1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究简报行业研究简报 油价止跌反弹，制冷剂及有机硅维持上行油价止跌反弹，制冷剂及有机硅维持上行 化工行业化工行业 投资要点：投资要点： 行业最新观点行业最新观点 EIA库存数据好于预期，国际油价止跌回升。库存数据好于预期，国际油价止跌回升。上周国际油价收盘价双双止跌回升，油价上涨的主要动力：一是北美库存降幅超预期。截至5月5日，美国原油库存下降524.7万桶，市场预估为减少178.6万桶。美国精炼油库存减少158.7万桶，市场预估为减少101.3万桶。美国汽油库存减少15万桶，连续三周增加后首次下滑，市场预估为增加53.8万桶。二是OPEC减产预期，本月OP
2、EC减产数据公布，虽然沙特产量小幅回升，但OPEC整体产量继续下降至3172万桶/日，减产执行率环比提升。二季度原油需求逐步回升，随着页岩油产量增长极限到来及OPEC减产的继续执行， 二季度末油价在触底后将逐步回升， 回归$55/桶均衡位置，并在石油商品和金融双重属属性协同下，突破$65/桶甚至更高。 化工品化工品弱势中看结构性增长弱势中看结构性增长。本周原油价格止跌反弹，但各类基础化工仍处于下行通道中。以石油为中枢的乙烯、丙烯、纯苯环比分别上涨-0.93%、 0.13%、 0.14%， 价差环比分别上涨-3.61%、 2.01%、 -4.25%。天胶国内市场本周再探新低，下游轮胎工厂开工继续
3、回落，需求面逐渐缩减，库存消化缓慢，供应过剩持续打压市场。聚氨酯方面受需求淡季影响，本周纯MDI、聚合MDI、TDI分别上涨0.00%、-1.67%、-3.45%，维持跌势。纺织板块方面，本周PTA、涤纶长丝、涤纶短纤分别上涨-0.73%、-1.54%、-2.68%。相对来说，氟化工及有机硅产品依然持续上涨，其中各类制冷剂受环保政策影响市场供应持续紧张，包括R22、R134A，随着第三批巡视组进驻，预期未来制冷剂仍将上涨并维持高位；有机硅在行业同样受环保督查影响，行业格局持续改善。 主要观点及推荐标的主要观点及推荐标的。 回顾2017Q1，化工品的普涨带来了板块整体性的投资机会， 而目前化工品
4、价格持续回落，目前整体仍相对低迷，但底部企稳的迹象已呈现。我们认为在此过程中，化工行业上中下游利润将迎来再分配的过程，被侵蚀的下游利润逐步回归。因此我们推荐农药子行业，近期农药市场有所回暖，各跨国巨头对2017年需求也基本持谨慎乐观的态度，叠加国内环保趋严的现状，农药行业迎产业集中度提升的契机。可重点关注江苏、浙江以及湖南等地农药企业，从区域位置上看农药发展优势较大。 2017 年 05 月 15 日 投资建议：投资建议： 中性中性 上次建议：上次建议： 中性中性 一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 马群星 分析师 执业证书编号：S0
5、590516080001 电话：0510-85613163 邮箱： 相关报告相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 -25%-15%-5%5%2016-012016-052016-082016-12化工沪深300更多投研资料 公众号：mtachn 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 湖南海利（600731.SH） ，主营氨基甲酸酯类农药，市场容量相对稳定而竞争趋缓，新上马绿色农药项目打开成长空间， 后期有望迎国企改革春风去除体制僵化问题， 其他优质的农药标志也可关注。 另一类值得关注的标的为国企改革类标的， 主要有有油气领域的混改， 包括了中石化销售公司的拆分上市及中石
6、油管道分离等事件， 有助于母公司资产重估，正面受益为中国石化（600028.SH）和中国石油（601857.SH） 。另一类值得关注的是细分行业龙头， 国内化工企业多年因残酷竞争而陷阱低毛利困境，预期未来整体竞争趋于有序，龙头定价权逐步显现，盈利改善，我们推荐有机硅龙头新安股份（600596.SH）和黑猫股份（002068.SH） ，有机硅在经历多年低迷后迎来复苏，目前主要产品 DMC 价格维持在 2150022000 元/吨，盈利盈利能力强；黑猫股份一季度盈利虽低于预期， 但我们认为这主要由合约价格偏低且原材料价格上涨引起，我们认为炭黑行业目前扩产有限，且河北地区炭黑产能占比超 20%，供给
7、有望收缩，目前原料煤焦油持续下跌而炭黑价格相对稳定，二季度盈利乐观。此外，恒力股份（600346.SH）致力于打造炼化-涤纶全产业链、炼化项目工艺领先，且实际进度较快，未来盈利可期，对现有涤纶产业链也进行了很好的补充，建议积极关注。皖维高新（600063.SH）是国内聚乙烯醇龙头企业，产业链一体化优势明显，其中内蒙古基地装置成本优势相较安徽本部更为明显， 随着蒙维二期的逐步投产， 公司低成本PVA 及 VAM 将进一步提升公司盈利能力。 风险提示。宏观经济继续低迷，化工下游需求不旺。风险提示。宏观经济继续低迷，化工下游需求不旺。 更多投研资料 公众号：mtachn 3 请务必阅读报告末页的重要
8、声明 行业研究简报行业研究简报 1 化工行业动态及观点化工行业动态及观点 1.1 行业动态及观点行业动态及观点 东曹公司计划投资升级石脑油裂解装置。 日本化工生产商东曹公司周四表示，公司将在 2020 年前投资大约 8800 万美元对位于日本中部四日市的一套52.7 万吨/年的石脑油裂解装置进行升级改造。公司的一位发言人表示，这次升级改造将包括安装一个新的大型熔炉以提高效率和削减成本， 升级改造完成后， 该裂解装置在生产相同数量的乙烯情况下可以减少原料石脑油消费量。这是该石脑油裂解装置自 1998 年以来首次进行大规模的投资。公司将通过扩大其燃气涡轮设备和使用石脑油裂解装置过剩的石脑油原料用于
9、内部发电以节约成本。东曹公司的这套石脑油裂解装置现在有 14 个熔炉加工石脑油。 山东印发实施强制性清洁生产审核企业名单235 家企业榜上有名。列入名单的企业在名单公布后一个月内，要按照办法第十一条规定，在当地主要媒体、 企业官方网站或采取其他便于公众知晓的方式， 公布企业相关信息； 在名单公布后两个月内开展清洁生产审核， 具备 办法 第十六条第(二)款、第(三)款条件的企业，可自行独立组织开展清洁生产审核，不具备独立开展清洁生产审核能力的企业， 可聘请外部专家或委托具备相应能力的咨询服务机构协助开展清洁生产审核； 在名单公布之日起一年内， 完成本轮清洁生产审核并将清洁生产审核报告报当地县(市
10、、区)环保局和清洁生产综合协调部门。 涂料制造商艾仕得启用新印度总部。 近日， 液体和粉末涂料供应商艾仕得涂料系统正式启用其位于印度国家首都辖区古尔冈的印度新总部。 艾仕得全球业务资源中心也将入驻于此。 占地 3.5 万平方英尺新总部将总部职能和其它业务职能集成为一地办公，以提高效率和业务流程管理。此前，艾仕得曾于2015 年宣布扩建在印度的工厂。艾仕得于 1996 年进入印度市场。如今，艾仕得在印度古吉拉特邦的瓦尔道拉运营一座制造工厂， 并在古尔冈、 孟买、加尔各答、 班加罗尔和瓦尔道拉设有分公司和区域修补漆培训中心， 为遍布印度的庞大产品分销网络提供支持。 法液空在沙特投产中东首个氢管道网
11、。 由法国液化空气集团和沙特工业化和能源服务公司(Taqa)之间组建的合资企业液化空气阿拉伯公司(Alar)在利雅得宣布， 该公司日前在位于沙特阿拉伯东海岸的朱拜勒工业城启动了中东地区的首个氢管道网络。 作为在气体、 技术和为工业和健康服务领域的一个世界领袖，法国液化空气集团目前在全球 80 个国家里大约有 6.7 万名员工为300 多万客户服务。2015 年，法国液化空气集团在沙特阿拉伯延布工业城投产了其全球规模的氢生产场所， 每小时能够生产 34 万标准立方米的氢气。 上期所原油期货有望年内推出。5 月 11 日晚间，上海期货交易所旗下子公更多投研资料 公众号：mtachn 4 请务必阅读
12、报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 司上海国际能源交易中心正式对外发布交易中心交易规则及 11 个相关的业务细则。 按照原油期货的标准合约， 即将在上海国际能源交易中心上市交易的原油期货标准品为中质含硫原油，交易单位为每手 1000 桶，挂牌的合约将是最近 12 个月的连续月份合约及随后的八个季度月份合约，最低交易保证金为合约价值的 5%。原油期货实行涨跌停板制度，4%为最小值，交易所会根据市场情况相应调节涨跌停板幅度。 原油期货以人民币计价， 接受外汇作为保证金使用， 也为境外交易者提供直接或间接的交易方式， 有利于提升我国在原油定价市场的话语权。 科思创西班牙 MDI 工厂因需求
13、上升，原料供应走向稳定而得以保留。据科思创西班牙总经理在周三表示，较预期更好的 MDI 需求和原材料供应合同使巴斯夫材料分公司科思创能够维持其西班牙塔拉戈纳工厂运营。 此外， 自2015 年科思创宣布要将塔拉戈纳 17 万吨 MDI 工程关停以来，欧洲汽车产业和建筑业市场状况有很大程度改善， 促使科思创重新反思关停工厂的决定，这个决定将影响 120 个工作岗位的去留。不过公司也提到，继续维持工厂运营的决定只是对关停工厂措施的“推迟” 。 环保部督查 301 家企业 78.4%存在环境问题。近日，环境保护部通报了京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况，5 月 8 日，23 个督查组共督查301
14、家企业(单位)， 发现236家企业存在环境问题， 约占检查总数的78.4%。存在问题的企业中， “散乱污”问题企业 75 个，未安装污染治理设施的 20个，治污设施不正常运行的 21 个，存在 VOCs(挥发性有机物)治理问题的22 个。 科斯特公司大幅上调钛白粉产品价格。 科斯特是目前全球第二大钛白粉生产商， 同时也是钛矿和金属钛粉的主要生产企业。 科斯特公司 （Cristal） 宣布，自 2017 年 6 月 1 日起，提高以下地区的 TiONA钛白粉产品的价格。东欧和西欧，包括土耳其：涨价 350 欧元/吨；俄罗斯、前独联体地区：涨价 350美元/吨；拉丁美洲：涨价 250 美元/吨；中
15、东和非洲：涨价 250 美元/吨，欧元定价市场涨价 350 欧元/吨；亚太地区：涨价 250 美元/吨。 PPG 暗示将放弃收购阿克苏诺贝尔。在荷兰皇家 DSM（帝斯曼）集团大中华区总裁蒋惟明大力支持下，2017 年将中国台湾地区所有相关销售办公室及员工全部整合于一体，并于 5 月 4 日举行新办公室开幕仪，该地区 400名员工集中迁入了新的总部办公，由 DSM 台湾区总裁邵仲益总负责。帝斯曼在中国台湾的投资始于1989年与长兴化工集团合资于屏南工业区设立粉末涂料用的聚酯树脂生产工厂。 据公司介绍， 正是该工厂带动了在该地区整体的产业扩张和消费者对于环保的认识和新选择。 帝斯曼此后又陆续在中国
16、台湾于 1997 年分别成立了涂料树脂和工程塑料之销售办公室，在 2003 年设立了营养品销售办公室，在 2011 年并购了当地企业新力美科技公司，后者专门以紫外线固化技术生产各种紫外线固化涂料， 随后在同年又设立了专门生产高强度的工程塑料的生产工厂。 更多投研资料 公众号：mtachn 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 1.2 模拟投资组合模拟投资组合 上周中信基础化工指数跌 2.97%。我们的股票组合上周跌 4.86%，自 2016 年 2月 22 日建立组合以来，我们的股票组合累计收益 52.94%，同期中信基础化工指数上涨 6.57%。 图表图表1：投资模拟组
17、合：投资模拟组合 代码代码 股票名称股票名称 配置比例配置比例 最新股价最新股价 EPS PE % （元）（元） 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 600731.SH 湖南海利 20% 8.88 0.04 0.21 0.35 222 42.29 25.37 600987.SH 航民股份 20% 11.86 0.85 0.99 1.12 13.95 11.98 10.59 600063.SZ 皖维高新 20% 4.18 0.07 0.1 0.15 59.71 41.8 27.87 002061.SZ 恒力股份 20% 6.92 0.45 0.47 0.52 15
18、.38 14.72 13.31 600596.SH 新安股份 20% 7.59 0.11 0.19 0.28 69 39.95 27.11 投资模拟组合累积收益 52.94% 同期中信基础化工涨幅 6.57% 数据来源：WIND，国联证券研究所 1.3 化工个股投资观点化工个股投资观点 化工行业作为典型的中游行业，上游是石油、煤炭矿石等能源资源，决定了化工行业的成本，下游涉及居民衣食住行等方面，决定了行业的需求，自身行业情况和上下游关系决定了化工行业的盈利能力。上游方面，原油自 2 月份探底至 30 美元/桶以下后，反弹至 45 美元/桶附近持续震荡，近期在减产协议推动下原油已冲破 50 美元
19、/桶，我们对目前的油价仍相对乐观，且后期继续冲破 60 美元/桶的概率较大，但是否能够站稳在 60 美元/桶以上甚至重新回到高油价时代则仍需观察，因油价反弹，可关注中国石油股份（中国石油股份（0857.HK） ，目前股价对应 0.84XPB 已充分反映油价下跌风险，其年均 9 亿桶以上的原油开采量具备极大弹性，且目前国内天然气价格上行，其 900亿立方的天然气产量同样弹性巨大。 下游方面， 我们认为现阶段的化工品价格普涨以进入下半周期，后期将出现结构性分化，仍建议回避房地产相关的化工品，其需求不明朗程度较高。而纺织、日化、农化、汽车等产业链的需求相对刚性，可加大关注。1）近期纺织需求较好，涤纶
20、民用丝库存低位、粘胶短纤订单同样饱满，建议关注桐桐昆股份（昆股份（601233.SH） ，近期因下游纺企春节停工涤纶 FDY 价格有所下跌，但后期需求仍较好，公司涤纶长丝 380 万吨，弹性巨大。2）农药呈现弱周期性，自 2013 年下半年以来景气较弱，未来有望逐步上行，建议关注湖南海利（湖南海利（600731.SH）及利尔化利尔化学（学（002258.SZ） 。湖南海利合成能力强，目前主营氨基甲酸酯类农药，作为传统的老品种农药，且市场相对稳定而竞争趋缓，且新上马噻虫嗪、吡唑醚菌酯等绿色农药项目打开成长空间， 后期有望迎国企改革春风去除体制僵化问题； 利尔化学布局草铵膦市场多年， 经过多年的技
21、术攻关成功解决了草铵膦生产中格氏反应控制及放大等重大工程化技术难题，成本和技术具有明显的优势。公司目前拥有草铵膦产能 3000 吨并逐步扩建至 5000 吨， 随着需求的增长及新产能的投产， 公司草铵膦产品有望实现量更多投研资料 公众号：mtachn 6 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 价齐升。此外，中国石化（中国石化（600028.SH） ，业绩全面回暖，油价上行勘探板块拖累减轻，化工品景气度高，油品升级加价逐步落定、柴油需求好带动盈利提升。恒逸石化恒逸石化（000703.SZ）公司自身工艺素养高，其文莱 PMB 炼油项目被列为“一带一路”重点建设项目，文莱当地油气资
22、源丰富，且背靠广阔东南亚市场，潜力值得期待。受焦炭价格上行及钢铁企业限产影响，苯价格持续上行，带动苯法顺酐的成本持续上行，正丁烷法受益，可关注*ST 江化（江化（002061.SZ） 。安利股份（安利股份（300218.SZ）从事生态 PU革生产，生态 PU 革具备花纹多、色彩丰富的特点，符合消费升级特点，市场空间广阔。 公司订单饱满， 前期产能利用率低的问题有望改善， 若 MDI 等原材料价格下行，盈利能力将进一步提升。嘉化能源（嘉化能源（600273.SH）已形成内外循环核心优势，作为中国化工新材料（嘉兴）园区蒸汽和基础化工产品的供应商将受益园区成长，下半年脂肪醇盈利能力下降， 但公司在氢
23、气自足的情况下预计仍能保持 10%左右的毛利率， 建议关注。南北车合并后，时代新材（时代新材（600458.SH）减震业务订单有望增加，且 PI 膜项目进度超预期，高温尼龙等新材料也值得期待，BOGE 公司未来盈利改善空间大，建议关注。 中化国际 （中化国际 （600500.SH） 为中化集团唯一平台， 宁高宁入主后资本运作积极.，受重卡需求旺盛推动，天然橡胶价格上涨，公司前期的天然橡胶储备受益，且其圣奥防老剂业务盈利能力也较高。兴发集团（兴发集团（600141.SH）为）为我国磷化工龙头，产业链布局完善，草甘膦、有机硅价格均处于相对高位，盈利能力强，建议关注。爱普股份爱普股份（603020.
24、SH）为国内食品香精香料龙头，拥有成熟的香精配方研发体系以及完善的销售渠道，受益食品消费升级及国内烘焙行业的不断发展，盈利稳健，具备较强的抗周期性，建议关注。皖维高新皖维高新（600063.SH）是国内聚乙烯醇龙头企业，产业链一体化优势明显， 其中内蒙古基地装置成本优势相较安徽本部更为明显， 随着蒙维二期的逐步投产，公司低成本 PVA 及 VAM 将进一步提升公司盈利能力。 2 重点产品价格及价差情况重点产品价格及价差情况 本周原油价格止跌反弹，但各类基础化工仍处于下行通道中。以石油为中枢的乙烯、丙烯、纯苯环比分别上涨-0.93%、0.13%、 0.14%， 价差环比分别上涨-3.61%、2.
25、01%、-4.25%。 天胶国内市场本周再探新低， 下游轮胎工厂开工继续回落， 需求面逐渐缩减，库存消化缓慢， 供应过剩持续打压市场。 聚氨酯方面受需求淡季影响， 本周纯 MDI、聚合 MDI、TDI 分别上涨 0.00%、-1.67%、-3.45%，维持跌势。纺织板块方面，本周PTA、涤纶长丝、涤纶短纤分别上涨-0.73%、-1.54%、-2.68%。相对来说，氟化工及有机硅产品依然持续上涨， 其中各类制冷剂受环保政策影响市场供应持续紧张， 包括R22、R134A，随着第三批巡视组进驻，预期未来制冷剂仍将上涨并维持高位；有机硅在行业同样受环保督查影响，行业格局持续改善。 图表图表1：一周涨幅
26、前十化工品（一周涨幅前十化工品（%） 图表图表2：一周跌幅前十化工品（一周跌幅前十化工品（%） 1 R22 山东低端 5.69 2 R22 山东高端 3.85 3 R134A 山东高端 3.77 4 WTI 原油 3.48 5 布伦特原油 3.40 6 棕榈仁油：CIF 鹿特丹 2.94 1 顺丁橡胶 BR4000（山东） (12.16) 2 丁苯橡胶 1502（华东地区） (6.34) 3 甘氨酸 (6.02) 4 己二酸:华东 (6.01) 5 甲醇（华东） (5.49) 6 环己酮 (4.49) 更多投研资料 公众号：mtachn 7 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简
27、报 7 NYMEX 天然气 2.59 8 DMC 2.38 9 PVC（电石-华东） 2.27 10 丁腈橡胶 N41(华东) 2.21 7 乙二醇 (4.15) 8 丙二醇：石大胜华 (3.75) 9 PA66 (3.69) 10 甲醛（华东地区） (3.66) 来源：wind；国联证券研究所 来源：wind；国联证券研究所 图表图表3：化工相关产品的最新化工相关产品的最新价差价差变动情况变动情况 价格价格/ /价差名称价差名称 最新数据最新数据(元元/吨吨) 涨跌幅涨跌幅 一周一周 一月一月 三月三月 半年半年 一年一年 乙烯-石脑油 620.75 (3.61) 13.07 5.57 12
28、.30 (17.51) 乙二醇-0.64*乙烯 -11.6 (205.45) (116.71) (105.21) (110.10) (88.43) 丙烯-1.02*丙烷 413.5 2.01 0.36 (6.73) 6.37 10.65 纯苯-石脑油 276.25 (4.25) (25.24) (46.25) 4.94 9.19 PX-石脑油 191.1 (0.39) (3.74) (12.42) (6.82) (9.19) 纯 MDI-0.75*苯胺 18918.75 1.00 (18.54) 3.35 2.23 62.04 聚合 MDI-0.75*苯胺 13318.75 (1.21) (2
29、0.13) (26.85) 6.92 83.08 TDI-0.62*甲苯 23532 (3.90) (4.45) (11.37) (18.31) 141.29 PO-0.76*丙烯 3514 (9.48) (28.95) (30.17) (7.23) 20.76 PTMEG-1.4*BDO 5290 0.00 60.79 172.68 71.20 11.37 软泡聚醚-0.65*PO 3735 (5.56) (9.89) (6.04) (2.35) 4.26 硬泡聚醚-0.65*PO 3985 3.37 35.31 19.85 (5.68) (3.57) PTA-0.68*PX 58 (37.
30、63) (68.93) (86.99) (77.69) (79.45) PET-0.86*PX-0.33*MEG 475.5 (12.14) (27.20) (12.51) 28.05 (12.71) 涤纶短纤-0.86*PX-0.33*MEG 1300.5 (6.52) (7.32) (3.20) 27.42 18.50 DTY-0.86*PX-0.33*MEG 1950.5 (2.53) 20.41 6.53 0.25 8.51 己内酰胺-0.95*环己酮 2925 (0.68) (20.41) (54.58) (16.67) 22.64 粘胶短纤-棉短绒-0.25*烧碱 8520 0.2
31、4 (2.77) (16.35) (1.56) 2.21 氨纶-0.20*纯 MDI-0.80*PTMEG 15350 0.00 (4.66) 4.78 16.46 9.41 PVC-1.5*电石 1230 11.55 (26.79) (29.91) (29.91) (6.52) PVC-0.46*乙烯 390.1 1.19 (9.62) (9.15) (9.15) 27.65 丙烯酸-0.72*丙烯 2112 0.01 0.13 (0.55) (0.30) 1.05 顺酐-1.12 醚后碳四 2804.75 (6.18) 10.84 (34.85) 5.56 18.17 来源：百川资讯 Wi
32、nd 国联证券研究所 图表图表4：化工相关产品的最新价格及变动情况化工相关产品的最新价格及变动情况 分类分类 价格价格/ /价差名称价差名称 最新数最新数据据( (元元/ /吨吨) ) 涨跌幅涨跌幅 一周一周 一月一月 三月三月 半年半年 一年一年 石油石石油石化化 WTI 原油 47.83 3.48 (10.43) (11.20) 10.18 3.46 布伦特原油 50.77 3.40 (9.71) (10.46) 13.45 6.66 NYMEX 天然气 3.364 2.59 6.19 10.84 28.10 55.24 乙烯（CFR 东南亚） 1065 (0.93) 2.40 (4.05
33、) 8.67 (6.99) 更多投研资料 公众号：mtachn 8 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 乙烯-石脑油 621 (3.61) 13.07 5.57 12.30 (17.51) 乙二醇 670 (4.15) (8.84) (28.19) (9.70) 5.93 乙二醇-0.64*乙烯 -12 (205.45) (116.71) (105.21) (110.10) (88.43) 丙烯（FOB 韩国） 796 0.13 (2.81) (14.87) 4.74 14.53 丙烯-1.02*丙烷 414 2.01 0.36 (6.73) 6.37 10.65 丁二烯（
34、CFR 东南亚） 1250 0.00 (7.41) (58.05) (7.06) 16.82 纯苯(FOB 韩国) 721 0.14 (16.27) (30.45) 4.34 11.62 纯苯-石脑油 276 (4.25) (25.24) (46.25) 4.94 9.19 甲苯(华东) 5352 0.00 (3.80) (12.84) 0.38 11.03 PX（FOB 韩国) 784 1.69 (6.40) (12.23) 1.62 1.16 PX-石脑油 191 (0.39) (3.74) (12.42) (6.82) (9.19) 柴油 6225 0.00 3.15 (1.03) 7.
35、33 20.17 汽油 7225 0.00 2.85 (0.89) 6.64 17.86 塑料塑料 HDPE(500S,扬子石化) 10850 (0.46) (1.36) 1.40 1.40 10.71 LDPE(2102TN26,齐鲁石化) 10600 (1.85) (7.02) (7.83) (18.15) 16.48 PP(F401,扬子石化) 10050 (0.50) 0.50 1.01 (8.64) 34.00 PS(PH-88,华东) 12175 (1.81) (4.88) (11.62) 12.73 27.71 ABS 聚合物（D-180,华东） 11500 (2.54) (5.
36、74) (10.51) 8.49 26.37 BOPP（厚光膜） 10600 (1.85) (7.83) (18.46) (3.64) 10.42 PC:杜邦注塑级 14500 (1.29) (3.12) (15.70) 11.54 36.15 EPS 11400 0.00 (7.32) (7.32) 14.00 9.62 聚氨酯聚氨酯 苯胺（华东） 9950 (1.49) 1.53 (1.73) 34.46 46.32 纯 MDI（华东） 26250 0.00 (13.93) 1.94 9.38 55.79 纯 MDI-0.75*苯胺 18919 1.00 (18.54) 3.35 2.23
37、 62.04 聚合 MDI（华东） 20650 (1.67) (13.78) (19.49) 15.04 65.86 聚合 MDI-0.75*苯胺 13319 (1.21) (20.13) (26.85) 6.92 83.08 TDI:华东地区 26725 (3.45) (4.89) (11.90) (16.48) 110.99 TDI-0.62*甲苯 23532 (3.90) (4.45) (11.37) (18.31) 141.29 环氧丙烷(散水):华东地区 9100 (2.15) (14.95) (20.87) (4.21) 14.47 PO-0.76*丙烯 3514 (9.48) (
38、28.95) (30.17) (7.23) 20.76 PTMEG(2000):华东地区 20500 0.00 10.81 24.24 42.36 41.38 PTMEG-1.4*BDO 5290 0 60.79027 172.6804 71.19741 11.36842 己二酸:华东 8600 (6.01) (22.87) (28.03) 2.99 17.01 软泡聚醚(散水):华东地区 9650 (3.50) (13.06) (15.72) (3.50) 10.29 软泡聚醚-0.65*PO 3735 (5.56) (9.89) (6.04) (2.35) 4.26 硬泡聚醚(桶装,411
39、0):高桥石化 9900 0.00 0.00 (8.33) (4.81) 6.45 硬泡聚醚-0.65*PO 3985 3.37 35.31 19.85 (5.68) (3.57) 化纤化纤 棉花 328 指数 15979 (0.32) 0.81 (0.13) 3.65 27.97 PTA（华东地区） 4750 (0.73) (3.98) (15.39) 1.50 4.02 PTA-0.68*PX 58 (37.63) (68.93) (86.99) (77.69) (79.45) 聚酯切片 6425 (2.65) (7.55) (19.44) 1.58 4.90 PET-0.86*PX-0.
40、33*MEG 476 (12.14) (27.20) (12.51) 28.05 (12.71) 更多投研资料 公众号：mtachn 9 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 涤纶短纤（1.4D*38mm） 7250 (2.68) (5.84) (17.38) 2.84 7.81 涤纶短纤-0.86*PX-0.33*MEG 1301 (6.52) (7.32) (3.20) 27.42 18.50 涤纶长纤 DTY 9413 (1.54) (0.13) (10.36) 3.43 12.05 DTY-0.86*PX-0.33*MEG 1951 (2.53) 20.41 6.53
41、 0.25 8.51 环己酮 8500 (4.49) (10.53) (33.59) 3.66 10.39 己内酰胺 11000 (3.51) (13.39) (40.86) (2.65) 13.40 己内酰胺-0.95*环己酮 2925 (0.68) (20.41) (54.58) (16.67) 22.64 PA6 23000 0.00 0.00 (2.13) 0.00 (2.13) PA66 23500 (3.69) (7.24) (6.00) 2.17 4.91 锦纶切片：常规纺 13450 (3.65) (7.24) (31.46) 11.77 19.03 锦纶 DTY 19525
42、(2.28) (19.65) (21.27) 11.57 11.57 腈纶短纤（1.5D*38） 15688 0.24 2.87 6.36 23.04 25.00 腈纶毛条 16850 0.30 2.74 7.67 20.36 21.66 粘胶短纤(1.5D/38mm) 15500 0.00 (3.13) (9.36) (1.27) 16.54 粘胶短纤-棉短绒-0.25*烧碱 8520 0.24 (2.77) (16.35) (1.56) 2.21 氨纶 40D 37000 0.00 0.00 12.12 25.42 27.59 氨纶-0.20*纯MDI-0.80*PTMEG 15350 0
43、.00 (4.66) 4.78 16.46 9.41 轮胎轮胎 天然橡胶 12985 (2.33) (11.94) (36.18) (4.06) 14.25 丁苯橡胶 1502（华东地区） 13880 (6.34) (2.44) (43.61) 8.74 14.15 丁基橡胶 232（华东） 26000 0.00 0.00 20.93 19.68 13.04 顺丁橡胶 BR4000（山东） 13000 (12.16) (15.03) (49.81) (12.75) 16.07 丁腈橡胶 N41(华东) 18500 2.21 1.83 (33.93) 8.82 39.10 三元乙丙橡胶（4045
44、（华东） 15800 0.00 0.00 (10.35) 10.49 3.95 防老剂(4010NA):华北地区 24500 0.00 (1.34) 13.95 51.23 63.33 煤焦油:河南地区 2875 (1.71) 17.35 3.60 62.89 58.84 乙烯焦油:扬巴石化 2600 0.00 0.00 10.64 57.58 62.50 碳黑(N330):华东地区 6450 0.00 0.00 7.50 43.33 53.57 化肥化肥 合成氨（河北金源） 2335 0.86 (3.71) (13.04) 8.35 13.63 氯化铵（双环科技） 480 0.00 (7.6
45、9) (9.43) 6.67 (15.79) 尿素（小颗粒，华鲁恒升） 1480 0.00 (3.90) (13.95) 6.47 15.63 氯化钾（60%粉，青海盐湖） 2000 0.00 0.00 1.52 2.56 0.00 硫酸钾（50%粒，华东） 2600 0.00 0.00 0.00 8.33 0.97 磷矿石（30%，湖北柳沟桥） 480 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 磷酸一铵（55%颗粒湖北） 1850 0.00 0.00 (3.90) 11.11 1.37 磷酸二铵（64%颗粒，华东） 2575 0.00 (1.90) 3.52 18.39 0.00 复
46、合肥（45%S） 2133 0.00 0.00 3.64 10.34 (9.54) 硫磺（华东） 635 0.00 0.00 0.00 0.00 (13.61) 氯碱及氯碱及PVCPVC 轻质纯碱（华东） 1650 0.00 0.00 (20.48) 8.20 29.41 重质纯碱（华东） 1600 0.00 (1.54) (28.89) (1.54) 14.29 99%片碱（西北） 3850 0.00 (3.75) 22.22 22.22 87.80 电石（华东） 2850 0.00 4.20 (5.79) (5.79) 14.69 PVC（电石-华东） 5730 2.27 (7.28) (
47、13.57) (13.57) 9.07 更多投研资料 公众号：mtachn 10 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 PVC-1.5*电石 1230 11.55 (26.79) (29.91) (29.91) (6.52) PVC（乙烯-华东） 880 0.00 (3.30) (6.38) (6.38) 6.02 PVC-0.46*乙烯 390 1.19 (9.62) (9.15) (9.15) 27.65 其他其他 甲醇（华东） 2325 (5.49) (15.15) (24.51) (4.32) 20.78 甲醛（华东地区） 1324 (3.66) (5.45) (6.
48、45) 12.66 32.38 二甲醚（河南） 3160 (2.77) (13.42) (11.48) (6.78) 16.39 醋酸（华东地区） 2566 (0.47) (6.01) (5.38) (1.98) 22.38 醋酸乙酯（华东地区） 4600 (1.29) (7.38) (13.82) (8.31) 2.22 乙醇（华东地区） 5300 (0.38) (5.36) (6.61) (1.72) (5.57) 二乙二醇（华东地区） 5945 (0.75) (4.32) (16.41) (3.65) 35.65 丙烯酸（镇海石化） 6650 0.03 (0.03) (0.14) (0.
49、02) 0.11 丙烯酸-0.72*丙烯 2112 0.01 0.13 (0.55) (0.30) 1.05 丙烯酸甲酯（华东地区） 8600 0.00 (3.01) (24.56) 7.50 34.38 环氧氯丙烷 8300 (2.35) (2.35) (4.60) (1.78) 16.90 碳酸二甲酯：华东 4563 (1.03) (8.75) (19.96) (26.41) 19.28 丙二醇：石大胜华 7700 (3.75) (10.47) (7.23) 11.59 14.93 双酚 A 8800 (3.30) (5.88) (25.74) 0.86 (0.56) 环氧树脂 14100
50、 (1.05) (3.75) (10.48) 6.82 10.16 正丁醇（华东地区） 6045 0.75 0.47 (8.75) (4.05) 22.74 辛醇（华东地区） 7150 0.70 (2.94) (10.34) (0.92) 10.42 顺酐：华东 8069 (1.57) 1.33 (16.17) 14.86 29.36 顺酐-1.12 醚后碳四 2805 -6.17996 10.83778 -34.849 5.560783 18.16937 MMA:华东 17500 (0.34) (4.20) 6.92 20.69 47.06 交货价:棕榈油:宁波港 5740 1.95 (0.
