1、会计核算 操作指南 ( 续 )期 货 与 租 赁 会 计 核 算李百兴 魏立谦胡 荣 林 琳 编著经 济 管 理 出 版 社 责任编辑 凌 霄 版式设计 陈 力 责任校对 全志云图书在版编目 ( CIP) 数据期货与 租赁 会计 核算/ 李 百兴 等编 著 . - 北京 :经 济 管 理出版社 , 1999.1( 会计核算操作指南 ( 续 ) / 庄恩岳主编 )ISBN 7 - 80118 - 700 - 8. 期. 李. 期货交易 - 商业会计 租 赁 - 商业会计 . F715.51中国版本图书馆 CIP 数据核字 ( 98 ) 第 27933 号会计核算操作指南 ( 续 ) 期货与租赁会
2、计核算 李百兴 魏立谦编著胡 荣 林 琳 出版 : 经济管理出版社( 北 京 市 新 街 口 六 条 红 园 胡 同 8 号 邮 编 : 1 0 0 03 5 ) 发行 : 经济管理出版社总发行 全国各地新华书店经销 印刷 : 北京银祥福利印刷厂7871092 毫米 1/ 32 10.5 印张 222 千字1999 年 1 月第 1 版 1999 年 1 月北京第 1 次印刷印数 : 16000 册ISBN 7 - 80118 - 700 - 8/ F664定价 : 15.60 元版权所有 翻印必究( 凡 购 本 社 图 书 , 如 有 印 装 错 误 , 由 本 社 发 行 部 负 责 调
3、换 。 地 址 : 北 京 阜 外 月 坛 北 小 街 2 号 邮 编 : 1 0 08 3 6)上 篇 期 货 会 计 核 算第 一 章 期 货 和 期 货 市 场第一节 期货和 期货交易期货是相对于现货而言的。人类商品交易的最初形式是 以现货方式进行的 ,即一手交钱、一手交货。现货交易比较 简单 ,通常由交易 各 方 同 意 交 易 内 容 ,并 立 即 办 理 交 易 手 续 ,履行交易义务。但现货交易价格易受市场供需变化的影 响 ,给生产和消费带来一定的困难。为了解决因供需变化而 产生的生产和使用 ,以及价格波动等方面的矛盾 ,于是出现 了远期交易 ,在远期交易方式下 ,交易双方在交易
4、合同中订 明交易商品的数量、品种规格、价格、付款方式、交货时间 等 , 在合同规定的时 间内 履行 交付商 品或 支付 货 款的 义务。 远期合同虽然解决了现货交易存在的问题 ,但仍存在一些弊 端 ,如在履行交割义务时 ,买卖双方有时由于现货市场价格 的影响而导致一方不愿履行合同的情况等 ,即在价格上升的 情况下 ,卖方不愿按原合同价出售商品 ;相反 ,在价格下降 的情况下 ,买方不愿按原合同价购入商品。期货的出现不仅解决了现货交易下的种种矛盾 , 同时也 弥补了远期合同的不足。期货是标准化了的远期商品。通过 期货市场 , 生产者和使用者达到了回避风险的目的。所谓期货交易 ,就是在期货交易所内
5、买卖标准化的期货 合约的交易。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者9和承受价格风险的风险投资者参加的 ,在交易所内依法公平 竞争而进行的 ,并且有期货保证金制度作保障。一、期货交易的特点与现货交易和远期合同交易相比 ,期货交易具有以下特点 :第一 ,期货合约标准 化 ,期 货合 约通 常规 定 交易 单位、交易规 格、交 割 月 份、交 易 时 间、最 后 交 易 日、 最 后 交 割 日、交割等级和方式、涨跌停板幅度 , 等等。如芝加哥商品 交易所的玉米期货 , 其 交割 月 份是 3 月、 5 月、 7 月、 9 月 和 12 月 ; 期货合 约 有特 定 的 商品 , 即代 表 品
6、, 如 玉 米 是 2 号黄色玉米 ; 重量也是标准化的 , 如芝加哥商品交易所的谷 物大多是一 个 合 约 5 000 蒲 式 耳 ; 报 价 的 单 位 也 是 标 准 化 的 , 如大豆为美元/ 蒲 式耳 ; 交割 地点 是 特定 的 , 如 芝加 哥 商品交易所有 3 个交货定点仓库 , 分别在芝加哥、圣路易士 和多伦多 ; 交易时间也是固定的 , 如芝加哥商品交易所大豆 的交易时间为上午 9 : 30 下午 1 : 15 , 到期 合 约的 最后 交 易日交易截止时间为当日中午 ; 最后交易日也是特定的 , 如 芝加哥商品交易所将交割月最后营业日往回数的第 7 个营业 日作为大豆的最
7、后交易日。第二 ,期货交易的买 卖对 象是 期货 合 约 ,而 不是 商品。 现货交易买卖的对象是商品本身 ,有样品、有实物、可看货 定价。而期货交易买卖的对象是期货合约 ,买进或卖出多少 手或多少张期货合约 ,其合约是标准化了的 ,规定好了在某 一特定时间交割某一标准商品 ,所以 ,商品本身并不带到期 货交易所来。如某 企 业 5 月 份在 芝 加哥 商 品交 易 所买 入 10 张 ( 手 ) 7 月份的玉米期货。第三 ,期货交易的基本目的不是到期获得实物 ,而是通过套期保值回 避 价 格风 险 或 投 机 获利。 现 货 交易 是 一 手 交 钱、一手交货 , 马上或在一定时期内进行实际
8、交运和货款清 算。企业购买期货合约大多是为了避免由于市场价格变化而 给企业的生产和经营带来的风险和为了进行投机 , 因此 , 在 期货交易中最终进行实物交割的很少 , 只占期货交易总量的 2 % 3 % 左右。第四 , 期货交易以公开、公平竞争的形式进行交易。现 货交易一般是一对一谈判签订合同 , 具体内容包括交易商品 的数量、单价、规格、交货时间、交货方式等 , 都由交易双 方协商确定 , 如签订合同之后一方违约或不能兑现 , 将要诉 诸于法律。期货交易则是以公开、公平竞争的方式进行的交 易。在这里 , 一对一谈判交易被视为违法的 , 即期货合约的 购买者是通过和其他的购买者竞价的方式而最终
9、取得其所购 的期货合约的。第五 ,期货交易是以保证金制度作保障 ,以保证到期兑 现。现货交易有 合同法 等法律作保障 ,合同不兑现即毁 约时要用法律或仲裁的方式解决。期货交易以交保证金的方 式 ,通过期货交易所撮合 ,能够保证合约双方履约 ,在期货 合约到期前可以反向操 作平 仓 ,也可 以到 期办 理 交割 手续。 在办理交割时 ,如一方无法进行实物交割 ,则由交易所扣罚 违约方保证金并对另一方给予补偿。第六 , 期货交易的场 所固 定。现 货交 易一 般 分散 进行 , 如粮油、日用工业品、生产资料 , 都是由一些贸易公司、生 产厂商与消费厂家分散进行交易的 , 只有一些生鲜食品和个 别农
10、副产品以批发市场的形式来进行集中公开的交易。期货 交易则必须在交易所内依照法规进行公开、集中的交易 , 它 不能分散地进 行 交 易 , 即 期 货 交易 只 能 在 期 货交 易 所 里 完成。第七 ,期货交易可以以少量的资金获取较高的利益 ,即其具有投机性。现货交易的购买者购入商品或者自用或者再 行出售 , 前者一般不会产生什么利益 , 而后者只能赚取进销 差价 , 一般 其 利润 率 较低 , 大都 在 10 % 20 % 左右。 而 期 货交易由于大都不进行实物交割 , 在到期前进行反向平仓操 作 , 所以在交易商品价格上涨时 , 期货合约的购买者就可以 通过卖出期货 合 约 的方 式
11、 , 以 较少 的 保 证 金 取得 较 高 的 利 润 ; 相反 , 在交易商品价格下跌时 , 期货合约的卖出者可以 通过买入期货合约的方式 , 同样以较少的保证金获取较高的 利润 , 有时这样所获利 润是其 所交 保证 金 的几 倍、十 几倍 , 甚至几十倍。与期货交易的高收益性相对 , 期货交易的风险 性也较高 , 如在某种期货商品的价格上涨时 , 一旦购买方要 求进行实物交割 , 则势必给期货合约的卖出者造成很大的损 失。可见 , 期货交易高收益性和高风险性并存 , 即其投机性 较大。第八 , 期货交易的范围较小。现货交易的品种是一切进 入流通的商品 , 而期货交易品种是有限制的 ,
12、主要集中在农 产品、石油、金属、一些初级原材料和金融商品上。二、期货交易和股票交易的异同从证券市场上买卖股票 , 属于直接金融投资的范畴 , 股 票不还本 , 所 获 股利 高 低 与 股 票发 行 公 司 的 经济 效 益 相 联 系 , 所以属于一种 高 风 险 投 资。 在 期 货 市 场 上 买 卖 期 货 合 约 , 也是一种风险投资。以下我们对二者进行比较 , 说明其 异同。( 一 ) 二者的共同性第一 ,都属于风险投资。股票市场上的投机活动和期货市场上的投机活动都是风险性很高的投资 , 都是价格相对低 的时候买进 , 待价格涨了之时卖出 , 赚取价差。同样地 , 若 预测判断不准
13、 , 有可能马上赔钱。第二 , 买卖方 式、 业 务 流 程 相 同。 个 人 对 股 市 进 行 投 资 , 要到证券经纪公司开户 , 通过证券公司买卖。该证券公 司若是交易所的会员 , 则有出市代表在场内竞价买卖 , 若不 是交易所的会员 , 还要通过其关系公司进行买卖。期货交易 也是一样 , 个人投资要到期货经纪公司开户 , 并发布买卖指 令 , 由期货经纪公司在期货交易所内代为买卖 , 同样有市场 出市代表。( 二 ) 二者的相异性第一 , 杠杆作用的度不同。二者都是风险投资 , 都是价 差买卖 , 但“ 以小搏大” 的杠杆作用不同。股票必须全额买 卖 , 而期货只需要交 5 % 左右
14、的 保证金 , 即 可买 卖。就是 说 投资 与 真 正 的交 易 额 比 是 120 的关 系 , 交 5 % 的 保 证 金 , 就可以买卖一笔期货。从这个意义上讲 , 期货交易的风险性 更大一些 , 杠杆作用异常明显。第二 , 交易的目的不同。期货交易的目的 , 一是通过套 期保值回避价格风险 , 一是赚取价差 , 可见期货交易是风险 的转移 ; 股票交易是产权转移 , 因此股票投资的目的 , 一是 赚取价差 , 一是作股东 , 获取股利或控制被投资企业。第三 , 期货交易的一个大特点是有保证金制度 , 无论买 卖都要交保证金。股票投资属现货交易 , 购买或卖出股票时 不需交纳保证金 ,
15、 即没有保证金制度 , 只是在购买和卖出股 票时 , 向证券公司交纳一定比例的手续费。第四 , 就等额投资来讲 , 期货的投资风险小于股票。因 为股票本身的价值在企业倒闭的情况下可能为零 , 某一种股票的暴跌是随时有可能的。但是期货某一种商品的涨和落虽 然有一定的幅度 , 可不会本身价格为零 , 最低到合约到期日 可能实物交割 , 变成现货。但是 , 期货投资风险在于“ 以小 搏大” 的杠杆作用 , 过分买卖会有很大的风险。第五 , 两种交易的结果不同。股票交易可以通过交割获 得股票 ; 期货虽然也可以提货 , 但是大部分期货投资人是为 了回避价格风险或投机 , 因此很少进行实物交割。此外 ,
16、 两者 在交 易 程 序 上 也有 不 同 : 股 票 必 须 先 买 后 卖 ; 期货交易则可以先卖而后买 , 也可以先买而后卖。原则 上两者都须通过交易所交易 , 股票一般由证券公司 , 期货则 由期货经纪商来进行交易。股票一般来说是地区或国家经济 的产物 , 其行情比 较 容 易 受 操 纵 ; 期 货 是 国 际 性 经 济 的 产 物 , 其行情不容易被操纵。股票可以长期保管 , 期货则有月 份的限制。股票获利在涨停时一般为 7 % , 期货则在 30 % 以 上。三、期货交易的种类期货交易按交易的内容可分为商品期货、金融期货和选 择权交易三种 ,现分别介绍如下 :( 一 ) 商品期
17、货在期货合约上规定一定数量的某种商品所进行的期货交 易 ,称为商品期货交易。具体内容如下 :1. 农 产品 ,如 黄 豆、玉 米、 燕麦、 小 麦、砂 糖、 黄 豆油、黄 豆 粉、葵 花 油、 菜 籽 油、 棕榈 油、 亚 麻 仁 油、 亚 麻 仁、椰干、咖啡、可 可、木 材、棉 花、 红豆、 生 丝、橙 汁、 马铃薯等。2. 软性商品 ,主要包括农 产品中的 咖啡、 十一号 原糖、 可可和橙汁。3. 畜产 品 ,包括 肥 育牛、 活 牛、活 猪 和 其 他家 畜。 这 些项目是美国芝加哥商业交易所的主力商品。4. 工业用 品 ,包 括 橡 胶和 棉 纱等。 这些 项 目 是东 京 工 业品交
18、易所的主要商品。5. 贵金属品 ,包括黄金、白银、白金和钯等。6. 基本金属 ,包 括 铝、 铜、 铅、镍 等。 这 些 商 品 主 要 在伦敦金属交易所和芝加哥期货交易所上市。7. 能源 产 品 ,包 括 热燃 油、 轻原 油、 无 铅 汽油、 含 铅 汽油和燃料油等。( 二 ) 金融期货以有关外汇、利率、股票价格指数在未来交割的合约为 对象的交易活动 ,称为金融期货交易。具体内容如下 :1. 外汇 期 货 ,主 要 有 英 镑、 加 拿 大 元、澳 元、 日 元、 德国马克、瑞士法郎、美元期货。2. 利率 期货 ,包 括美 国 政府 公 债、欧 洲 美 元、欧 洲 日 元、通货期货等。股票
19、指数期货 ,指按股票指数进行的期货业务。( 三 ) 选择权交易美国有各种选择权交易 , 如银、黄金和原油等选择权交 易。另外还有各种股票、债券、通货等选择权交易。目前世 界上的选择权交易大致可以分三项 :1. 日本选择权交易。2. 欧洲选择权交易。3. 美国选择权交易。当然 , 以上所述是就目前世界范围而言的 , 某个交易所 交易项目可能只是很少的几项。目前 , 我国主要允许商品期 货交易 , 因此本书将主要讲述商品期货交易的会计核算 , 同时考虑到我国期货交易的未来发展 ,也对有关金融期货交易 的会计处理做些探讨。四、期货交易的目的( 一 ) 期货交易的两个目的企业或者个人投资者买卖期货合约
20、 , 进行期货交易的目 的不外乎两个方面 , 其一是套期保值 , 其二是投机。1. 所谓期 货 套期 保 值 ,是 指 生产 者、商 人 或 消费 者 为 防止价格波动风险而进 行的 期货 交易活 动 ,又 叫 风险 转移。 套期保值交易是通过期货市场做一个与现货品种、数量完全 相同而头寸相反的交易 ,即在现货市场上买进 ( 或卖出 ) 某 种商品或外汇的同时 ,在期货市场上卖出 ( 或买进 ) 同种同 量商品或外汇的期货合约 ,以抵消或限制由于市场价格或利 率的波动对现货造成的风险。套期保值者的目的明确 ,不为 获利只为避险。一般来讲 ,套期保值者都拥有未来的应收债 权或应偿债务 ,他们的目
21、的是通过套期保值交易逃避价格不 利变动带来的风险 ,而不是为了赚取利润。按照保值的形式 可将套期保值分为以下几种类型 :买入套期保值、卖出套期 保值、直接套期保值和交叉套期保值。2. 投机 , 与 套期 保 值 不同 , 指投 机 者根 据 自 己对 期 货 价格的变动的判断 , 不断地买入或卖出期货合约 , 以获取较 高的利润。可见 , 期 货投 机者 的目 的只 在 获利 , 不在 避险 , 相反 , 由于期货 , 特别是金融期货的价格波动非常频繁 , 因 而投机者往往承担了比较大的风险。( 二 ) 区别期货交易的不同目的 ,进行不同的会计处理由于套期保值者入市的目的是为了实现保值 , 他
22、们以实 物为基础在买进 ( 或卖出 ) 现货商品的同时 , 在期货市场上 卖出 ( 或买进 ) 同等数量的商品期货合约 , 从而达到转移现19货市场价格风险的目的。而投机者入市的目的 , 则是以他们 对期货市场价格变动的预测为依据 , 买进 ( 或卖出 ) 期货合 约 , 利用期货价格的波动以赚取价差利润。由于投机者的唯 一目的是获利 , 他们自愿承担期货市场价格波动的风险。套 期保值交易与投机交易在性质上的不同决定了它们在会计处 理上也理应有别。套期保值交易通过反向头寸操作以回避被套期保值项目 暴露的风险。因此 , 套期保值合约在持有期间的一切价值变 动都应归于被套期项目 , 期货合约到期平
23、仓时实现的最终盈 亏都应与被套期保值项目的价值变动相配比。投机交易的唯一目的在于利用期货市场的价格波动获取 价差利润 ,投机者自愿承担价格变动风险。所以对持仓合约 的市价变动所形成的浮动盈亏应作为投机者的当期损益 ,作 为投机者真正获取的利润或亏损。在投机交易情况下 ,于资 产负债表日 ,对于未平仓的期货合约都应按当日的结算价重 新计量列报 ,合 约价 值 的 任 何 变动 都 被 确 认 为发 生 期 的 损 益。投机交易不像套期保值交易有标的物可以递延其浮动盈 亏 ,投机交易所追逐的正是合约的价格变动 ( 当然主观上是 有利的变动 ) 。价 格 变 动 越 剧 烈 ,投 机 者 的 获 利
24、 机 会 越 多。 所以对于投机者的持仓合约 ,在资产负债表日按结算价计算 出的持仓盈亏 ( 浮动盈亏 ) 计入当期损益 ,而对于平仓的期 货合约实现的盈亏 ,一般应全额计入当期损益。( 三 ) 期货合约作为套期保值核算应满足的条件根据期货交易的不同目的 , 应进行不同的会计核算。为 此 , 我们必须确定某项期货交易是套期保值交易还是投机交 易。作为套期保值处理的期货交易应满足以下三个条件 :1. 套期保值交 易的 避 险对 象 在会 计 记 录中 应 有明 确 的 反映。也就是说作为避险对象的现货商品必须存在 , 并且详 细地反映在企业的凭证、账簿等会计资料上。2. 期货合 约 必 须 与
25、被 避 险 对 象 有 高 度 的 价 格 正 相 关 , 当相关系数在 80 % 以 上 时 , 被 认 为是 高 度的 正 相关。 一 旦 相关关系消失 , 应立即中止套期保值交易会计的应用。只有 满足了这个条件 , 套期保值才能达到真正避险的目的。3. 极有可能 发生 预 期 性交 易。套 期 保 值者 是 为了 防 止 价格波动风险才买 ( 或卖 ) 期货合约的 , 可见这种价格波动 是客观存在的 , 并可能随时发生。第二节 期货市场期货市场是进行期货交易的场所 , 是各种期货交易关系 的总和。进入期货市场进行期货交易的完整过程是 : 期货交 易者委托经纪公司 ( 或经 纪人 ) 为代
26、理 , 在商 品 交易 所内 , 按照一定的交易规则 , 通过公开平等的激烈竞争来进行期货 合约的买卖 , 而后必须经结算所登记确认之后才算一个整个 交易过程的完结。可 见 , 期 货 市 场 结 构 主 要 由 三 大 部 分 组 成 , 即商品交易所、经纪公司和结算所 , 它们互相联系 , 互 为依托 , 构成一有机整体期货市场。这三大机构各自有 一套完整的结构 , 共同为期货市场的正常运行发挥着各自所 特有的功能和作用。一、期货交易所( 一 ) 期货交易所及其性质期货交易所 , 简而言之 , 就是专门供参加期货交易的交 易者买卖期货合约的场所。它是由生产、经营或代理买卖同 类或几类商品的
27、企业和个人为进行期货交易而设立的经济组织。带有期货交易痕 迹的 远期 合约 交易 方 式 ,远 在古 希腊、古罗马时期就已产生。伴随着商品生产的进一步发展 , 交通 运输条件以及通讯条件进一步改善 , 市场的空间范围不断扩 大 , 这种狭窄的、零星的、地方性的交易逐步发展成为以城 市为固定交 易 活动 区 域的 城 市市 场 交 易中 心。 1848 年 , 美 国建立了专门从事谷物 期货合 约交 易的芝 加哥 商 品交 易所 , 持约双方可通过反向买 卖来 解决 履约义 务。正 是 它的 产生 , 标志着现代意义上的期货市场的正式创立。期货交易所一般是以股 份公 司的 形式 由会 员 联合
28、组成 , 但它与普通股份公司有所不同。交易所会员向交易所交纳会 费 , 可他得到的“ 收益” 只是 取得了 可以 进场 交 易的 权利 , 一种直接参加交易的资格。所以 , 期货交易所是一种非盈利 的经济 , 它为了维持期货交易的顺利进行而提供的交易场所 和各种设施以及雇用的工作人员等方面的所有开支 , 除了依 靠收取交易手 续 费 以外 , 还 来 源于 交 易 所 会 员所 交 纳 的 会 费。( 二 ) 期货交易所的作用期货交易所本身不参加期货交易 , 不拥有任何商品 , 不 买卖期货合约 , 也不参与期货价格形式 , 但是期货交易所对 于期货交易的健康和正常的开展 , 具有十分重要的作
29、用。1. 提供为会 员交 易 服 务的 场 所。交 易 所首 要 的作 用 是 交易功能 , 它有一 个 交 易 厅 , 并 提 供 交 易 厅 内 外 的 通 讯 设 施 , 确保交易能在交易厅内迅速、准确地进行。2. 期货交易 所规 范 了 期货 合 约 , 对 期 货合 约 进行 统 一 化和标准化 , 这就减少甚至杜绝了交易者之间因期货合约本 身而引起的纠纷与争执。3. 为期货交易 制定 统 一的 交 易规 则 和 其他 各 种规 章 制 度并保证实施 , 最大限度地规范交易行为 , 确保期货交易正 常顺利地进行。4. 监督、管 理交 易 所 内进 行 的交 易 活动 , 调 解交 易
30、 纠 纷 , 包括交易者之间的纠纷、客户同经纪人或经纪公司之间 的纠纷等 , 并提供仲裁程序和仲裁机构 ( 仲裁委员会 ) 。5. 为交易所 会员 提 供 合约 履 行及 财 务方 面 的担 保。 凡 在交易所内签订、买卖的期货合约 , 只要符合交易所的有关 规定 , 就可获得这种担保。6. 在交易所 各会 员 及 场内 经 纪人 之 间形 成 价格、 信 息 吸收反馈系统 , 及时把场内所形成的期货价格以及其他期货 交易所内形成的期货价格、金融工具的市场行情、现货市场 的行情公布于众 , 以便会员和经纪人根据这一吸收反馈系统 提供的一系列的动态反 映 , 随 时调整 交易 对象 和 交易 行
31、为 , 以达到预期的目的。( 三 ) 期货交易所会员期货交易所一般是以股 份公 司的 形式 由会 员 联合 组成 , 这些会员原则上都是与 期货交 易所 经营的 商品 有 关的 生产、 经营或代理买卖的企业和个人 ,并且具有法人资格或法人代 表 ,参加交易所的会员必须向交易所定期交纳会费。这就决 定了进入期货市场进行交易的只能是该交易所的会员 ( 经纪 人也是取得该交易所会 员资 格的 全权会 员 ) ,而 一切 非会 员 人士要想进行商品期货交易 ,只能委托会员方能进行。会员 分为一般会员和全权会员两大类。1. 一般会员。指只能在期货 交易所内 从事 与自身 生产、 经营业务有关的买卖交易的
32、会员。他可亲自进场交易 ,也可 委派自己的全权代表代替自己进场交易。但有明确规定 ,无论是一般会员还是他委派的场内代表 , 都不能接受任何非会 员的委托 , 代理非会员在期货交易所内进行期货交易 , 否则 就是违法。2. 全权会员。 这是 指 在期 货 交易 所 内 除了 从 事自 身 的 买卖交易外 , 还可接受非会员的委托 , 代理非会员在交易所 内进行期货交易 的 会 员。同 样 , 全 权 会 员 既 可 亲 自 进 场 交 易 , 也可委派自己的全权代表代替自己在交易所内进行期货 交易。一般来说 , 全权会员在期货交易所会员总数当中所占 比例较小 , 例如 , 在日本全部期货交易所当
33、中 , 全权会员所 占比重不足 30 % 。此外 , 还有一类由全权会员委派的全权代表派生出来的 一类期货 交易 所 会 员经 纪 人 , 它 是 指 接 受 非 会 员 的 委 托 , 代理非会员在交易所内从事期货交易并收取一定佣金的 全权会员及其委派的全权代表。为了区别于经纪公司的工作 人员 , 美国把这种经纪 人称 作“出 市经 济人”, 日本 则称 之 为“ 商品交易员”。由于 经纪人 在代 理非 会员 ( 客户 ) 进 行 期货交易的同时 , 也可为自己进行期货交易 , 因此 , 政府有 关部门都对经纪人的交易行为制定了相应的法规 , 以防由于 经纪人的不法行为而损害客户的权益。(
34、四 ) 期货交易所的组织结构期货交易所是以股份公司的形式由会员联合组成 , 并且 交易所会员数量受有关法律限定 , 有一定的限额。发达国家 的期货交易所一般都是由全体会员参加的会员大会作为其最 高权力机构 , 决定交易所的大政方针 , 制定和公布各项交易 规则。会员大会通过选举产生董事会或理事会作为交易所的最 高管理机构和会员大会的常设机构 , 负责贯彻执行会员大会所制定的各项方针政策和各项规章制度 ,全权处理交易所的 一切有关事务。董事会 ( 或理事会 ) 还委任一名会员为总裁 或聘用一名非会员为受薪经理负责交易所的日常行政工作。 在董事会 ( 或理事会 ) 下面 ,设有各种专门委员会 ,负
35、责处理相应的事务。1. 会员资 格 审查 委 员 会。一 般地 , 期货 交 易 所的 会 员 席位在数量上是有严格限制的 , 不轻易接纳新会员。为了使 期货交易有序地进行 , 维护期货交易所的声誉 , 原则上 , 只 有与期货交易所业务有关的生产、经营或代理买卖的具有法 人资格或法人代表的企业、个人才能申请入会。该委员会接 到入会申请后 , 便 对 申 请 者 的 情 况 诸 如 财 务 背 景、 商 业 信 誉、市场地位等方面进行严格审核 , 符合条件并经该委员会 考核通过后 , 才将申请书递交董事会 ( 或理事会 ) 批准。董 事会 ( 或理事会 ) 批准后 , 该申请者还要签字 , 保
36、证以会员 身份遵守交易所的规章制度 , 并交纳会费 , 才能正式成为该 交易所会员。如果会员在会期间违反交易所的规章制度 , 要 受到该委员会的审查 , 并被给予警告、罚款处分 , 直至报请 董事会 ( 或理事会 ) 投票表决取消会员资格。2. 交易行为 管理 委 员 会。它 的主 要 职 责是 监 督管 理 交 易所会员及其委派的全权代表的交易行为 , 预防和制止一切 违反交易所规章制度的行为 , 确保期货交易的正常进行。该 委员会拥有很大的调查监督权力 , 必要时 , 它可要求会员交 出一切有关的账目和交易记录供其审查 ; 如果被审查会员拒 绝提供 , 则该委员会可建议董事会 ( 或理事会
37、 ) 开除或暂停 其会籍。所以 , 该委员会监督所有涉及商品交易所内的商业 活动和行为。3. 仲裁委员 会。该 委 员会 的 主要 职 责 就是 根 据交 易 所制定的有关章 程 条 例 , 对 会 员 之间 的 交 易 纠 纷进 行 调 查 处 理。该机构负责受理的范围主要有 : (1 ) 会员之间的交易纠 纷 ; (2 ) 会员与非会员之间的交易纠纷 ; (3 ) 交易者对所委 托经纪公司代理的交易状况不满而引起的纠纷 , 如果确属经 纪公司行为不轨造成此项交易价格不公 , 该委员会有权责成 经纪公司重新结算该客户的账目。除了上述三个主要机构外 ,根据工作的需要或交易管理 的便利 ,许多交
38、易所董事会 ( 或理事会 ) 下还设立其他委员 会管理相应的事务 ,如结算委员会、合约规格委员会、经纪 人资格委员会、业务执 行委员 会、对 外公 关宣 传 委员 会等。 同时 ,为处理交 易 所 日 常 行 政 事 务 ,还在 董 事 会( 或 理 事 会 ) 下设各种行政机构 ,各行政机构由总裁或受薪经理来统 一管理。 行 政 部门 一 般 包 括 统计 部、 审 计与 检 查 部、 报 价 部、交收检查部、公共关系部等。交易所的日常行政事务就 是由这些分工明确的行政部门来执行的。( 五 ) 国内外期货交易所从 1848 年美国芝加 哥商 品交 易所 成 立至 今 , 期 货交 易 所已有
39、 150 年的历史 , 世界上期货交易所已超过百所。下面 将对国内外主要的交易所作一简单介绍 :1. 美国的期 货交 易 所。世 界 上最 早 的 期货 交 易所 产 生 于美国。目前 , 美国也是世界期货交易的中心。美国主要的 期货交易所有 :(1 ) 芝加哥商品交易所 , 又称芝加哥贸易委员会、芝加 哥期货交易所。该所创建 于 1848 年 , 是 当今 世 界历 史最 悠 久、规模最大的期货交易所。该所除提供谷物、大豆及大豆 产品期货交易外 , 还为中、长期美国政府债券、股票、市政 债券指数、黄金和白银等商品提供期货交易市场 , 并提供农产品、金融及金属的期权交易。(2 ) 芝加哥商 业
40、 交 易 所。 该 交 易 所 前 身 为 农 产 品 交 易 所 , 由一批农业经销商于 1874 年创建。 1919 年易名 为目 前 的芝加哥商业交易所 , 该交易所开始时提供黄油、鸡蛋、猪 肚、活牛、生 猪 和育 肥 牛等 期 货交 易 , 1972 年 该 交易 所 为 进行外汇期货交易而组建了国际货币市场分部 , 后又增加了 90 天短期美国国 库券 期货 和 3 个 月期 欧 洲 美元 定 期存 款 期 货合约交易。该 交易 所 的 指数 和 期权 市 场分 部 成立 于 1982 年 , 主要进行股票指数期货和期权交易。(3 ) 芝加哥米棉交易所。该交易所原名为新奥尔良商品 交
41、易所 , 1983 年 9 月 迁 入 芝加 哥 , 成 为 中 美洲 商 品交 易 所 的分支机构。1986 年 , 中 美洲 商 品交 易 所 变为 芝 加哥 期 货 交易所的分支机构。目前 , 该所和中美洲商品交易所的期货 合约在芝加哥期货交易所大厅内进行交易。(4) 咖啡、糖和可 可 交易 所。该 所 成立 于 1882 年 , 原 名为纽约市 咖 啡交 易 所。1914 年 , 咖 啡 交 易所 增 加糖 期 货 交易 , 于 1916 年变为纽约咖 啡和糖 交易 所 ; 1979 年 , 将 成 立于 1925 年的纽约可 可交易 所兼 并后 改 名为 咖啡、 糖和 可 可交易所。
42、(5 ) 纽约商品交易所。该所于 1933 年由 4 家经营皮革、 生丝、橡胶和金融交易的交易所合并而成。目前主要进行一 系列金属合约如 白银、 黄金和 铜、铝 的期 货交 易 以及 黄金、 白银、铜的期权交易。除此之外 , 美国还有几家著名的期货交易所 , 包括堪萨 市期货交易所 , 中美洲商品交易所、纽约棉花交易所、柑桔 联合交易所、纽约期货交易所和纽约商业交易所。2. 亚太地区 的期 货 交 易所。 亚太 地 区 交易 所 的发 展 可谓后起之秀 , 70 年 代之 后 ,新 加 坡、香 港 分 别建 立 了 活 跃 的交易所。下面简单介绍一下亚太地区的交易所 :(1 ) 大阪证券交易所
43、 , 主要上市品种是日经 225 股票指 数期货和期权 , 这个市场吸引了广泛的国内外机构投资者的 参与。(2 ) 东京证券交易所 , 上市日本国库券和东证股票指数 的期权和期货。日本国库券期货吸引了许多国内外投资者的 参与 , 但东证股票指数合约的交易量远不如大阪日经 225 的 交易量。(3 ) 东京国际金融期货交易所 , 上市 3 个月期欧洲日元 期货和期权。这 些合 约 吸 引 了 广泛 的 保 值 者 和投 资 者 的 参 与。该所同时 还 上市 欧 洲 美 元 期货 和 美 元 对 日元 的 汇 率 期 货。(4 ) 东京谷物交易 所 ,上市 美国 大豆 和日 本 红豆 期货。19
44、92 年该所又上市美国玉米期货。(5 ) 悉尼期货交易所 , 提供非常活跃的澳元国债和澳洲 普通股票指数 市 场。这 两 种 合 约受 到 澳 洲 机 构投 资 者 的 欢 迎 , 但很少有国外的投资者参与。(6 ) 新加坡国际货币交易所 , 提供良好的欧洲美元、欧 洲日元和日经 225 股票指数期货市场 , 同时上市外汇和原油 期货。该所吸引了广泛的、尤其是日本和美国的投资家和保 值者的参与。由于它所上市的期货合约所对应的现货市场都 不在本国 , 而都在 其 他 国 家 , 所 以 该 所 是 世 界 上 最 先 进 的 “次级” 期货市场。(7 ) 香港期货交易所 , 主要有恒生股票指数期
45、货。市场 参与者主要以香港本地投资商为主。3. 欧洲的期 货交 易 所。欧 洲 的期 货 交 易所 主 要集 中 于英国和法国。特别是英国 , 它在世界期货市场上是仅次于美 国的又一个交易中心。(1 ) 伦敦金属交易所 ,创始于 1877 年 ,交易商品有铝、 铜、铅、锌、镍、银等。它是从一 个 远期 市 场发 展 而 来的 , 直到 1987 年 ,它才称得上国际化期货交易中心。(2 ) 伦敦国际 金 融期 货交 易所 , 它创 立于 1982 年。 目 前是世界上仅交易金融期货的最大的交易所 , 主要交易金融 时报指数期货、3 个月英镑期货和欧洲美元期货等。(3 ) 国际石油交易所 , 主
46、要交易石油和汽油等产品 , 交 易量比较大。尤其是北海石油期货。(4 ) 伦敦商品交易所 ,交易可可、咖啡、糖期货。(5 ) 法国的期货交易 所 ,交易 商 品有 糖、可 可、 咖啡 ,还有金融货币商品。4. 我国的期 货交 易 所。期 货 交易 所 和 期货 公 司作 为 期 货市场的组成细胞 , 在我国已得到了初步的发育 , 目前我国 已成立的期货交易所主要有 :(1 ) 深圳有色金属交易所。它是中国有色金属工业总公 司为了改变国 内 有 色金 属 市 场 价 格大 起 大 落 , 交 易 秩 序 混 乱 , 生产企业和消费企业承担风险过大从而经济利益受到损 害的状况 , 于 1991 年
47、 6 月 10 日在深圳经济特区创立的。它是我国首家有色金属交易所 , 并于 1992 年 1 月 18 日正式开 业。上市的商 品 有 : “钢 1 # 、铝 A100、 铅 1 # 、 锌 1 # 、 锡 1 # 、镍 1 # 、镁 1 # 等。(2 ) 上海金属交易所。该所于 1992 年 5 月 28 日正式开 业 , 由原物资部和上海市人民政府共同领导 , 是我国第一个 国家级市场。交易范围为铜、铝、铅、锌、锡、镍及生铁的 期货与现货。场内设有 68 个席 位。交 易 所成 立以 来 , 交 易29十分活跃 , 目前是我国比较规范的金属期货交易所 , 截止到 1992 年底 , 成交 各 类 金属 量 达 360 万 吨 , 已 成 为 世界 上 第 三大金属交易所。(3 ) 上海煤炭 交 易 所。 它 是 我 国 第 一 个 国 家 级 煤 炭 市 场 , 于 1992 年 12 月 6 日
