过不断自主创新，逐渐形成了拥有自主知识产权的冷轧硅钢生产核心技术，已成为全球品种最全、规格最多、产量最大的硅钢生产基地。目前共有16个厚度规格、150个品种，产品质量处于国内领先水平，广泛应用于机电、电力、航天等行业。p宝钢取向硅钢技术国际领先。宝钢取向硅钢技术国际领先。宝钢在1996年从JFE引进了中低牌号无取向电工钢制造技术的基础上，通过自主开发，迅速掌握高牌
12、号无取向硅钢和取向硅钢的生产技术，成为国内第二家可以生产取向硅钢的企业。目前宝钢硅钢形成140万吨无取向电工钢 (含高牌号21万吨，所占比例13.12%)和30万吨取向硅钢（含HiB 20万吨）的生产能力。p取向硅钢生产高壁垒。取向硅钢生产高壁垒。取向硅钢对各元素含量的纯度、精度要求极其严格，因此其生产工艺复杂、制造技术难度高，尤其是高牌号HiB钢对工艺要求更高，国内目前仅有武钢、宝钢、首钢掌握该工艺并实现该产品的量产，且宝武合并后HiB市占率达到95%以上。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为
13、例p宝钢的优势宝钢的优势：优势产品优势产品2：取向硅钢：取向硅钢p取向硅钢下游与电网建设高度相关。取向硅钢主要用作变压器的铁芯，是电力和军事工业不可缺少的软磁合金。p国内电网投资维持高位，支撑取向硅钢未来需求。2016年我国电网投资额同比增长16.9%，17年以来增速有所下降，但是预计整体仍保持在5%左右，较高投资额将维持取向硅钢终端需求。p随着国内取向硅钢品质的提升，出口增长、海外需求增加。近年随着我国取向硅钢生产技术的提升，部分高端产品已经能可以实现自给自足，近年来进口大幅减少、出口大量增加。出口主要面向发展中国家：越南、土耳其、墨西哥、印度等，此部分需求有一定增长。Wall Street
14、 School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p宝钢的优势宝钢的优势Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p宝钢的优势宝钢的优势Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂钢铁02p钢铁行业：以宝钢为例钢铁行业：以宝钢为例p宝钢的优势宝钢的优势：合并后的效率提升，估值不高简称股票代股票代码 市盈率市盈率PE（TTM）市市净率PB（MRQ）总市值（亿元）蒂森克虏伯TKA.F45.956.471058.60纽柯钢铁NUE.N16.372.101183.34美国钢铁X.N40.561.78330.73宝宝钢600019.SH13.361.282009.13安塞乐米塔尔MT.N8.730.871972.73新日铁住金5401.T18.510.821429.59JFE5411.T22.490.82901.30浦项钢铁PKX.N20.370.661528.13
