1、行业研究华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现金融精英梦！Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p本课程的组织形式本课程的组织形式p以申万行业分类为基础，实现主要行业全覆盖p对每个大行业下面的主要子行业分别讲解，重点子行业重点讲解，非重点子行业做简要介绍和分析p兼顾GISC行业分类的体系，按照消费品（可选&必选）、原材料&能源、金融（银行&非银）、TMT（电子&计算机&通信&传
2、媒）、工业、房地产、医药生物、公用事业的顺序讲解p所有的行业最终是为了满足人的需求。GICS行业行业申万行业申万行业GICS行业行业申万行业申万行业原材料建筑材料工业电新采掘国防军工钢铁机械设备机械设备化工建筑装饰有色金属交通运输消费纺织服装地产房地产家用电器TMT传媒农林牧渔电子汽车计算机轻工制造通信商业贸易医药生物医药生物食品饮料公用事业公用事业休闲服务金融非银金融银行化工（化工（5课时，总论、工程机械、轨交设备、电梯、新能源设备、传统能源设备、智能制造、机器人等）课时，总论、工程机械、轨交设备、电梯、新能源设备、传统能源设备、智能制造、机器人等）Wall Street School金融领
3、域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p行业总论行业总论p机械行业是个大行业，子行业众多，属于工业基础产业，属于B2B业务，和下游行业需求密切相关。对下游需求的分析也是分析机械行业的关键。子行业子行业总市值：亿元（总市值：亿元（20182018年初）年初）代表公司代表公司纺织服装设备211 慈星股份、金轮股份等工程机械2197 三一重工、中联重科、徐工机械等环保设备432 龙净环保、天翔环境、雪浪环境等机床工具473 沈阳机床、海天精工、日发精机等机械基础件2357 新光圆成、胜利精密、恒立液压等金属制品1473 民盛金科、新日恒力、科森科技等楼宇设备870 上海机电、康力电梯
4、、广日股份等磨具磨料631 豫金刚石、黄河旋风等内燃机1586 中油资本、上柴股份等农用机械122 一拖股份等其它通用机械2652 机器人、先导智能、兴源环境、陕鼓动力等其它专用机械3815 豪迈科技、浙江鼎力、美亚光电、杰克股份等铁路设备4011 中国中车、神州高铁、康尼机电等冶金矿采化工设备1698 中国一重、杰瑞股份、郑煤机等仪器仪表1354 海兴电力、精测电子、航天科技等印刷包装机械512 东方精工、长荣股份等制冷空调设备363 双良节能、汉钟精机等重型机械797 振华重工、中信重工等总计25553 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学
5、堂机械02p机械行业机械行业p机械行业有不少牛股，子行业众多，未来有望走出更多明星公司。申万三级申万三级简称简称总市值总市值（20182018年初）年初）上市日期上市日期上涨幅度上涨幅度年化收益年化收益铁路设备中国中车3,2522008-08-18308%16.19%内燃机中油资本1,3551996-10-22403%7.92%工程机械三一重工6952003-07-031843%22.69%金属制品中集集团5061994-04-084068%17.01%工程机械中联重科3252000-10-121104%15.53%工程机械徐工机械3241996-08-281935%15.15%其它通用机械机
6、器人2942009-10-30492%24.31%其它专用机械浙江鼎力1392015-03-25364%73.99%铁路设备康尼机电1212014-08-01247%43.85%其它专用机械美亚光电1302012-07-31345%31.70%纺织服装设备金轮股份482014-01-28168%28.50%仪器仪表金卡智能942012-08-17262%27.06%仪器仪表开元股份732012-07-26264%26.81%其它通用机械华昌达932011-12-16288%25.14%其它通用机械机器人2942009-10-30492%24.31%重型机械华东重机1032012-06-1222
7、0%23.25%工程机械三一重工6952003-07-031843%22.69%其它专用机械豪迈科技1542011-06-28263%21.88%Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p高空作业平台是专用于建筑施工、设备安装、仓储物流、船舶建造、机场、地铁、保洁、广告等领域，是一种为满足高处作业需求而设计生产的专用设备，可以将作业人员、工具、材料等抬升至指定位置进行各种工程作业，并为作业人员提供安全保障。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂
8、机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p高空作业平台是专用于建筑施工、设备安装、仓储物流、船舶建造、机场、地铁、保洁、广告等领域，是一种为满足高处作业需求而设计生产的专用设备，可以将作业人员、工具、材料等抬升至指定位置进行各种工程作业，并为作业人员提供安全保障。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p高空作业平台下游应用广泛，包括厂房建设、场馆建设、机场、市政工程、商超等。2016年，94.6%的高空作业平台租赁商业务覆盖大型厂房场馆建设，56.5%覆盖机场车站等领域，与此同
9、时向市政工程、广告安装、酒店物业、大型商超等非建筑领域逐渐渗透，其中市政工程、广告安装覆盖率超过40%。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p高空作业平台与传统脚手架、吊篮等登高作业方式相比，核心优势主要体现在安全高空作业平台与传统脚手架、吊篮等登高作业方式相比，核心优势主要体现在安全性、经济性。性、经济性。p据我国住建部统计，2016年房屋市政工程生产安全事故中高处坠落事故333起，占总数的52.52%。欧美日等国家很早就对安全性较差的人工脚手架进行立法管理，做出了作业高度、安全防护方面
10、的规定。美国法律规定当工作高度超过3米时必须用工作平台。巴西1977年出台了NR18法案，严格限制对高空作业施工的设备与安全防护要求，法案出台后平均事故死亡率大幅降低。2016年我国房屋市政工程生产安全事故中因高处坠落导致的事故数量占52.5% Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p高空作业平台与传统脚手架、吊篮等登高作业方式相比，核心优势主要体现在安全高空作业平台与传统脚手架、吊篮等登高作业方式相比，核心优势主要体现在安全性、经济性。性、经济性。p一方面随着人工成本的急剧攀升，传统人工脚
11、手架虽然设备租赁费用、购买费用较低，但效率低下带来的高用工成本使得工程作业总成本增加。另一方面经济发展水平越高，低技巧工种的有效劳动人口越少。传统人工脚手架相比高空作业平台需要更多人次同时作业。例如一个50米长、10米高的工作面需要刷漆，如果使用人工脚手架，需要5个工人工作130个小时才能完成；若使用剪式高空作业平台代替，则2个工人工作98个小时就可以完成，人工替代比例在1:2-1:5左右。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p目前集中于发达国家目前集中于发达国家p国际上建筑工人收入水平越
12、高的地区高空作业平台存量越多 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p目前集中于发达国家目前集中于发达国家p再以全球龙头企业Terex为例，其高空作业平台（含伸缩臂工业灯塔机等）2016年收入构成中，北美占60%，西欧占20%，上述两个发达地区合计占了80%之多。 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p从国内市场来看，需求目前集中在较从国内市场来看，需求目前集中在较发达城市发达城市p20
13、16年，上海成为我国高空作业平台保有量最多的地区，达到19884台。上海、广东、江苏、北京等发达地区设备保有量均超过1000台。2016年上海、广东、江苏、北京设备保有量分别增加6252、1060、1387、858台，占全国增量的60%。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p海外是高度成熟的大市场海外是高度成熟的大市场p全球年均需求规模600亿元左右，处于成熟期，增速平稳。据2016年统计数据，全球从事高空作业平台生产的前20家企业营业额共计81亿美元，折合人民币540亿元，全球前36家生
14、产企业营业额总计86亿美元，折合人民币573亿元，预计全球年均需求规模600亿元左右，增速非常平稳，市场处于成熟期。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p国内目前处于发展初期，高速增长空间大国内目前处于发展初期，高速增长空间大p2014年我国高空作业平台租赁市场存量不足1.3万台，到2016年增长到4万台以上，年均复合增速超过80%。但跟国外相比，2016年美国高空作业平台保有量超过60万台，欧洲保有量超过28万台，我国高空作业平台仍处于发展初期。Wall Street School金融领
15、域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p国内目前处于发展初期，高速增长空间大国内目前处于发展初期，高速增长空间大p我国高空作业领域有效劳动人口开始减少。人工成本大幅上升，我国一线城市使用高空作业平台已经显现出经济性。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p国内目前处于发展初期，高速增长空间大国内目前处于发展初期，高速增长空间大p我国高空作业领域有效劳动人口开始减少。人工成本大幅上升，我国一线城市使用高空作业平台已经显现出经济性。下
16、图数据：某20米建筑工程项目使用脚手架与臂式高空作业平台成本对比 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p国内目前处于发展初期，高速增长空间大国内目前处于发展初期，高速增长空间大未来国内市场保有量规模有望达到千亿元以上（参考方正证券研究所预测）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p国内目前处于发展初期，高速增长空间大国内目前处于发展初期，高速增长空间大未来国内市场保有量规模有望达到千亿元
17、以上（参考方正证券研究所预测）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p从国外发展经验看，国内臂式占比将提升从国外发展经验看，国内臂式占比将提升p高空作业平台的工业化生产与应用可以追溯至20世纪70年代，JLG、Genie纷纷推出不同种类的高空作业平台产品，经历了由剪叉式到臂式的发展过程，目前臂式价值量占比更胜一筹。以Terex为例，2016年Terex高空作业平台业务收入中，臂式占到了46%，剪叉式占33%。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街
18、学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p从国外发展经验看，国内臂式占比将提升从国外发展经验看，国内臂式占比将提升p目前国内高空作业平台应用市场主要以剪叉式产品为主。目前我国高空作业平台保有量4万台，其中剪叉式为3.3万台左右。国内租赁市场上，高空作业平台租赁商的存量配比为臂式与剪叉式1:9，而国外大型租赁商臂式与剪叉式的存量配比为3:7。参照高空作业平台成熟市场“先剪叉式、后臂式”的发展路径，预期国内市场臂式产品占比将逐步提升。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p商业
19、模式和作业特点决定产品质量尤为关键商业模式和作业特点决定产品质量尤为关键p海内外直接客户均以租赁商为主，海外高空作业平台租赁渗透率接近90%p在租赁业发展成熟的国家，高空作业平台生产企业产出中有较大比例销售给了租赁公司，再由租赁公司转租给下游用户。以美国和欧洲为例，2015年美国高空作业平台租赁收入达到83亿美元，租赁市场高空作业平台保有量53.4万台，占美国高空作业平台整体保有量的89%；2015年欧洲高空作业平台租赁收入达到23.7亿欧元，租赁市场高空作业平台保有量24.14万台，占欧洲高空作业平台整体保有量的86.21%。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京
20、 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p商业模式和作业特点决定产品质量尤为关键商业模式和作业特点决定产品质量尤为关键p国内租赁渗透率已达到80%Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p商业模式和作业特点决定产品质量尤为关键商业模式和作业特点决定产品质量尤为关键2016年我国高空作业平台租赁商分布前十大地区 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p商业模
21、式和作业特点决定产品质量尤为关键商业模式和作业特点决定产品质量尤为关键p租赁商对高空作业平台的销售决策主要基于产品的使用寿命分析，通过收入趋势、维修数据、闲置率、故障停机率、转售价值来确定最优使用年限，产品质量直接决定了产品最佳租赁年限、租赁期的成本及转售的价值。p同时高空作业平台通过高空载人进行作业，这个作业属性也决定了下游客户更看重产品质量。据ESCG的调查数据，90.9%的的租赁商在选择产品时最关注产品质量，高空作业平台的质量问题将直接导致施工人员伤亡及客户经济损失，产品质量已经是租赁商考虑的第一因素；产品价格和维修服务是租赁商考虑的第二、三位，分别有55.4%和51.6%的租赁商关注此
22、因素。因此对于那些产品经过多年市场验证，具有高性价比，并能够提供全方位服务的设备制造商竞争优势最为明显。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台p商业模式和作业特点决定产品质量尤为关键商业模式和作业特点决定产品质量尤为关键Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台2016年全球前20家高空作业平台生产企业市场份额 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔
23、街学堂机械02p机械行业：高空作业平台机械行业：高空作业平台我国高空作业平台市场格局稳定，市场上的国外品牌包括JLG、Terex（Genie）、Haulotte等。JLG早在2002年就设置中国办事处，并与2008年在天津建设高空作业平台制造基地；Terex（Genie）也于2008年在常州建立高空平台生产基地。Terex（Genie）和JLG主要与上海宏信设备等大型租赁商合作，下游应用于一二线城市的大型工程项目。海外品牌凭借其品牌和质量优势，在国内认可度较高，目前在臂式等高端产品领域占主导地位。国内市场上的本土品牌包括浙江鼎力、星邦重工、美通重工、运想重工等，其中浙江鼎力一家独大，是行业内唯一的上市公司，其他企业规模较小。2016年国内前四大高空作业平台生产企业中，单在国内高空作业平台市场上实现营收2.79亿元，远高于其他三家。据2016年中国高空作业平台用户品牌关注排行榜，Terex（Genie）、浙江鼎力、JLG占据前三位，国内已经形成了以上三家占主导的竞争格局。
