1、金融工程讲义，Copyrights 2003，吴文锋、吴冲锋 1第三 无套利定价原理讲什么是套利什么是无套利定价原理无套利定价原理的基本理论金融工程讲义，Copyrights 2003，吴文锋、吴冲锋 2第一部分什么是套利什么是无套利定价原理无套利定价原理的基本理论金融工程讲义，Copyrights 2003，吴文锋、吴冲锋 3商业贸易中的套利行为 15,000元/吨 翰阳公司卖方甲 买方乙17,000元/吨铜 铜金融工程讲义，Copyrights 2003，吴文锋、吴冲锋 4在商品贸易中套利时需考虑的成本：（1）信息成本： （2）空间成本 （3）时间成本 金融工程讲义，Copyrights
2、2003，吴文锋、吴冲锋 5金融市场中的套利行为 专业化交易市场的存在 信息成本只剩下交易费用产品标准化金融产品的无形化没有空间成本金融市场存在的卖空机制大大增加了套利机会 金融产品在时间和空间上的多样性也使得套利更为便捷 金融工程讲义，Copyrights 2003，吴文锋、吴冲锋 6套利的定义套利指一个能产生无风险盈利的交易策略。这种套利是指纯粹的无风险套利。但在实际市场中，套利一般指的是一个预期能产生无风险盈利的策略，可能会承担一定的低风险。 金融工程讲义，Copyrights 2003，吴文锋、吴冲锋 7第二部分什么是套利什么是无套利定价原理无套利定价原理的基本理论金融工程讲义，Cop
3、yrights 2003，吴文锋、吴冲锋 8无套利定价” 原理无套利定价”原理 金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在套利机会那什么是套利机会 金融工程讲义，Copyrights 2003，吴文锋、吴冲锋 9套利机 的等价 件会 （1）存在 个不 的 产 合， 的（payoff） ，但 的成本 不 ： 金 不 定 下： 一种 的 金 金融工程讲义，Copyrights 2003，吴文锋、吴冲锋 10（ ）存在 个 成本的 产 合，但是 一个 合在 有的可能 下的 不低 个 合， 存在一种 ，在 下 一个 合的 大 个 合的。（）一个 合currency1的成本为“，但在有可能 下，这个 合的 不 “， 存在一种 ，在下这个 合的 大 “。
