人民币的信用基础
文｜卢麒元
注：本文写于2008年，因此有些制度早已发生重大变化，但是卢麒元先生的思考视角值得我们关注。
美元价格将进⾏历史性的重置。⼈民币在美元价格重置过程中， 将遭遇史⽆前例的信⽤危机。⼈民币再也不是三⼗年前的⼈民币。⼈民币的性质发⽣了悄然的变化。⼈民币的信⽤基础已经被系统性地破坏了。
⼈民币信⽤基础被破坏，使⼈民币丧失了⾃定义价格的依据。⼈民币不能不另有所本。这就是以美元为本位的所谓联系汇率制度。联系汇率制度使中国丧失了国际贸易⾃主定价的权⼒。这标志着国家货币管理主权的出现了严重的隐忧。这意味着，中国经济管理主权不可避免地被撕裂和侵犯。中国经济管理主权⼀旦丧失，中国经济将彻底沦为依附型经济。
⼈民币的信⽤基础是⼈民币价值的根本依据。⼈民币的信⽤基础是抵御货币殖民主义的最后阵地。如何重建⼈民币信⽤基础，不仅仅是现实的经济问题，更是影响深远的政治问题。
⼀、⼈民币的历史与现实。
⼈民币是法币。它是由中国⼈民银⾏发⾏的合法流通货币。⼀般⽽⾔，⼈民币由中华⼈民共和国政府提供信⽤基础。这⾥所说的“⼀般⽽⾔”，是指上述信⽤基础，既⽆法律规范，也⽆信托责任。政府只承担或然义务，⽆须承担法律责任。
政府发⾏⼈民币的信⽤基础，并⽆现实的物质储备或精确配⽐的未来税收作保证。⼈民币信⽤基础主要是建⽴在执政党和政府道德基础之上的。⼈民币的信⽤管理本质上是⼀种道德管理。⼈民币的信⽤管理⽔平，标志着中国⾏政管理的道德⽔平。这⼀点对于理解⼈民币的历史性变化具有重要意义。
1.对计划经济时期⼈民币的评价。
建国初期，在没有充⾜物质储备和完备税制的情况下，⼈民币作为法币的信⽤基础实质是中国共产党及其领袖的信⽤。中国⼈民将对于中国共产党及其领袖的信任，转化为对经济制度和经济政策的信赖，并⾃然⽽然地延伸为货币信⽤。⼈民币的信⽤基础，也可以理解为中国共产党及其领袖与中国⼈民之间的双向忠诚。事实上，在计划经济时代，中国共产党近乎完美地履⾏了这份忠诚。不要看低了这份忠诚，这是最朴实⽽最有效的信⽤。⼈民信⽽⽤之，中国的现代⾦融得以诞⽣。于是，在极端资本匮乏的时代，⼈民币成就了规模巨⼤的经济建设。
客观地说，⼈民币曾经达到过货币使⽤的极⾼境界。笔者甚⾄认为，中国共产党是⼈类历史上最伟⼤的⾦融集团。在资本近乎零的起点上，由信仰出发建⽴信⽤，在不到三⼗年间，积累了庞⼤的公共财富。尤为可贵的是，由⼈民币凝聚⽽来的巨⼤财富，没有流⼊个⼈腰包，没有流失海外，⽽是形成中华⼈民共和国强⼤的综合国⼒。这是全体中国国民的宝贵财产。这些宝贵的物质财产是⼈民币币值的原始的物质基础。请注意，计划经济时期的是中国净资产快速增长的时期。是真实的财富增长。这与单纯的营业额（GDP）增长不可同⽇⽽语。净资产（财富）的增长长期保持着⼈民币坚挺的币值。
笔者由衷钦佩以⽑泽东为⾸的中国共产党的领袖们。他们放弃了个⼈信⽤套现的机会，将之全部贡献给了⼈民，转化为⼈民币法币的强⼤信⽤。在计划经济时代，全体国民集体进⾏了⼈民币的信⽤积累。⽆数前辈们近乎⽆偿地为共和国服务，在漫长岁⽉⾥，他们艰苦卓绝地劳动，创造了天量的价值。但是，他们没有按劳取酬，没有形成私⼈财产。⽽是将天⽂数字的价值积存于⼈民币的内涵价值当中。
写到这⾥，笔者落泪了。
伟⼤的前辈们将巨额财富藏进“尺⼦”⾥了。三⼗年前，我们接过了这把“尺⼦”。然⽽，除了“尺⼦”之外，作为个⼈，我们⼏乎⼀⽆所有。最⼤的问题是，我们对这把“尺⼦”⼀⽆所知。我们⼿握巨额财富，我们竟然全然不知。但是，有⼈却发现了“尺⼦”秘密，他们悄然地⾏动了。于是，⼈民币在短短三⼗年⾥发⽣了历史性的巨变。
这⽆疑是⼀场悲剧。价值创造者和他们的⼦孙们没有能够享有属于他们的财富。⽆数⼈再⼀次⾛向相对贫困。然⽽，“利益相关者”们组成了“特殊利益集团”，攫取了这笔宝贵的财富。
厉以宁们似乎很懂经济学。他说社会主义是短缺型经济。真聪明！买不到东西，叫短缺；买不起东西，叫什么呢？商场⾥商品丰富，就等于“极⼤地满⾜了社会需求”吗？厉以宁们的话语⽼百姓很难听懂。新⾃由主义的话语中国⼈从来就没有听懂。其实，他们的死⽳是主体论。主体论强调，⾃由是相对的。厉以宁们和新⾃由主义者们每⼀句话听上去都是对的。问题在于，主体的⼀切美好，正是客体悲惨的原因。这种“买不起的⾃由”，正是“极⼤丰富”的原因。
三⼗年来，国内外的“⾃由主义者”们，获得了操纵⼈民币的极⼤⾃由。他们的⾃由已经使⼈民币失去了⾃主定价的⾃由。他们绝对的⾃由，将使中国通向被奴役的道路。
2.⼈民币在市场经济中的变化。
经过三⼗年改⾰开放，⼈民币已经发⽣了本质性变化。⾸先，市场化过程迅速增加通货需求。通货迅速增长，导致⼈民币内涵价值迅速缩⽔。笔者保守的估计，三⼗年来，⼈民币内涵价值缩⽔幅度超过100倍。即相当于，三⼗年前拥有100元现⾦，此刻⾄少应该拥有10000元的等价购买⼒。
这意味着⼈民币持有者财富的内涵价值被⽆形地剥夺了。很多在改⾰开放前拥有⼤额储蓄的⼈，应该⾜以拥有今天的房产。但是，由于内涵价值的消失，很多⽼⼈反⽽陷⼊贫困。⽼⼈们很难理解，为什么越过越穷了？储蓄者被剥夺，意味着借款者财富的急剧增长。借款能⼒是中国近三⼗年来最有价值的特殊权利。中国⾦融⾏业成就了中国近三⼗年新⽣的资产阶级。
他们当中，多数⼈获得的财富与他们创造的价值不成⽐例。这就与计划时期的建国者们形成鲜明对照。他们⽤特权套取信⽤，并⽤信⽤转换成个⼈财富。近三⼗年，中国⽤货币制度和货币政策实现了对社会主义的资本主义改造。这样的历史轮回，确实很讽刺。其次，⼈民币价值尺度变化导致了商品价格的波动。商品价格波动，损害了⼈民币的信⽤基础。⼈民币终于丧失了⾃定义尺度的能⼒，必须另有所本。于是，中国实施了与美元挂钩的联系汇率制度。⾄此，⼈民币开始异化为美元兑换券。初步丧失了⼈民币的管理主权。
⼈民币在市场经济中的价值变动，深刻反映了改⾰开放时期中国⽣产关系的急剧变化。笔者不否认，⼈民币价值变动具有某种积极意义。或许在形式上，这⼀变动有利于⽣产⼒的发展。但是，损害⼈民币信⽤基础的机会主义逻辑，没有能够系统保障中国国民的整体福利，破坏了社会的和谐与稳定。
3.⼈民币持续贬值的经济学含义。
⾸先，从纯粹经济学⾓度分析，货币贬值，相当于贷款⼈向存款⼈征收的财产税。这是特权拥有者通过货币政策实现的，对⽆特权者的财富进⾏的强制性剥夺。⽆特权者是指⽆法获得贷款的存款者。后者包含了普通国民、公共机构和政府部门。
⼈民币持续贬值导致的财富转移，粉碎了劳动创造价值的基本经济伦理。更为严重的是，它制造了特权⾷利者阶层。其次，从纯粹经济学⾓度分析，货币贬值，相当于本国国民对外国消费者的消费补贴。⼈民币持续贬值，使中国商品价格脱离真实的价值内涵。形成长期的对外财富赠予。由货币政策形成的国际财富转移，往往具有增加就业的短期效果。但是，长期的、⼤规模的、国际性的财富转移，必然损害⼈民币信⽤的物质基础。
最后，⼈民币贬值意味着国民财富缩⽔。这制造出⼀种怪异的经济现象。总营业额（GDP）不断增长，总资产净值不断降低，总国民收益相对减少。⼈民币贬值是对中国国民福利的剥夺。⼈民币持续贬值极⼤地损害了⼈民币的信⽤基础。
4.⼈民币的现实状况。
今天的⼈民币，代表着中华⼈民共和国的国家信⽤。理论上讲，⼈民币的信⽤主要依托于国有资产和国家税收。
但是，由于⼈民币信⽤的精神基础和管理基础均已遭到破坏，单纯的物质基础⽆法⽀持⼀种国际货币。⼈民币信⽤⽆法作为国际投资和国际贸易的结算和⽀付⼿段。中国迅速发展的国际投资和国际贸易只能借助美元作为中介。在联系汇率制度安排下，中国⽆奈地放弃了通货数量管理权。⼈民币通货数量与外汇结算挂钩的制度性安排，已经间接地丧失了⼈民币的铸币权。
我们看到⼀种奇特的货币悖论出现在⼈民币⾝上。⼀⽅⾯，中国的物质基础在不断加强；另⼀⽅⾯，⼈民币信⽤基础不断被削弱。事实上，⼈民币的信⽤基础已经变得极其脆弱。当中国经济学家热烈讨论⼈民币国际化的时候，有多少中国⼈真正意识到⼈民币已经处于严重危机之中了。中国已发⾏的⼈民币通货，已经远远超过真实商品交易需求。中国政府匹配通货的商品供给能⼒受到国际贸易的严重制约。中国已经形成严重的国际贸易依赖。脆弱的国际贸易稳定⼀旦被打破，通货的平衡将彻底失控。⼈民币存在崩溃的可能性。总之，⼈民币的历史实在太沉重。⼈民币的现实确实很严重。
⼆、纸币的信⽤基础。
笔者将纸币的信⽤基础归结为三⼤基础：精神基础；物质基础； 管理基础。
精神基础。就哲学意义⽽⾔，纸币是由信仰延伸出来的信⽤。信⽤总是建⽴在信仰基础之上，超越物质形式，凝聚公众的念⼒，从⽽产⽣的超越物质的精神⼒量。美元之所以印上“INGODWETRUST”，并⾮⼉戏。这⾥⾯蕴含了基督教新教伦理。这是⼀种承诺。这意味着，美国政府有义务恪守独⽴、⾃由、民主、平等、诚实、公正、勤劳、节俭、效率等普世价值，并将这种普世价值体现在货币的价值当中。正是许许多多的⼈，认同这⼀信仰，形成基本的信任，才有了跨越时间和空间的美元信⽤。请注意，⾦币是不需要信仰的，它的价值就是其⾃⾝；纸币是需要信仰的，作为⼀种符号之所以有价值，是⼀种纯粹的精神⼒量。这⼀点具有重要的哲学意义。这意味着，铸币者需要坚守基本的道德底线。任何忽略和轻视纸币精神基础的⾏为将会带来严重的后果。古今中外，亡国灭种者，⽆不源于信⽤破产。换句话说，⼀⽅⼩⼩的纸币，昭⽰着该国治国者的道德⽔准。
物质基础。货币作为通货，具有相对稳定的价值。作为代币的纸币，最终需要发币者充⾜的商品供应能⼒作保障。这种商品供应能⼒就是纸币的物质基础。这⼀点在经济学理论上具有重要意义。当政府提供的通货与实际交易商品不相匹配，就会产⽣通货膨胀与通货紧缩。甚⾄引发⾦融危机或经济危机。同时，通货的周转效率，往往意味着资本增殖的效率，这就直接关系到资源配置合理性的问题。从这⼀意义上理解，纸币的物质基础不仅仅是⼀个数量控制问题，⽽且是⼀个速度（效率）控制问题。⼆者需要平衡。这就揭⽰出货币管理的两个重要原则：⼀是强⼤的⽣产能⼒是强势货币的必要前提（但未必必然形成强势货币，例如前苏联卢布）；⼆是强⼤的流通能⼒是强势货币的基本保证（但未必必然产⽣强势货币，例如⾹港港币）。结论是，纸币的物质基础，决定于发币者控制商品⽣产和商品流通的综合能⼒。
管理基础。通货与商品交易之间的平衡考验着发币者的管理⽔平。在社会分⼯不断深化，交易的时间和空间不断扩⼤的条件下，通货本⾝和与通货相匹配的商品如何供给，需要极其强⼤的管理能⼒。这种强⼤的管理能⼒就是纸币的管理基础。这⼀点在政治学理论上具有重要意义。
当政府不真实拥有强⼤的资源掌控能⼒，就⽆法有效地进⾏⼤范围的通货匹配，也就⽆法管理⼀种强⼤的国际货币；当政府不能建⽴公平、⾼效、完整的市场体系，通货就⽆法充分发挥资本配置资源的功能，本币必然成为低效率货币，本币通货的效率决定了它的竞争⼒，也决定了它的⽣命⼒。当纸币管理出现问题，就会出现通货退出甚⾄沉没的状况，经济运⾏将产⽣严重问题，经济危机将难以避免。甚⾄可能产⽣严重的政治危机。⼤多数发展中国家根本不具备管理国际货币的能⼒。⾮常遗憾，这也包括中国在内。所以，中国仍然使⽤联系汇率制度。纸币上述的三项基础，决定了它的信⽤基础。纸币的信⽤基础，决定了它的国际地位。纸币的国际地位，决定了发币国的世界地位。事实上，信⽤的⼒量已经远远超越其他形式的物质⼒量（例如军事⼒量）。成为“⽂明”世界新的统治⼒量。
三、⼈民币的信⽤基础。
确保中国国民经济的稳定发展，实现中国经济与世界经济的良性互动，需要⼀个强⼤的货币。为此，⼈民币需要坚实的信⽤基础。
⾸先，必须赋予⼈民币坚定的精神基础。笔者认为，我国需要实现儒家思想的系统重建。我国需要在必要 的时候修宪，构建基于儒家思想伦理的道德和法律规范。并以此为基础重建宪政体制，延伸出与世界法律规范有机契合的中国现代法律规范。并以此为基础，重建中国的经济伦理，并以此影响和规范世界的经济伦理。中国改⾰开放以来，始终不敢触碰道统和法统问题。这将最终在体制（体统）上出现⽆法逾越的障碍。如果我们没有信仰，或者我们的信仰不具有普世价值，那张凝结着信仰的符号，能够获得多少国家的信任呢？单纯的物质基础能够建⽴所谓的⼈民币国际化吗？
其次，必须赋予⼈民币坚实的物质基础。物质基础当然不是GDP。⼈民币的物质基础是中国政府匹配通货的商品供给能⼒。这包含了⽣产和流通两种能⼒。这实际上是政府控制资源的能⼒。政府如何具备这样的能⼒呢？⼤体上，需要三个⽅⾯的努⼒：第⼀，战略性的⽣产和储备能⼒（基本的⼈、财、物）；第⼆，战略性的组织和动员能⼒（可⽤的⼈、财、物）；第三，战略性的协同和运转能⼒（全球性资源配置）。纸币是⼈印制的，纸币的价值是⼈赋予的。赋予纸币价值的只能是具有综合能⼒的政府。我国政府早在两千年前，就已经娴熟地使⽤均输与平准之策。以我国国⼒之⼤，运⽤得当，应具备独⽴⽀撑⼀种国际货币的物质基础。
最后，必须赋予⼈民币强⼤的管理基础。笔者最忧虑的就是我国政府的管理能⼒问题。我国缺乏强⼤的思想和理论创新能⼒，缺乏强⼤的信息收集、分析、处理能⼒，缺乏强⼤的国际舆论导向能⼒。我们始终在进⾏被动的、滞后的、落后的管理。被动的、滞后的、落后的管理如何⽀撑⼀种可预期价值的货币？ 我国没有建⽴起政府整体的、系统的通货与商品的匹配能⼒，政府的感知系统、决策系统、执⾏系统残缺⽽断裂。利益集团直接切⼊到政府管理的各个环节，导致短视、零乱、偏激的制度和政策⾏为。通货与商品的匹配长期处于被动适应过程。这将如何能建⽴起来超越国界的信⼼和信⽤？我国尚未建成完整、开放、⾼效的市场体系。长时期扭曲要素价格，长期在错误的价格体系中配置资源，如何能够提⾼通货的使⽤效率？这样的管理基础如何能⽀撑⼀个⾼效率的本币？我国迫切需要提⾼政府的管理能⼒和管理⽔平。
中国当然需要思想解放。但是，最迫切需要的是扎扎实实的⼯作。
四、美元的困境。
笔者观察美国财政⾦融体制，曾经惊叹不已。他们竟然可以在全球范围内实现均输与平准。将美元通货与其他通货混合，进⾏通货与商品跨越时间和空间的匹配，在特定时间内维持全球通货与商品的平衡匹配（⽆剧烈通胀和通缩）。美国政府显⽰了⼀个超级⼤国强⼤的通货与商品管控能⼒。他们创造了⼀种神奇的货币。
然⽽，⾮常有趣。奥地利⼈⼏乎毁掉了美元。新⾃由主义漂洋过海，在美国深深地扎下了根。奇怪的是，标榜道德的新⾃由主义却没有推动美元的道德进化。犹太⼈玩了⼀把草船借箭，将新⾃由主义塞⼊货币哲学，最终道德化了货币殖民主义。当美元国际化之后，美国⼈滥⽤了征收铸币税的“⾃由”。美元通货存量早已远远超过真实商品交易需求，失去控制地被滥发了。笔者估计，美元通货增发的数量与实际市场需求相⽐，⾄少超过500%以上。
美元的管理者们确实具有⼤师级⽔平。在现货不⾜以匹配超额美元通货的时候，他们竟然能够制造出所谓的虚拟商品（卖权证券化）。神话般地、长时间地、风度翩翩地，⽤梦幻泡影去匹配美元通货。如此之多的政府和机构，宗教般虔诚地购买“天堂⼊门券”（美元债券）。他们将本国国民财富以“强制信托”的⽅式，转换成为代理⼈ “⼼⽢情愿”的“祭祀”。观察这些愚昧国家（包括⼀些⼤国）对于美元宗教般的狂热，可以深刻理解货币“精神基础”的深刻含义。
时⾄今⽇，美元通货的过度发⾏已经远远超越极限。当虚拟商品泡沫破裂后，被谎⾔冻结的美元通货将回流现货市场。巨额的美元通货回流将淹没现货市场。美元管理者们清醒地意识到谎⾔被揭穿的后果。于是，他们果断地采取数量控制措施，迅速将部分通货回笼并暂时退出流通，营造美元短缺的假象；与此同时，他们通过强⼤的舆论导向，并辅之以资本市场操作，制造全球性⼼理恐慌，迫使全球通货的流动速度急速回落，形成流动性短缺，引发全球性资产贬值，迫使投资者和消费者转⽽增持货币，暂时容纳巨额的剩余美元通货。这些措施，有效延迟了美元通货膨胀起爆的时间。
笔者不能不再次对美元管理者表⽰钦佩。真是妙计迭出。他们具有哲学家的⽓质。⽤⼀个问题来掩盖另⼀个问题。⽤制造新危机的⽅法处理旧危机。他们打算在混乱中逃出⽣机。真是绝了！
迄今为⽌，这⼀策略⼗分成功。美元的通货膨胀被有效遏制，甚⾄奇迹般出现全球通货紧缩。美国⼈成功地为美元的调整，赢得了宝贵的时间和空间。当然，这必须感谢各国政要和商⼈们的愚蠢和⾃私。没有他们的完美的配合，美元帝国早已经分崩离析了。
美元的绝代风流，当然是要付出代价的。那将是难以想象的美元通货膨胀。⾃私⽽狡诈的美元管理者当然会寻求赖帐。笔者相信，向全球转移通货膨胀将是美国⼈必然的选择。其中，那些缺乏资本管理能⼒的国家，将为这次美元通货膨胀转移付出极其惨重的代价。惨重的含义，绝⾮⼀般性的财富流失。天⽂数字的亏空，⾜以吸⼲任何⼀个号称⾦砖的⼤国。今⽇冠盖云集之处，他⽇或将⼭河破碎。
是的，美元正在处于历史性的困境。美国将⾯临严重的衰退。美国可能会出现历史性的经济危机。但是，美国政府和美国国民却没有惶惶不可终⽇。美国社会运转秩序井然。笔者并不感到诧异。笔者早就对美国的“科技泡沫”和“地产泡沫”深不以为然。笔者对于格林斯潘 的“失误”更是深不以为然。他们很早就开始“深挖洞”和“⼴积粮”了。他们已经预备了充沛的资源。他们早就准备应付⼀次历史性的调整了。
笔者对于美元的前途并不特别悲观。新⾃由主义动摇了美元的物质基础。但是，美元的精神基础仍然强⼤，仍然没有对⼿能够替代。同时，美元的管理基础在风⾬中变得更为强⼤了。美国⼈将开始美元价格的历史性重置。美元价格重置过程⼀旦完成，美国经济将进⼊⼀个新的良性循环阶段。
值得担忧的反⽽是⼈民币。⼈民币的信⽤基础被系统性地破坏。⼈民币在美元价格重置过程中，将被迫成为美元价格回落的台阶。⼈民币被迫升值，将摧毁强烈依赖国际贸易的经济体系。⼈民币将陷⼊ 深重的信⽤危机。最为危险的是，没有多少中国⼈正视⼈民币的信⽤危机，没有多少中国⼈理解⼈民币崩溃的含义。笔者充满忧虑地注视着⼈民币。
五、⼈民币的策略选择。
⾯对复杂的国际环境，⾯对艰难的国内转型，⼈民币承担着巨⼤的压⼒。⼈民币问题从来就不仅仅是货币政策问题。⼈民币问题涉及到根本的治国⽅略。⼈民币问题已经是中国当前最⼤的政治问题。⼀切经济政策都应该以⼈民币为纲。到了果断⾏动的时候了。
第⼀，实施⾦融锁国。
⾸先，为什么要⾦融锁国。中国现有外汇管理制度，已经逐渐将⼈民币变成为贴息的美元兑换券。长期以来，政府给予的贴息⽔平，年息率超过12%（利率加汇率）。同时，管理层公然承诺，⼈民币会⼩幅度稳步升值，变相为投机⾏为提供了政策保险。⼈民币提供的换汇套利的空间实在是太⼤了，这使⼈民币开始转变为投机⼯具。所谓的热钱涌⼊，就是⾮投资和⾮贸易资本涌⼊，也就是投机性资本⼤规模涌⼊。毫⽆疑问，这意味着国家外汇管理失控。
⼈民币变相成为政府贴息的外汇兑换券，强制性绑架了中国政府的信⽤，成为⽆风险⾼回报的特殊资产。国际投机资本（所谓热钱）涌⼊，迫使中国政府寻求对应商品以完成通货匹配。政府⽆法提供⾜够的商品匹配（怎么会有啊），就形成股市和楼市的疯狂上涨。政府被迫回笼通货，就形成压缩实体经济的通货需求，马上形成企业流动性短缺，迫使经济迅速衰退。⼀经衰退，又马上回头释放通货。货币政策陷⼊“蹦极”状态。
事实上，持续的改⾰开放，在加速中国经济国际化的同时，已经⽡解了中国⾦融所有的管理防线。为了确保中国经济的安全。我们需要实施必要的⾦融锁国。
其次，如何实施⾦融锁国。⾦融锁国，本质上是重建中国的⾦融边防。必须阻⽌国民财富以类似财政补贴⽅式转移⽀付给国际⾦融资本。在外币通货严重过剩⽽泛滥的环境下，必须有效遏制国际⾦融资本通过货币转移通货膨胀。中国有必要为⾦融门户安装⼀把安全锁。中央政府要牢牢掌握开锁的钥匙。
1，实施严格的⼈民币发⾏总量控制。其核⼼在于，必须确保⼈民币法币的主导性地位。外汇结余占款规模绝对不能逾越法币发⾏规模。否则，宁可放弃联系汇率制度。我们可以放慢发展，我们不能放弃经济管理主权。
2，实施⾮贸易外汇结算的指标管理。在确定了可承受通货总量规模的基础上，逐年制订⾮贸易外汇总量指标。在考虑产业发展优先次序的基础上，分配结算指标。增强政府调控短缺与过剩的能⼒。
3，实施贸易外汇结算风险准备⾦制度。对于超越正常贸易盈亏临界点（例如，盈利或亏损超过30%）的贸易外汇结算，双向提留累进制风险准备⾦（例如，超过30%的部分提留30%）。准备⾦可以计付利息。准备⾦返还汇率以计提时汇率结算。准备⾦分三年逐年返还。通过此类的对冲机制，控制国际资本以贸易⽅式进⾏投机的规模。强化政府控制通货的能⼒。
4，实施对国际资本中国境内流通的全流程管理。对于以各种⽅式转换成⼈民币的海外资本，实施严密地全过程跟踪和监控。对于外汇资本⾮理性积聚和流失建⽴预警系统。必须掌握外汇资本操纵特别商品价格的⾏为。必须建⽴对投机性外汇资本的管理⼿段。政府需要制定外汇风险预备⽅案。政府对不良外汇资本必须严密监控并严厉打击。
5，党和政府应⾼度警觉国际⾦融资本在我国的⾮商业活动。应关注他们操纵我国教育、传媒的⾏为。应关注他们对我国资本管理⼈事安排的渗透。应关注我国公职⼈员变相被雇⽤的问题。⾦融活动在全世界都属于准军事活动。严重涉及国家安全。国际⾦融资本⾮商业活动也必须受到政府的管理和规范。这是我国⾦融锁国的重要组成部分。
总之，政府要⽴刻强化对国际⾦融资本的管理。必须由僵化的条法管理迅速进化到灵活的操作管理。由单纯的外汇管理迅速进化到对⼈财务的全⾯管理。
第⼆，均衡⼈民币通货。
中国⾃古就有均输之法。当代美元管理者将均输之法运⽤到了出神⼊化的境地。他们控制通货和商品的能⼒达到了“由⾊⼊空”的⽔平。“虚拟商品”和“泡沫经济”将均输之法运⽤到了“悟空”的境界。
中国⼈原本是熟悉均输之法的。周恩来和陈云都是均输的⾼⼿，拥有⼤师级⽔准。然⽽，近三⼗年，西风东渐，家学失传了。我们放弃了均输之法。我们越来越迷信市场。中国政府在放弃“计划经济”的同时，逐渐失去了均输能⼒。这意味着，政府失去了为通货匹配商品的能⼒。我们仍然拥有强⼤的⽣产能⼒，但是我们不掌握流通。流通的关键在控制需求。需求决定商品价格。商品价格决定通货价格。通货价格意味着⼈民币币值。⼈民币已然成为美元均输的⼀部分了。
中国当前的经济问题焦点在价格。 消费不⾜是价格问题。均输的核⼼在于价格补偿。政府解决经济问题的上策，就是由国家财政直接向农民转移⽀付。财政转移规模应不低于2万亿元⼈民币。农产品价格⼤约需要上涨500%以上。同时，城镇农副产品销售凭票供应，价格应尽可能保持不变。
此项价格均输之策，意义有三：
1，就业压⼒迅速化解。
2，通货膨胀受到控制。
3，低端需求稳步上升。
对于政府主导的4万亿刺激经济⽅案（投资拉动政策），笔者深感忧虑。这是⽅向和⽅法均有问题的均输⽅案。需求不⾜，当制造需求以补之。增加投资，只会进⼀步削弱需求。损不⾜以补有余，失衡将进⼀步加剧。从逻辑到⽅法完全不着边际。
管理层需要虚⼼学习均输之法。通货要能藏之于九天，商品要能取之于九地。治理通货膨胀如同治⽔。“⽔”（财富）源⾃天地，市场焉能⽣灭，聚散之地也。没有藏取的能⼒，不能收放⾃如，谈什么宏观调控？不懂得⼈民币均输之策，如何进⾏⼈民币通货的管理？财政政策和货币政策何所依据？
第三，平抑资产和商品价格。
均输的⽬的在于平准。就是商品的价格管理。当然，这也就是治理通货膨胀。绕了⼀圈，还是在说⼈民币的管理。⾕贱伤农，股贱伤本。资本市场遭到重创，⾎液枯竭，经济活动将⽆法持续。所以，各国救市都绝不含糊。中国股市聚集了中国经济的精华。中国若不亡国，这些精华是有价值的。⽽且，此刻的价格，可能远远未能表达它的价值。中国国民有权⼒持有这些资产并享有未来的权益。问题在于如何持有和享有。⽅法不过三种：1，政府送钱给国民购买。2，政府替国民购买将来回馈国民。3，政府购买、囤积、居奇并图利（如同⼤⼩⾮）。笔者提出平准基⾦建议。理念源于之⼆：政府替国民购买将来转赠。主要⽬的是恢复资本市场正常周转。均衡价格实属其次。平准之策，乃万难之策，⾮万全之策。以政府现有管理⽔平，平准基⾦确实存在道德风险和技术风险。然⽽，时⾄今⽇，⾮平准之策⽆以救经济。⽼实说，计已穷尽，别⽆选择。政府以外汇资产为依据，从央⾏准备⾦中借⽤4万亿元⼈民币，建⽴平准基⾦。依据既定的准则从市场购⼊股票。政府将在市场恢复活⼒的时候将平准基⾦的⼀部分以⾹港盈富基⾦模式上市，⽤于归还央⾏贷款本息。剩余部分，全部上交中央财政。中央财政可以将此项资产交由社保基⾦代为管理。
第四，坚决果断地将外汇结余转换成商品和权益性资产。
在全球通货严重过剩的情况下，通货膨胀将不可避免。继续⼤量持有外国货币和外国债券极其愚蠢。固执持有明显负复式回报的资产，⽆疑将导致资产价值逐渐消亡。这是⽆法原谅的管理失误。中国存量外汇损失超越近代战败赔款，管理者将如何⾯对祖宗和⼦孙？国民如何能够轻易放弃问责？
政府对于外汇通货存量应有严格的数量控制。应以外债偿付和外贸结算需求为基准。超越外汇实际使⽤需求的部分必须转换为实物商品或权益性资产。这必须成为中国外汇管理的基本准则。中国外汇管理问题不是所谓币种多元化问题。⽽是外汇存量的总量控制问题。外汇资产与境外资产是完全不同的概念。当前，有两项⼯作极为紧迫。
1，建⽴多元化战略物资储备。
我国政府应集中财⼒对贵⾦属、能源及我国短缺原材料建⽴长期储备机制。这不仅仅是政治战略的考量。⼈民币需要战略储备作为信⽤保证。同时，战略储备将为⼈民币均输提供腾挪的空间。此时，建⽴国家战略储备，天赐良机也！
2，多元化增持国际权益性资产。
外币权益性资产中，有⼤量风险低和回报好的优质资产。例如汇丰银⾏。外币权益性资产中，有⼤量我国本⼟优秀企业的股权。例如中国⼈寿。外币权益性资产中，有⼤量严重制约我国产业发展的企业。例如必和必拓。政府应该充分利⽤全球⾦融风暴间隙的通货紧缩机会，积极有所作为。外汇形态的权益性资产，将为⼈民币提供均输提供必要的国际空间。外汇结余存量转型已经刻不容缓。此其时也！
第五，系统建⽴⼈民币信⽤管理机制。
⾸先，要⾛出⼈民币管理的认识误区。没有坚实的物质基础，就没有⼈民币的信⽤基础。基于新⾃由主义，笃信市场⾃发调节的观点，对于⼈民币极端不负责任。所谓⼈民币⾃由兑换，⽆异于在蒙古骑兵⾯前⾃毁长城。
没有强⼤的管理基础，就没有⼈民币的信⽤基础。
基于古典⾃由主义，迷信货币本位制的观点，将使⼈民币出现历史性的倒退。所谓⼈民币⾦本位、次级⾦本位、⼀揽⼦商品本位，是迷信代币的物质属性。这是不了解纸币性质的⼴普性偏见。纸币的信⽤基础是政府匹配通货的商品供给能⼒。⽽绝对不是纸币本⾝的所代理的价值。纸币应该有所本，以便进⾏价格判断。但是，本位⽆法代替匹配。⽆法有效匹配，即使是黄⾦，其价值亦⾃⾝难保。解放战争时期，长春围困战中，⼀根⾦条只能买半个馒头。货币价格是⼀个管理结果，与其代理价值没有必然联系。这⼀点对于理解货币信⽤⾄关重要。
当然，没有强⼤的精神基础，就⽆法从根本上建⽴⼈民币的信⽤基础。此⽂不再展开这⼀论题。
其次，⼈民币的信⽤管理需要系统的管理机制。
笔者极为忧虑⼈民币管理机制问题。在主流经济学家关于⼈民银⾏独⽴性的呼声中，笔者看到的不是其不独⽴性，⽽是⼈民币管理的全⾯失控。没有⼀⼈或⼀个组织或⼀个部门对⼈民币承担完整的信托责任。要独⽴却不⾔信托责任，要⾃由兑换却不⾔市场风险。将权⼒、利益置于责任、义务之上。有⼈、有机构，却没有管理机制。这是何等严重的管理缺失！
⼈民币的管理机制问题，关系到⼈民币主体性问题。⼈民币主体性问题，关系到国民利益主体性问题。在任何社会形态下（包括资本主义），资本都不能获得绝对⾃由。否则，⼀定会有⼈失去⾃由。资本拥有者的绝对⾃由，将使普通劳动者⾛上被奴役的道路。
六、货币的哲学解说。
货币是物质的，也是精神的。它具有双重属性。⾸先，货币是物质的。货币的物质属性决定了它的特殊的存在⽅式。货币物质属性最突出的特点在于流动性。中国⼈将钱⽐喻为⽔，⽣动地表达了这种物质属性。⼈们正是深刻地认识并掌握了这种特殊的物质属性，进⽽创造出货币管理的艺术。深刻理解并娴熟掌握了货币的物质属性，货币就成为神奇的⼯具。甚⾄，货币可以异化成为杀⼈于⽆形的武器。
蒙昧、愚蠢、孱弱的货币管理者不明⽩货币的物质属性。他们只会围绕着汇率制度和汇率⼯具转圈圈。他们不懂蓄积（储备）、疏导（配置）、灌溉（流转）的含义。⼀味地拦堵又或⼀味地决⼜。⼀时间汪洋恣肆，又⼀时间⾚地千⾥。货币是物质的。物质何罪？所托⾮⼈⽽已。
其次，货币是精神的。货币的精神属性决定了它特殊的管理⽅式。货币精神属性最突出的特点在于公众念⼒。中国⼈将⾦融概括为信⽤，完美地表达了货币 的精神属性。将⼀只贝壳赋予价值，就可以神奇地流通万物，这是有信仰的⼈类才能做得到的。深刻理解货币精神属性的⼈们，才能管理真正的货币。货币在有信仰的⼈类⼿中才具有没有边界的⼒量。
蒙昧、愚蠢、孱弱的货币管理着者不明⽩货币的精神属性。他们⽆视天理和神的存在。他们消费⼈民的善良，滥⽤⼈类信⽤的⼒量。精神当然可以转化为财富。遗憾的是，财富很难再还原为精神。美国⼈⽤泡沫骗回来的财富，不会带来民族尊严的。我们见识了布什总统猥琐的模样。
货币是精神的。精神何罪？⼈性丑陋⽽已。我们的祖先具有⾼度的哲学智慧。中国⼈⼀向是⼀元论者。我们关注阴阳两极，同时强调浑然⼀体；我们知道阴阳相⽣相克，同时重视阴阳调和；我们了解阴阳变易，同时坚守⽆极⽽太极；我们知晓阴阳交替，同时追求群龙⽆⾸吉。⼤道不须起分别，中庸⽽已。圣⼈取信于天下，何须多⾔，抱阴负阳⽽已。天下⼈，信⽽服之，信⽽从之，信⽽⽤之。于是，货殖⽣焉。
货币应该是美的。美的最⾼境界是平衡。在极其复杂的条件下，在极其剧烈的变动中，实现系统内部和外部的和谐与平衡，才是最美的艺术。相信那些抱阴⽽负阳的圣贤们，必⽆暇多⾔。美已经展现于眼前，又何需多⾔！于是，古今中外，极少有⼈谈及货币管理的艺术。又或许是天机不可泄漏，只能传之于⼦嗣及同族。于是，⾦融之术常世袭于师徒，⽽绝少流传于经传。
最后，货币具有同⼀性，也同时具有主体性的特征。同化是⼀个历史过程。这是⼀个趋近于相同，⽽决不相同的历史阶段。同化是⼀种⼿段。同化从来就不是⽬的。
同化是征服的⼿段，奴役才是真正的⽬的。同化属于⾃然进化。没有道德可⾔。物竞天择，胜者为王康德哲学的双向悖论有助于理解同化过程中的主体性。这对于中国⼈理解新⾃由主义具有现实意义。⾃由主义的问题在于，主体的⾃由往往构成客体的不⾃由。斑马线带给⾏⼈的⾃由，恰恰是车辆的不⾃由。⽽赋予主体⾃由的道德解说，恰好就是对于客体的道德欺骗。“⾃由主义者们”极⼒推动所谓的⼈民币的⾃由兑换。这些⼈在掩盖弱势货币⾯临的残酷剥削。⼈民币没有成为强势货币前，不会拥有外汇交易的主体性。所谓的⾃由兑换，就是获得对⼈民币价值劫掠和占有的⾃由。
我们认同⾃由贸易。我们认同世界经济⼀体化。但是，我们也必须强调个体的独⽴和⾃主。我们必须维护⼈民币不可或缺的主体性。中国要么彻底使⽤美元。否则，必须强化⼈民币的信⽤基础，约束强势货币的绝对⾃由，保持⼈民币固有的历史⽂化特征。不拥有主体性的⼈民币，⼀旦⾛上了所谓的“⾃由”之路，既意味着永远失去⾃主的“⾃由”。诚如哈耶克先⽣所⾔，那是⼀条通往奴役 的道路。
七、⼈民币的未来。
重新确⽴⼈民币的信⽤基础，⽆异于开启⼀场激烈的社会变⾰。这需要⽆与伦⽐的智慧和魄⼒，这需要⽆与伦⽐的定⼒和谋略，这需要⽆与伦⽐的魅⼒和圆融。历史再⼀次开始深情地呼唤。历史再⼀次给予中国共产党宝贵的机遇。中国将因此⽽产⽣⼀代⾜以千古留名的伟⼤治国者。
⼈民币的未来寄托于中国共产党。在可以预见的未来，中国共产党仍然是中国国民唯⼀可以依靠的领导⼒量。我们希望，中国共产党成为伟⼤的⾦融集团，维护⼈民币的信⽤基础，保护中国国民的国民财富，完美演义⾦融强国的使命。为了光荣地履⾏这⼀使命，中国共产党需要勇敢地变⾰。我们希望，中国共产党主动地净化、进化和强化。⾼扬爱国主义旗帜，凝聚中华民族最优秀的⼉⼥。将国际投机资本制服于国门之外。重建⼈民币强⼤的信⽤基础。引领中国资本开启 万⾥长征。笔者坚信，中国最终会奉献世⼈⼀种伟⼤的货币。这将是⼈民的货币。她寄托着⼈类⽂明的希望。
在本⽂的最后，我必须向刘军洛、宋鸿兵以及许多矗⽴在冰峰上的⼠兵致以敬意。在⼈民币⾯临危机的时刻，他们没有退缩。他们执戟站⽴在雪线之上。他们不是为利益⽽坚持着。细节变得不重要了。关键是他们看到了，他们说了，他们站到了祖国的⾝旁。他们不是学者。他们是我们这个民族的觉者和知者。他们在⼤家熟睡的时候执戟站⽴着。诸神知道，在没有⼈迹的⾼边疆，仍然有中国的⼠兵，他们执戟肃然站⽴。这就够了。在清冷孤寂之中，仍有中国⼈坚守信念。 这就够了。信念，⼀定会有⽤的。
