1、第十三章金融学导论第十三章 金融危机和金融监管主讲教师：王欣荣第一页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章本 章 导 读 金融系统具有天生的脆弱性，这种脆弱性导致了它内在的不稳定性。当不稳定性积累到一定程度时，最终会爆发出来，形成杀伤力极强的金融危机。因此，各国政府都将金融稳定性作为密切关注的政策目标之一，并试图通过不断地加强和完善金融监管来保证金融系统的稳健运行。第二页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章本 章 导 读本章我们将从金融系统的脆弱性谈起，进而了解金融危机的相关知识，最后看看政府是怎样对金融系统进行监管的。第三页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章学习内容第十三章 金融危机和
2、金融监管13.1 金融危机13.2 金融监管概述13.3 西方主要国家金融监管体制概况第四页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章学完本章后，你应该能够：了解金融脆弱和金融危机的含义理解从金融脆弱到金融危机的演化机制了解金融监管的含义、必要性、目标及内容了解西方主要国家金融监管体制之特点学习目标第五页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章本 章 重 点金融危机含义金融脆弱性成因金融监管含义金融监管机制第六页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章本 章 活 动完成本章在线学习（讲解视频、知识点学习）完成本章自测题浏览本章案例分析并参加讨论完成综合测试五第七页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章
3、第十三章 金融危机和金融监管13.1 金融危机13.2 金融监管概述13.3 西方主要国家金融监管体制概况第八页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章13.1 金融危机13.1.1 金融脆弱性13.1.2 金融危机第九页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章13.1.1 金融脆弱性金融脆弱性(financial fragility)的定义 1. 狭义上有时称为“金融内在脆弱性”：金融业一向以高资产负债率进行运作的，从而经营中的风险就极易导致行业的损失乃至崩溃。 2. 广义上有时将其简称为“金融脆弱”：指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷融资和金融市场融资第十页，编
4、辑于星期五：十九点 五分。第十三章13.1.1 金融脆弱性反映金融部门正趋于脆弱的指标：1. 短期债务与外汇储备比例失调；2. 巨额经常项目逆差；3. 预算赤字大；4. 资本流入的组成中，短期资本比例过高；5. 汇率定值过高，如本币实际汇率连续12个月高于历史 平均水平10%以上；第十一页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章13.1.1 金融脆弱性反映金融部门正趋于脆弱的指标：6. 货币供应量迅速增加；7. 通货膨胀率在10个月内的平均水平高于历史平均水平8%以上；8. M2对官方储备比率连续12个月的上升后急速下降；9. 高利率。第十二页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章13.1.1
5、金融脆弱性 金融脆弱性的成因传统信贷市场上的脆弱性 金融市场上的脆弱性第十三页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章传统信贷市场上的脆弱性 明斯基的金融脆弱性假说1. 概念：金融脆弱性假说认为私人信用创造机构特别是商业银行和其他相关的贷款人的内在特性使得它们不得不经历周期性危机和破产浪潮，银行部门的困境又被传递到经济体的各个组成部分，产生经济危机。13.1.1金融脆弱性第十四页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章2. 分类：抵补性的借款企业(hedge-financed firm)投机性的借款企业(speculative-financed firm)庞氏企业(Ponzi fi
6、rm)13.1.1金融脆弱性第十五页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章传统信贷市场上的脆弱性 克瑞格的“安全边界说”推理1. 克瑞格(1997)引用了“安全边界”(Margins of Safety)这个概念。2. 格雷厄姆(BGraham)和多德(DLDodd)(1934)认为，利息承诺的收益保障(the earnings coverage of total interest commitments)是安全边界的最全面衡量手段。13.1.1金融脆弱性第十六页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章3. 安全边界的作用在于提供一种保护，以防不测事件使得未来没有重复过去。对于贷
7、款人和借款人来说，仔细研究预期现金收入说明书和计划投资项目承诺书，是确定双方都可以接受的安全边界的关键一环。传统信贷市场上的脆弱性 克瑞格的“安全边界说”推理13.1.1金融脆弱性第十七页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章传统信贷市场上的脆弱性 信息经济学的解释：信息不对称角度金融机构的产生可以在一定程度上减少导致逆向选择和道德风险的根源信息不对称。当最终的贷款人(储蓄者)将他们的资金集中到某家金融机构时，他们事实上委托了一个代理人来对不同的借款人进行筛选，并根据他们的相对风险大小来决定是否贷款，以及(当贷款决定之后)对贷款进行定价。13.1.1金融脆弱性第十八页，编辑于星期五：十
8、九点 五分。第十三章第十三章这样就可以减少逆向选择。而且，相对于零散的储蓄者，金融机构也处于更有利的地位来监督和影响借款人在借款后的行为，从而可以限制道德风险。13.1.1金融脆弱性第十九页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章2. 两个前提条件的限制：（1）储户对金融机构的信心，只有在所有的储户对金融中介机构的信心维持不坠，因而不同时提款的条件下，才可以保证商业金融机构将其对零散储户的流动性负债转化为对借款人的非流动性债权，并获得利润；13.1.1金融脆弱性第二十页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章2. 两个前提条件的限制：（2）金融机构对借款人的筛选和监督是高效率的，并
9、且是低成本的，只有如此，才能保证金融机构可以通过其资产业务赚取利润，从而弥补成本而有余。由于信息不对称的存在，这两个条件的成立都不是绝对的。13.1.1金融脆弱性第二十一页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章金融市场上的脆弱性 股市的过度波动性经济学文献主要从三个方面解释了股市的过度波动性：1. 过度投机2. 宏观经济的不稳定3. 交易和市场结构的某些技术性特征13.1.1金融脆弱性第二十二页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章金融脆弱至金融危机的演化机制 金融危机即“相当一部分金融机构的负债超过其资产的市场价值，导致挤兑和资产构成的其他转换，一些金融机构倒闭、政府干预的情
10、形。”金融脆弱积累到一定程度才会发生金融危机。在金融全球化的今天，金融脆弱向金融危机的转化速度大大加快了。13.1.1金融脆弱性第二十三页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.1.2 金融危机（一）金融危机的概念与类型概念：金融危机，即发生在货币与信用领域的危机。在西方经济学中，对金融危机的含义有多种表述，但最为代表性的的定义：全部或大部分金融指标短期利率、资产（证券、房地产、土地）价格、商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机的特征是基于预期资产价格下降而大量抛出不动产或长期金融资产，将其换成货币。第二十四页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章1
11、3.1.2 金融危机类型：1. 货币危机2. 银行业危机3. 债务危机4. 系统性金融危机（一）金融危机的概念与类型第二十五页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.1.2 金融危机（二）金融脆弱危机演化机制金融交易行为：1. 债务通货紧缩过程在金融危机中发挥着重要的作用。2. 银行经营中的风险是金融危机的直接来源之一。3. 信息不对称导致了金融体系的脆弱性，当它恶化到一定程度时，会引发金融危机。过度交易 、理性预期金融系统运行：第二十六页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.1.2 金融危机（二）金融脆弱危机演化机制政府政策影响：财政赤字 、货币政策的失误其他影响因
12、素：金融创新过渡、虚拟经济第二十七页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章 金融危机和金融监管13.1 金融危机13.2 金融监管概述13.3 西方主要国家金融监管体制概况第二十八页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.2 金融监管概述（一）金融监管的概念狭义的金融监管是指专业的金融监管当局依据国家法律或法规的授权，对整个金融业实施的监督管理，具体包括制定监管规则，执行监管规则及对不合规金融行为的惩罚等管理措施。广义的金融监管，不仅指专业金融监管当局履行的监管职能，而且还包括同业自律组织、国际金融组织、社会中介组织的监督管理以及金融机构的内部控制与稽核。在实践中，金融监管
13、一般取狭义的定义。第二十九页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.2 金融监管概述（二）金融监管的必要性金融体系的负外部效应金融机构自由竞争的悖论金融体系的公共产品性质金融机构经营中的信息不对称所带来的道德风险第三十页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.2 金融监管概述（三）金融监管的目标维护金融体系的稳定保护存款人（金融消费者）利益促进金融机构的有效竞争第三十一页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.2 金融监管概述（四）金融监管主体与客体主体：1. 概念：有着明确的金融业监管地位和监管目标，履行监管职能的组织。2. 类型：完全独立于政府的专业金融
14、监管机构；与隶属于政府，但相对于政府保持一定独立性的金融监管机构。 第三十二页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.2 金融监管概述（四）金融监管主体与客体客体：1. 银行业2. 证券业、期货业3. 保险业第三十三页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.2 金融监管概述（五）金融监管的内容市场准入监管1. 资本充足率监管2. 持续性监管3. 风险监管业务运作过程监管市场退出监管第三十四页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.2 金融监管概述1. 在市场准入阶段所使用的监管方法主要是准入筛选法，监管者对申请牌照者拟设立的金融机构的地址、规模、资本金、股东
15、组成、高级管理层状况、预期盈利状况、竞争力影响等做出评估，并结合宏观经济政策做出自由裁量以决定是否给予申请者牌照。（六）金融监管的方法金融监管方法是指金融监管机构履行监管职能所用的方法第三十五页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.2 金融监管概述2. 在持续性监管阶段，监管者主要采用非现场检查法和现场检查法。非现场检查法的具体措施为要求被监管金融机构提交定期报告，向投资者等相关利益者以及监管机构披露信息。信息披露的频率、内容、格式等都由监管者做出明确的规定。现场检查法是指监管者派出检查小组，到被监管金融机构进行实地检查，主要检查资本充足状况、资产质量、内部管理、收入和盈利状况、
16、清偿能力等。第三十六页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.2 金融监管概述3. 在退出阶段，监管机构根据问题金融机构经营不善的具体情况，采取早期干预措施，对问题金融机构进行重组整顿，未能恢复经营能力的金融机构，进入破产程序。第三十七页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章 金融危机和金融监管13.1 金融危机13.2 金融监管概述13.3 西方主要国家金融监管体制概况第三十八页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.3 西方主要国家金融监管体制概况（一）金融监管体制的概念及其类型概念：金融监管体制是为了实现监管目标而对金融活动施加影响的一整套机制和组织结构的
17、总和。1. 发达国家金融监管的组织结构向单一监管者过渡特色：2. 金融监管从基于原则监管向基于规则监管的回归3. 次贷危机后，金融监管领域进一步扩大，将高风险的金融衍生产品以及对冲基金等金融机构纳入监管第三十九页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.3 西方主要国家金融监管体制概况1. 统一监管型，即单一全能型 （英国、日本、韩国）类型：2. 多头监管性，即多头分业性 （中国）3. 牵头监管型 （法国）4. 双峰监管型 （澳大利亚、奥地利）5. “伞形”功能监管性（美国）第四十页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.3 西方主要国家金融监管体制概况（二）金融监管体制
18、的国别比较1. 美国金融监管历史变迁的三大阶段美国金融监管体制概况：20世纪30年代的大萧条后20世纪30年代大萧条后至90年代1999年后第四十一页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.3 西方主要国家金融监管体制概况2. 美国金融监管体制框架银行和存款机构的监管证券业期货业监管保险业第四十二页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.3 西方主要国家金融监管体制概况1. 在1997年成立金融服务监管署之前，英国有着复杂的监管体系。英国金融监管体制概况：2. 1997年英国金融业进行重大改革，成立英国金融监管服务署（FSA），采用单一全能式监管。3. 2000年6月，
19、英国女王正式批准了2000年金融服务和市场法 。第四十三页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.3 西方主要国家金融监管体制概况1. 二战后，德意志联邦银行（中央银行）当时并未被赋予法定的监管职能。授权联邦银行监管局进行银行监管。德国金融监管体制概况：2. 2002年单一全能监管机构德国联邦金融监理署（BaFin）成立，与中央银行共同承担银行业监管职能。第四十四页，编辑于星期五：十九点 五分。第十三章第十三章13.3 西方主要国家金融监管体制概况3. 金融危机后，德国作为欧盟重要成员国，推动欧盟金融监管改革。遵守欧盟金融监管体系改革框架建立宏观监管部门，监控系统性风险建立欧洲金融监管系统，强化欧盟的微观金融监管和协调机制 降低金融监管的顺周期性 全面加强以银行为主的金融机构风险管理加强欧盟成员国之间应对危机的金融监管合作第四十五页，编辑于星期五：十九点 五分。
