1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金黄金珠宝指数 2105 沪深 300 指数 3856 上证指数 3088 深证成指 11006 中小板综指 11633 相关报告相关报告 1.8 月印度培育钻进口提速，期待供应链旺季-钻石珠宝周报 2209.，2022.9.18 2.估值调整临近历史底，关注供应链旺季-钻石珠宝周报 220912，2022.9.13 3.8 月大盘增速波动，培育钻延续快增-钻石珠宝 8 月电商专题，2022.9.9 4.培育钻龙头 Q2 持续扩产，黄金珠宝疫情承压-钻石珠宝周报 220.，2022.9
2、.4 5.谁在消费培育钻石？中美差异视角-钻石珠宝周报 220828，2022.8.28 罗晓婷罗晓婷 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520120001 蔡昕妤蔡昕妤 联系人联系人 近期裸钻价止跌，近期裸钻价止跌，8 8 月美国培育钻销量高增月美国培育钻销量高增 投资建议投资建议 行业层面，批发端价格战暂告一段落，美国培育钻需求无恙，本轮价格战导致切磨厂、品牌方多维持低库存运营，美国旺季带来行业短期景气有所回升。公司层面，三季报或分化。建议持续关注 9 月底新加坡珠宝展出货情况、后续印度数据回暖情况。 中长期看：供给短期阵痛、个股表现分化、需求登场。关注两条投资主线：1）
3、全产业布局内化毛坯/裸钻价格波动；2）技术硬核、最后的王者。 本周专题本周专题：批发端价格战暂告一段落，估值调整临近历史底：批发端价格战暂告一段落，估值调整临近历史底 培育裸钻批发价定价研究：培育裸钻批发价定价研究：培育钻石形态分为毛坯、裸钻、成品，裸钻根据4C 标准锚定天然钻石进行定价。分数段越大的培育钻石相对天然钻折扣越大。根据 9 月 22 日 LGDeal 培育钻裸钻批发价相对天然钻折扣来看，0.5-0.69 克拉平均折扣-89.98%，0.7-0.89 克拉平均折扣-90.1%，0.9-0.99 平均折扣-91.2%，1-1.49 克拉平均折扣-93.1%，1.5-1.99 克拉平均
4、折扣-93.27%。横向对比两种技术路径 CVD 和 HTHP，总体来看培育钻石裸钻批发价端 CVD 价格高于 HTHP，且分数段越小的钻石价差越大。 本周本周 1 克拉以下价格基本企稳，克拉以下价格基本企稳，1-1.99 克拉克拉降幅收窄降幅收窄：9 月 16 日 Rapaport价格较上周持平，IDEX 指数本周降幅扩大。培育钻 9 月 22 日较上周（9 月16 日）1 克拉以下各品级、CVD 和 HTHP 环比上周均基本持平，1-1.99 克拉 HTHP 普遍跌个位数，CVD 跌 10%-20%。9 月以来，CVD 0.7-0.89、1-1.99 克拉普遍降 20%+，其他品级总体持平
5、或波动；HTHP降幅小于 CVD，0.5-0.89 克拉总体持平，0.9-0.99 克拉平均降个位数，1-1.99 克拉价格各品级普遍降 10-25%。 美国珠宝零售美国珠宝零售继续快增继续快增，景气延续，景气延续：根据万事达卡 Spending Pulse，8 月美国珠宝销售额+17.5%，环比 7 月的+18.6%略有放缓，较 19 年+86.7%。根据 Tenoris，1-8 月美国培育钻婚戒销量+78%，天然钻婚戒销量-20%。 行业行业动态动态 行情回顾：行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深 300 跌 1.22%/2.27%/1.95%。培育钻/黄金珠宝-2.88%/-2.82%
6、，跑输大盘 0.93PCT/0.87PCT。萃华珠宝（2.75%）涨幅居前，中国黄金（6%）/力量钻石（9.73%）跌幅居前。 估值回顾：估值回顾：截至 9 月 23 日收盘，培育钻石板块动态估值 54 倍、自 8 月中旬高点回落 36%、处历史低位。 行业新闻：行业新闻：微信将对珠宝玉石类小程序加强把控；保发集团发布半年报，珠宝业务收入同增 36%、毛利同增 70%；中国香港特区出口商信心续改善，珠宝业前景乐观；7 月美国成品钻进口额同增 9%，均价同增 33%。 重点公告：重点公告：1）豫园股份：公司控股股东复星高科技减持其二级市场竞价增持的公司股份；复星高科技下属上海复地投资管理的子公司
7、复川投资质押公司股票 2500 万股；2）力量钻石：解除限售并上市流通的股份数为 1891.55万股，占总股本 13.05%；3）沃尔德：公布 2020 年限制性股票激励计划首次授予第二个归属期第一次归属及预留授予第一个归属期归属结果。 风险提示风险提示 终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。 1819194920782208233824682597210927211227220327220627国金行业 沪深300 黄金珠宝行业研究 买入（维持评级） 行业周报行业周报 2022 年年 09 月月 26 日日 消费升级与娱乐研究中心消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 更多投研资料
8、或关注公众号投资与读书行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 1、本周专题：批发端价格战暂告一段落，估值调整临近历史底 .4 1.1 天然/培育钻价格：9 月以来天然钻价格略有下降，培育钻价格有所企稳.4 1.1.1 天然钻：9 月 16 日 Rapaport 价格较上周持平，IDEX指数本周降幅扩大.4 1.1.2 培育钻：本周 1 克拉以下价格基本企稳，1-1.99 克拉 HTHP 普遍跌个位数，CVD 跌 10%-20% .4 1.2 板块估值：培育钻估值调至 2022 年来 24%分位，关注供应链旺季 .7 2、行情回顾 .8 2.1 培育钻石：跌 2.88%
9、、跑输大盘 0.93PCT，板块居中下游 .8 2.2 黄金珠宝：跌 2.82%、跑输大盘 0.87PCT，板块居中下游 .9 3、数据跟踪 . 11 3.1 黄金/珠宝价格：美联储加息美元走强，贵金属价格上涨 . 11 3.2 进口：黄金珠宝及天然钻进口 8 月增速转正，6 月上海钻交所进口修复12 3.3 零售：8 月国内珠宝零售+7.2%，美国珠宝零售+18%、1-8 月培育钻婚戒销量+78% .13 4、行业动态 .14 4.1 国内动态 .14 4.2 海外动态 .15 4.3 上市公司公告 .16 5、风险分析 .16 图表目录图表目录 图表 1：IDEX价格指数 .4 图表 2：
10、中国钻石价格指数（人民币计价，以 2021 年 7月 1 日为基点 100） .4 图表 3：9 月 16 日 Rapaport 天然钻石裸钻批发价格区间（美元/克拉）.5 图表 4：0.5-0.69 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .6 图表 5：0.5-0.69 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .6 图表 6：0.7-0.89 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .6 图表 7：0.7-0.89 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .6 图表 8：0.9-0.
11、99 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .7 图表 9：0.9-0.99 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 （周度） .7 图表 10：1-1.49 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .7 图表 11：1-1.49 克拉 HTHP 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .7 图表 12：1.5-1.99 克拉 CVD 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .7 图表 13：1.5-1.99 克拉 H
12、THP 裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，%）（周度） .7 图表 14：培育钻石板块市盈率变化（TTM） .8 图表 15：黄金珠宝板块市盈率变化（TTM） .8 图表 16：本周培育钻石板块涨跌幅.9 图表 17：本周培育钻石板块涨跌幅走势.9 图表 18：本周各板块涨跌幅（%） .9 图表 19：本周培育钻石个股涨跌幅.9 图表 20：本周黄金珠宝板块涨跌幅.10 图表 21：本周黄金珠宝板块涨跌幅走势.10 图表 22：本周各板块涨跌幅（%） .10 图表 23：本周黄金珠宝个股涨跌幅. 11 图表 24：黄金本周收盘价格趋势（元/克） . 11 图表 25：白银本周收盘价格趋势（
13、元/克） . 11 图表 26：铂金本周收盘价格趋势（元/克） .12 图表 27：镶嵌及黄金首饰进口额及同比（万美元，%） .12 图表 28：月度钻石进口金额及同比（万美元，%） .12 图表 29：上海钻石交易所成品钻石进口额 .13 图表 30：金银珠宝零售额月度同比与累计同比 .13 图表 31：我国社会消费品零售额同比 .13 图表 32：22年 1-8 月美国珠宝销售额同比增速 .14 图表 33：美国天然钻婚戒销量.14 图表 34：美国培育钻婚戒销量.14 图表 35：重点上市公司公告 .16 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明
14、1、本周专题：、本周专题：批发端价格战暂告一段落，估值调整临近历史底批发端价格战暂告一段落，估值调整临近历史底 1.1 天然天然/培育钻价格：培育钻价格：9 月以来天然钻价格略有下降，培育钻价格有所企稳月以来天然钻价格略有下降，培育钻价格有所企稳 1.1.1 天然钻：天然钻：9月月 16 日日 Rapaport 价格较上周持平，价格较上周持平，IDEX指数本周降幅扩大指数本周降幅扩大 根据 Rapaport，9 月 16 日部分品级、分数段天然钻石裸钻批发价格较 8月 26 日略有下降，其中 1-1.49 克拉的 D/E/F/G 色的 VS1 和 H 色下降幅度在2%-3%，其余品类与八月末持
15、平。9 月 16 日天然钻价格较上周（9 月 9 日）持平。 8 月一克拉 RAPI 价格指数下降 3.6%，同比上升 6.3%，今年年初至 9 月 1日累计上升 0.8%。 IDEX指数截止 9 月 24 日继续呈下降趋势，降幅扩大。 根据上海钻石交易所，0.3-2.99 克拉钻石价格 8 月 12 日以来总体止跌企稳，9 月以来 0.3-0.39 克拉小颗粒钻石价格略有回升，1-2.99 克拉大颗粒钻石价格仍略有下滑。 图表图表1：IDEX价格指数价格指数 图表图表2：中国钻石价格指数（人民币计价，以：中国钻石价格指数（人民币计价，以2021年年7月月1日为基点日为基点100） 来源：ID
16、EX，国金证券研究所 来源：上海钻石交易所，国金证券研究所 1.1.2 培育钻：培育钻：本周本周 1 克拉以下价格基本企稳，克拉以下价格基本企稳，1-1.99 克拉克拉 HTHP 普遍跌个位普遍跌个位数，数，CVD 跌跌 10%-20% 培育钻石形态分为毛坯、裸钻、成品，裸钻根据 4C 标准锚定天然钻石进行定价，如相对天然钻价格的-95%、即为天然钻价格的 5%。 越大的培育钻石相对天然钻折扣越大 天然钻石裸钻批发价以 4C 标准分级定价，历史规律上，分数段越大、颜色净度切工越好的钻石单克拉价格越贵，且价差范围越大。 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别
17、声明 图表图表3：9月月16日日Rapaport天然钻石裸钻批发价格区间（美元天然钻石裸钻批发价格区间（美元/克拉）克拉） 来源：Rapaport，国金证券研究所（注：各分数段颜色范围为 D-H色，净度范围为 VVS1-VS1） 培育钻石裸钻批发价格为锚定天然钻石定价模式，以相对天然钻石折扣的方式计价。分数段越大的钻石相对天然钻折扣越大，即越大克拉的培育裸钻与同样品级的天然钻相比越便宜，越小颗粒的培育裸钻与同样品级的天然钻价差越小。 根据 9 月 22 日 LGDeal 培育钻裸钻批发价相对天然钻折扣来看，0.5-0.69克拉平均折扣-89.98%，0.7-0.89 克拉平均折扣-90.1%，
18、0.9-0.99 平均折扣-91.2%，1-1.49 克拉平均折扣-93.1%，1.5-1.99克拉平均折扣-93.27%。 对比 Rapaport 9 月 16 日报价及 LGDeal 培育钻石交易平台 9月 22 日价格，CVD 1 克拉裸钻价格培育钻石在天然钻石的 3%-10%、HTHP 1 克拉裸钻价格培育钻石在天然钻石的 4%-7%。由于不同供应商报价差异有所波动 同样品级的培育钻石，CVD 价格高于 HTHP，分数段越小价差越大 横向对比两种技术路径 CVD 和 HTHP，总体来看培育钻石裸钻批发价端CVD 价格高于 HTHP，且分数段越小的钻石价差越大。根据 9 月 22 日 L
19、GDeal培育钻裸钻批发价相对天然钻折扣，0.5-0.69 克拉 CVD 平均折扣 89.05%，HTHP 平均折扣 90.9%，相差 1.84%；0.7-0.89 克拉 CVD 平均折扣 89.45%，HTHP 为 90.75%，相差 1.3%；0.9-0.99 克拉 CVD 平均折扣 90.77%，HTHP为 91.62%，相差 0.85%；1-1.49 克拉 CVD 平均折扣 92.7%，HTHP为 93.5%，相差 0.79%；1.5-1.99 克拉 CVD 平均折扣 93.25%，HTHP 为 93.3%，相差0.05%，1.5-1.99 克拉两者价差可忽略不计。 本周 1 克拉以下
20、价格基本企稳，1-1.99 克拉 HTHP普遍跌个位数，CVD 跌10%-20% LGDeal 培育钻石交易平台 9 月 22 日 CVD 价格较上周（9 月 16 日）有所企稳，1 克拉以下各品级、CVD 和 HTHP 环比上周均基本持平，1-1.99 克拉HTHP普遍跌个位数，CVD 跌 10%-20%。 CVD 0.5-0.69 克拉各品级价格上下限有所波动、总体较上周平稳；0.7-0.89 克拉 F/G 色降 10%-20%，其他品级持平变；0.9-0.99 克拉 E 色VVS1/VS1、F 色 VVS2/VS1 价格环升 10%-20%，E 色 VVS2、G 色 VVS1 价格环降
21、30%+，其他品级持平；1-1.99 克拉各品级总体下降 10%-20%。 HTHP 0.5-0.99 克拉价格较上周（9 月 16 日）总体持平，1-1.99 克拉总体下滑个位数。 9 月截止 9.22 日，CVD、HTHP价格均有下跌，HTHP跌幅小于 CVD。 05000100001500020000250000.5-0.690.7-0.890.9-0.991-1.491.5-1.99下限 上限 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 CVD 0.5-0.69 克拉各品级总体持平；0.7-0.89 克拉普遍降 15%-30%，个别品级 E/F/G
22、 色 VVS2 价格有所回升；0.9-0.99 克拉 D 色持平，个别品级 E色VVS1/VVS2、F/G 色 VVS1、H 色 VS1 降幅较大、降 15%-25%，其他品级总体持平；1-1.99 克拉各品级普遍降 20%+。 HTHP 0.5-0.89 克拉 9 月以来总体持平，0.9-0.99 克拉 D/E 色降个位数，F/G 色降 10%-20%，H色持平，1-1.99 克拉价格各品级普遍降 10-25%。 图表图表4：0.5-0.69克拉克拉CVD裸钻批发价上限、下限（相裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，对天然钻折扣，%）（周度）（周度） 图表图表5：0.5-0.69克拉克拉HT
23、HP裸钻批发价上限、下限（相裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，对天然钻折扣，%）（周度）（周度） 来源：LGDeal，国金证券研究所 注：培育钻定价模式为锚定天然钻价格，如相对天然钻价格的-95%、即为天然钻价格的 5%，下同。 来源：LGDeal，国金证券研究所 图表图表6：0.7-0.89克拉克拉CVD裸钻批发价上限、下限（相裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，对天然钻折扣，%）（周度）（周度） 图表图表7：0.7-0.89克拉克拉HTHP裸钻批发价上限、下限（相裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，对天然钻折扣，%）（周度）（周度） 来源：LGDeal，国金证券研究所 来源：LGD
24、eal，国金证券研究所 (100)(95)(90)(85)(80)(75)(70)7.17 7.23 7.308.68.12 8.19 8.279.29.99.16 9.22上限 下限 (100)(95)(90)(85)(80)(75)(70)7.17 7.23 7.308.68.12 8.19 8.279.29.99.16 9.22上限 下限 (100)(95)(90)(85)(80)(75)(70)7.17 7.23 7.308.68.12 8.19 8.279.29.99.16 9.22上限 下限 (100)(95)(90)(85)(80)(75)(70)7.17 7.23 7.308.
25、68.12 8.19 8.279.29.99.16 9.22上限 下限 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表8：0.9-0.99克拉克拉CVD裸钻批发价上限、下限（相裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，对天然钻折扣，%）（周度）（周度） 图表图表9：0.9-0.99克拉克拉HTHP裸钻批发价上限、下限（相裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，对天然钻折扣，%）（周度）（周度） 来源：LGDeal，国金证券研究所 来源：LGDeal，国金证券研究所 图表图表10：1-1.49克拉克拉CVD裸钻批发价上限、下限（相裸钻批发价上限、下限（相对天
26、然钻折扣，对天然钻折扣，%）（周度）（周度） 图表图表11：1-1.49克拉克拉HTHP裸钻批发价上限、下限（相裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，对天然钻折扣，%）（周度）（周度） 来源：LGDeal，国金证券研究所 来源：LGDeal，国金证券研究所 图表图表12：1.5-1.99克拉克拉CVD裸钻批发价上限、下限（相裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，对天然钻折扣，%）（周度）（周度） 图表图表13：1.5-1.99克拉克拉HTHP裸钻批发价上限、下限裸钻批发价上限、下限（相对天然钻折扣，（相对天然钻折扣，%）（周度）（周度） 来源：LGDeal，国金证券研究所 来源：LGDeal，
27、国金证券研究所 1.2 板块估值：培育钻估值调至板块估值：培育钻估值调至 2022 年来年来 24%分位，关注供应链旺季分位，关注供应链旺季 估值方面，截至 9 月 23 日收盘，培育钻石板块动态估值 54 倍、自 8 月中旬高点回落 36%、处 2022 年以来 24%分位。近期板块情绪面仍受影响，基本(100)(95)(90)(85)(80)(75)(70)7.17 7.23 7.308.68.12 8.19 8.279.29.99.16 9.22上限 下限 (100)(95)(90)(85)(80)(75)(70)7.17 7.23 7.308.68.12 8.19 8.279.29.9
28、9.16 9.22上限 下限 (98)(96)(94)(92)(90)(88)(86)(84)(82)(80)7.17 7.23 7.308.68.12 8.19 8.279.29.99.16 9.22上限 下限 (98)(96)(94)(92)(90)(88)(86)(84)(82)(80)7.17 7.237.38.68.12 8.19 8.279.29.99.16 9.22上限 下限 (100)(95)(90)(85)(80)(75)(70)7.17 7.23 7.308.68.12 8.19 8.279.29.99.16 9.22上限 下限 (100)(95)(90)(85)(80)(
29、75)(70)7.17 7.23 7.308.68.12 8.19 8.279.29.99.16 9.22上限 下限 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 面看头部 HTHP毛坯出厂价仍坚挺、延伸产业链/全产业链布局维持高毛利成趋势，期待板块拐点。 图表图表14：培育钻石板块市盈率变化（：培育钻石板块市盈率变化（TTM） 来源：Wind，国金证券研究所 黄金珠宝板块 22 年 1 月末至 3 月初小幅抬升 7%至 16 倍，主要系春节+情人节销售靓丽、金价上行优化品牌商盈利；随后上海、北京等多地疫情爆发、估值回调 19%至 13 倍；5 月下旬至今受
30、益于疫情缓解、部分地区 520、7 月、七夕销售较好，金银珠宝零售额数据明显修复，板块估值提升 30%至 17 倍，当前板块估值处近 5 年 49%分位 、截至 9 月 23 日收盘为 17 倍。 黄金珠宝 8 月线上销售波动，短期疫情反复承压、期待疫后反弹。 图表图表15：黄金珠宝板块市盈率变化（：黄金珠宝板块市盈率变化（TTM） 来源：Wind，国金证券研究所 2、行情回顾、行情回顾 2.1 培育钻石培育钻石：跌：跌 2.88%、跑输大盘、跑输大盘 0.93PCT，板块，板块居中下游居中下游 0102030405060708090100024681012141618202022010420
31、2201112022011820220125202202082022021520220222202203012022030820220315202203222022032920220407202204142022042120220428202205102022051720220524202205312022060820220615202206222022062920220706202207132022072020220727202208032022081020220817202208242022083120220907更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 9 - 敬请参阅最后一页特别
32、声明 本周上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌 1.22%、跌 2.27%、跌 1.95%，培育钻石板块1跌 2.88%，跑输沪深 300 0.93PCT。 板块对比来看，培育钻石处行业中下游。 个股方面，力量钻石（9.73%）、黄河旋风（5.87%）跌幅居前。 图表图表16：本周培育钻石板块涨跌幅：本周培育钻石板块涨跌幅 图表图表17：本周培育钻石板块涨跌幅走势：本周培育钻石板块涨跌幅走势 板块名称 累计涨跌幅（%） 上证综合指数成份 -1.22 深证成份指数成份 -2.27 沪深 300 -1.95 培育钻石板块 -2.88 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究
33、所 图表图表18：本周各板块涨跌幅（：本周各板块涨跌幅（%） 来源：wind，国金证券研究所 图表图表19：本周培育钻石个股涨跌幅：本周培育钻石个股涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所 2.2 黄金珠宝黄金珠宝：跌：跌 2.82%、跑输大盘、跑输大盘 0.87PCT，板块，板块居中下游居中下游 1 此处的培育钻石板块为国金证券选取的培育钻石相关的 A股上市公司，包含有力量钻石、中兵红箭、黄河旋风、国机精工、沃尔德、四方达等个股。 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 本周上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌 1.22%、跌 2.27%、跌 1
34、.95%，黄金珠宝板块2跌 2.82%，跑输沪深 300 0.87PCT。 板块对比来看，黄金珠宝处行业中下游。 个股方面，萃华珠宝（2.75%）、ST 金洲（2.01%）涨幅居前，中国黄金（6.02%）、莱绅通灵（5.61%）跌幅居前。 图表图表20：本周黄金珠宝板块涨跌幅：本周黄金珠宝板块涨跌幅 图表图表21：本周黄：本周黄金珠宝板块涨跌幅走势金珠宝板块涨跌幅走势 板块名称 累计涨跌幅（%） 上证综合指数成份 -1.22 深证成份指数成份 -2.27 沪深 300 -1.95 黄金珠宝板块 -2.82 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 图表图表22：本周各板块
35、涨跌幅（：本周各板块涨跌幅（%） 来源：wind，国金证券研究所 2 此处的钻石珠宝板块为国金证券选取的主业珠宝首饰相关的 A股上市公司，包含有周大生、潮宏基、飞亚达、老凤祥、中国黄金、豫园股份等个股。 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 11 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表23：本周黄金珠宝个股涨跌幅：本周黄金珠宝个股涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所 3、数据跟踪、数据跟踪 3.1 黄金黄金/珠宝价格：美联储加息珠宝价格：美联储加息美元走强美元走强，贵金属价格，贵金属价格上涨上涨 本周黄金、白银、铂金价格分别累计增 0.95%/增 3.4%/增 0.31%。本周贵金
36、属价格上涨，主要系 9 月 22 日美联储宣布加息 75 个基点，美元指数走强。 图表图表24：黄金本周收盘价格趋势（元：黄金本周收盘价格趋势（元/克）克） 图表图表25：白银本周收盘价格趋势（元：白银本周收盘价格趋势（元/克）克） 来源：上海黄金交易所，国金证券研究所 来源：上海黄金交易所，国金证券研究所 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 12 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表26：铂金本周收盘价格趋势（元铂金本周收盘价格趋势（元/克）克） 来源：上海黄金交易所，国金证券研究所 3.2 进口：黄金珠宝及天然钻进口进口：黄金珠宝及天然钻进口 8 月增速转正，月增速转正，6
37、月上海钻交所进口修复月上海钻交所进口修复 根据海关总署，8 月镶嵌类黄金首饰进口额 1.8 亿美元、同比增长 6%，较7 月（同降 46%）增速转正；其他黄金首饰进口额 0.63 亿美元、同降 32%，较 7 月（同降 18%）降幅扩大；钻石 8 月进口额 8.86 亿美元、同增 2.4%，较7 月（同增 1.5%）增长提速。 图表图表27：镶嵌及黄金首饰进口额及同比（万美元，：镶嵌及黄金首饰进口额及同比（万美元，%） 图表图表28：月度钻石进口金额及同比（万美元，：月度钻石进口金额及同比（万美元，%） 来源：海关总署，国金证券研究所 来源：海关总署，国金证券研究所 据上海钻交所，22 年 1
38、-6 月上海钻石交易所钻石交易总额同降 46.2%至20.56 亿美元，其中成品钻进口额同降 35.9%至 10.1 亿美元。6 月份随着新冠疫情得到有效控制，钻石市场开始回暖，当月通过上海钻交所的成品钻进口额同增 48%至 4.41 亿美元。（上海钻交所 21 年交易额占海关总署进口总额的30%）。 -1012345605,00010,00015,00020,00025,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021
39、-102022-012022-042022-07x 10000 镶嵌钻石的黄金制首饰及零件 其他黄金制首饰及零件 镶嵌钻石的黄金首饰yoy（右轴） 其他黄金首饰yoy（右轴） -1-0.500.511.522.533.54020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07钻石进口金额 同比（
40、右轴） 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 13 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表29：上海钻石交易所成品钻石进口额上海钻石交易所成品钻石进口额 来源：上海钻石交易所，国金证券研究所 3.3 零售：零售：8 月月国内珠宝国内珠宝零售零售+7.2%，美国珠宝零售，美国珠宝零售+18%、1-8 月培育钻婚戒月培育钻婚戒销量销量+78% 国内 8 月金银珠宝类零售额同比增 7.2%、较 7 月的+22.1%和 6 月的 8.1%增速放缓。金银珠宝消费持续维持正增长，显示出较强的韧性。 图表图表30：金银珠宝零售额月度同比与累计同比：金银珠宝零售额月度同比与累计同比 图表图表31：我
41、国社会消费品零售额同比：我国社会消费品零售额同比 来源：国家统计局，国金证券研究所 来源：国家统计局，国金证券研究所 根据万事达卡 Spending Pulse 数据，8 月美国珠宝销售额同增 17.5%，较7 月的 18.6%略有减速，珠宝消费景气度总体维持高位。 -60-40-20020406080100yoy（%） 累计yoy（%） -10%-5%0%5%10%15%22年1-8月零售额累计同比 8月零售额同比 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 14 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表32：22年年1-8月美国珠宝销售额同比增速月美国珠宝销售额同比增速 来源：万事达，国
42、金证券研究所 根据 Tenoris，1-8 月美国天然钻婚戒销量同降 20%，培育钻婚戒销量同增78%，培育钻石需求延续旺盛。 图表图表33：美国天然钻婚戒销量：美国天然钻婚戒销量 图表图表34：美国培育钻婚戒销量：美国培育钻婚戒销量 来源：Tenoris，国金证券研究所 来源：Tenoris，国金证券研究所 4、行业动态、行业动态 4.1 国内动态国内动态 8 月国内珠宝消费复苏，增幅继续领先其它可选消费品 据国家统计局：国家统计局数据显示，8 月社会消费品零售总额同比增长5.4%；其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长 4.3%。限额以上单位金银珠宝类商品零售总额 268 亿元，同比增长
43、7.2%。 1-8 月，社会消费品零售总额同比增长 0.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长 0.7%。限额以上单位金银珠宝类商品零售总额同比增长 2.2%，增幅显著高于化妆品类（-2.7%）及服装、鞋帽、针纺织品类（-4.4%）等可选消费品。 微信将对珠宝玉石类小程序加强把控 据中宝协基金：9 月 23 日起，微信将对珠宝玉石类小程序加强把控。根据微信小程序平台运营规范6.1，平台禁止小程序发布违反法律法规或平台规则的内容，包括但不限于经营国家禁售生物制品、带有赌博性质或存在高欺诈风险的玉石原石等业务；提供随形加工的原石、摆件需具备相关资质。 0%20%40%60%80%100%12
44、0%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 22 vs 2122 vs 19更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 15 - 敬请参阅最后一页特别声明 菜百首发兔年贺岁银条 据中宝协基金：9 月 20 日，公司作为中国金币集团有限公司特许零售商全国首发 2023 癸卯(兔)年贺岁银条。本次贺岁银条将于菜百总店、部分分店及菜百官方线上平台同步发售。 据介绍，癸卯(兔)年发行的贺岁银条规格共计六种：1000 克、500 克、200 克、100 克、50 克和 15 克，最大发行量分别为 600 条、1500 条、3000条、21000 条、36000 条和 10000 条，成色均为
45、 99.9%。其中 15 克规格为新增产品，可配挂绳与穿绳器，具有佩戴功能，更加生活化。 保发集团发布半年报，珠宝业务业绩显著增长 据公司公告：近日公司发布了 2022 年半年度报告。报告期内营业收入同比增长 16.1%至约 2.27 亿港元，毛利同比增长 19.0%至 6803 万港元，股东应占溢利同比增长 5.2%至 2535 万港元。 报告期内珠宝业务收入同比增长 35.8%至 1.94 亿港元，毛利同比增长69.5%至 4830 万港元，毛利率较上年同期增加 4.8 个百分点至 24.9%；物业业务收入同比下降 37.3%至 3290 万港元，毛利同比下降 31.2%至 1970 万港
46、元，毛利率较上年同期增加 5.6 个百分点至 60.0%。 公司位于广东顺德伦教的保发珠宝产业中心之管理公司已全面运作，中心的物业出租及管理服务已为公司产生稳定收入。未来公司珠宝业务将很大程度受到全球经济复苏情况及旅行限制的放宽等因素影响。 中国香港特区出口商信心续改善，珠宝业前景乐观 据中宝协基金：近日，中国香港特区贸发局代表在媒体发布会上指出，第三季度中国香港特区出口指数为 32.8，较上季度提升 1.9 点，反映港商对短期出口前景日益看好，渐趋正面。珠宝业出口指数较上季度提升 9.9 点至 44.2 点，提升幅度为所有行业最高，反映出港商对该行业的高度乐观预期。 力量钻石部分 IPO 前
47、发行股份将解禁 据公司公告：9 月 21 日，公司发布了关于首次公开发行前已发行股份部分解除限售并上市流通的提示性公告，表示 9 月 26 日将有 18,915,472 股股份解除限售并上市流通，占公司总股本约 13.1%。 9 月 20 日，公司宣布拟使用不超过 35 亿元闲臵募集资金进行现金管理，以更好地实现公司现金的保值增值，保障公司股东的利益，拟投资的产品品种包括期限不超过 12 个月的保本型理财产品、结构性存款和定期存款。截至2022 年 8 月 26 日，力量钻石共计募集货币资金39.1 亿元，扣除与发行有关的费用 2141 万元，实际募集资金净额为 38.9 亿元。 4.2 海外
48、动态海外动态 Cartier 任命中国区首席执行官 据中宝协基金：近日 Cartier 任命 Cecile Naour 为中国区首席执行官，任命将于 10 月 1 日正式生效。Cecile Naour 于 2014 年进入 Cartier，曾担任中东、印度、非洲等地区域商业发展总监、全球旅游零售总监以及东南亚首席执行官等职务。 美国钻石进口呈现增长势头 据中宝协基金：根据美国商务部的数据，7 月美国成品钻进口额同比增长9%至 18.9 亿美元，延续了上半年的增长势头；平均价格同比上涨 33%至2,144 美元/ct，表明市场需求转向克拉数更大、质量更好的商品。 印度切磨钻石出口额下降 据印度宝
49、石和珠宝出口促进委员会：印度 8 月成品钻石出口额同比下降 7%至 18.8 亿美元，毛坯钻石进口同比增长 12%至 13.6 亿美元。进出口额增幅的差异表明钻石切磨厂商正在增加库存。 中美市场拉动瑞士钟表销售 更多投研资料或关注公众号投资与读书行业周报 - 16 - 敬请参阅最后一页特别声明 据瑞士钟表业联合会：8 月瑞士钟表出口总额同比增长 15%至 18 亿美元，其中面向中国市场的出口额同比增长 15%至 2.71 亿美元。价格低于 207 美元的钟表需求增幅最大，出口额同比增长了 44%；价格超过 3,104 美元的钟表出口额同比增长了 20%；价格在 207 美元至 517 美元之间的钟表出口额同比下跌了 26%。今年 1-8 月，瑞士钟表出口额同比增长 12%至 164.2 亿美元。 Fura Gems 发现 101 克拉巨型红宝石 据中宝协基金：近日，宝石矿业公司 Fura Gems 从莫桑比克的矿山开采出一枚 101 克拉的红宝石原石，并将其命名为 Estrela de Fura（意为 Fura 之星）。古柏林宝石实验室董事总经理表示，这颗红宝石的颜色、净度十分罕见，经过合适的切磨后，具有成为史上最大优质红宝石的潜力。Fura Gems 计划在10 月于迪拜钻石交易所展示这颗红宝石，并通过私人拍卖的形式出售。 Lucapa 开采 131 克拉毛坯钻石 据中宝协基
