1、长期资本管理公司Long-Term Capital Management, L. P.LTCM 2基本内容1. LTCM介绍2. LTCM的交易3. LTCM的风险管理4. LTCM的杠杆5. LTCM的长期资本6. LTCM的流动性管理7. 97年底以后的大事记8. LTCM失败的原因LTCM 3LTCM介绍1. 1994年2月： LTCM公司开始交易，有11名主管和30名非主管雇员2. 1997年9月：LTCM有15名主管和大约150名非主管雇员3.公司的办公地点有康纳迪克州的格林威治、伦敦与东京，办公地点上的分散是为了便于信息收集和所有时区的交易 就决策和控制来说，公司的运作完全是一个整
2、体LTCM 4LTCM介绍主要管理人员1. 早在80年代初， LTCM的负责人John Meriwether 在所罗门兄弟公司从事开创性的固定收入证券套利，并且在该公司建立了盈利的固定收入证券套利 . 在1991年 开 ，Meriwether 是所罗门兄弟公司的 主 ，负责公司的全 固定收入证券交易、固定收入证券套利与 3. LTCM的 个创始主管在 年以 就 Meriwether 所罗门兄弟公司的固定利 套利 要4. 1994年，所罗门公司 ， 的 动 的利在1990-1992年全公司 利 的100%，1993年了全公司收入的currency1 分 LTCM 5LTCM介绍主要管理人员所罗门
3、兄弟公司的 利 “fi1993 1992 1991 1990交易 416 1,416 1,103 485fl 1,159 (26) (67) (69)LTCM 6LTCM介绍 1. LTCM的交易 的 主开的交易策，并”以的分. 公司主管 长于开 与分 、3. 公司入了currency1大的资建立、 的 和建，currency1 的公司雇员从事 开与 LTCM 7LTCM介绍资策 要1. 立LTCM是为了利 格 来盈利. 于公司 的策是 开来 长期利 6个月 2年 长，因 公司 了长期资 公司 的 期 动3. 在公司的 交易，公司 上是流动性的 :就是说， 交易 建立 与的 ，fl 的流动性
4、的流动性LTCM 8LTCM介绍资策 要4. LTCM一 求fl 的风险敞口 分 些风险敞口预计 会为资组合的表现带来额 的值，以及通增加 规来增加风险敞口的增值 分5. 基的 分散在 同LTCM 9LTCM介绍基资 1. 除了公司的主管和雇员以 ，基的资 是各机 和富人，fl富人在基的资 基的4%. 基重要的资 是 商 银行和fl 机 ， 与LTCM建立了战关系 些机 在全 的所在地势力强大， 从地方的角度就可影响 的地方与区域的宏观济政策与事 提供了见 识广的见解基的大 分资本来 非国团体的资 LTCM 10LTCM介绍基的组织形式1. 基的组织形式为 岸有限合伙制， 但为资 提供了有限负债，而且避免了双重征. 资 直接向基资，而是通一系列资机制行接资基 了“轴辐”的 卷入了 体，容纳资 迥异的收、监管和fl 方面的需要3. 每一个 样的 体把全 资 资于基，因而收 同的 收益
