1、xx力股份有限公司供水供行投研究告机密导 读市场规模与增长情况行业特点与行业内企业特征行业状况竞争状况 与模式研究政府政策、走向及其影响主要企业分析与xx的战略行业现状一般企业投资规模与投资收益行业地方特点与资源能力分析建国以来，我国城市公用事业的发展主要经历了3个发展阶段建立期（19491978）：缓慢增长阶段成长期（19792002）：快速增长阶段发展期（2003）：市场化、民营化阶段建国以后，我国采取控制城市居民增长的政策，居民的数量增长缓慢；我国公用事业的建设投入全部由政府财政承担；限于政府的财力，公用事业发展缓慢；随着改革开发，我国城镇人口迅速增长，对公用事业的需求大幅度增长；伴随财
2、我国政府在公用事业领域的投入快速增长；公用事业的资金来源单一的问题依然存在；面对目前公用事业行业资金来源不足、管理效率低下的问题，选择民营化；政府鼓励外资和民资进入该领域，平等竞争；解决资金不足、提高经营效率；我国一直把各项城市公用事业作为公益性事业 ，政府既是政策制定者和监督者，又是具体业务的实际经营者 城市市政公用事业包括城市供水、节水、供热、供气、公共交通、排水、污水处理、道路与桥梁、市政设施、市容环境卫生、垃圾处置和城市绿化等方面。供水、供热、供气、排水公共交通、道理与桥梁建设节水、污水处理、市场设施、市容环境卫生、垃圾处置和城市绿化 节水、污水处理、垃圾处置等行业属于经营性公用事业，
3、但是有政策性亏损需要财政弥补； 市政设施、市容环境卫生、城市绿化等属于公益性行业； 供水、供热、供气、排水等行业可以通过产品的生产和供应获得收益，属于经营性公用事业行业； 公共交通、道路和桥梁建设行业也属于经营性公用事业行业；从水务的产业链看，供水行业处于其中游，通过对用户的费用收取获得收入，经营收入模式比较清晰水源建设水源建设与管理与管理自来水自来水的生产的生产自来水的管网自来水的管网建设管理与建设管理与自来水销售自来水销售污水处理污水处理废水、污水废水、污水排放排放我国目前的水源建设与管理从行政方面归水利部管理，主要由各地的水利或水务部门经营管理；我国目前的自来水生产和销售从行政方面归建设
4、部管理，主要由各地的自来水公司和自来水厂经营；我国目前的废水、污水排放和污水处理从行政方面归建设部管理，主要由各地的水务或污水处理企业承担；水资源供水行业污水处理我国供水行业的现状是：居民人均生活用水量开始下降；全国自来水供水量处于一个稳定的状态，2001年为466亿吨；q居民人均生活用水量开始下降：第一，国家通过价格杠杆抑止居民的用水；第二，居民的节水意识普遍增强；q全国自来水供需总量处于稳定状态：第一，我国居民中自来水用户稳步增加；2002年底我国城乡用水总人口数已达67515万人，占全国总人口的51.9；第二，随着经济增长，工业用水增长较快；目前已经占总量的60以上； 在总体用户的增长和
5、居民平均用水量下降的共同作用下，我国的自来水行业市场总量预计未来几年内将处于基本稳定状态资料来源：中国统计年鉴2002年整个供水行业的年产品销售收入达到358亿元，销售收入比上年增长12；全部企业中，亏损企业的数量占44左右；2002年2001年增长率产品销售收入（亿元）358.56320.1112.01%从业人员（万人）45.3245.090.52%q 截止到2002年底，自来水生产和供应业行业的企业个数为2405个；q 在全部企业中，亏损企业的数量为1058个，占全部企业的比例为44；数据来源：中国统计年鉴水务市场化将是我国供水行业的未来发展方向q供水行业管理模式：从政府直接经营向间接监督
6、管理转变。根据WTO规则的要求，城市供水行业必须实行政企分离，建立高效率的政府管制机制和企业经营机制； q供水企业改革步伐将加快：努力引入市场竞争机制，促使供水企业加强管理、严格成本控制和强化投资约束，同时加快资产重组、增强竞争能力，是供水企业改革的方向； q合理的水价形成机制：属于政府定价的公用事业，自来水价格由政府制定。水价的制定必须符合价值规律的要求，反映水资源价格和供求关系，并与社会承受能力相适应；合理的水价形成机制有利于企业经营及投资者得到稳定的投资回报；q供水工程投资多元化；供水行业管理法规将更加透明、公正、可预见；供水能力增加、供水水质标准不断提高；q供水设施建设、运营与管理中引
7、入竞争机制；行业的其他发展趋势我国的城市供热主要集中在“三北”（东北、西北、华北）的13个省市自治区，此外还有山东、河南等部分地区西北西南华南华中华北东北华东山东河南西藏其他部分地区的集中供热也开始起步：湖北、湖南、安徽、江苏、浙江，目前供热普及率不高、面积较小近十年来，随着城市化进程的加快和人民生活水平的提高，我国的城市供热能力、供热总量和集中供热面积快速增长q “三北”地区的城市集中供热普及率在25左右；q 目前城市供热热源的形式：热电厂、区域锅炉房、工业余热、分散锅炉房、热泵、地热、太阳能、家庭燃煤炉、电暖气等；数据来源：中国统计年鉴随着国家环保标准的进一步提高，我国城镇居民的采暖方式将
8、逐步采用集中供暖；同时工业生产对蒸汽和热水的需求增长也很快；两者将共同推动集中供热行业的快速增长q我国的城镇居民供热一直都是采取的是分散、小锅炉供热的形式，热源的热效率低、污染严重；q目前我国城镇的供暖总面积中，总体集中供暖面积比例比较低，北京等大型城市的集中供暖面积比例平均不到40，西安市目前只能达到25左右；q未来的供暖技术趋势：热源以热电联产为主、统一管网；q以清洁能源天然气、电等为原料、分散供热的形式将作为城市供暖的补充形式而存在；我国城市供热行业的技术和生产方式方面的发展趋势q热源： 热电厂的大型热电机组的比重将不断增加； 区域锅炉房的锅炉单台容量开始向大型化发展； 城市热、电、冷联
9、产加快发展，使热电厂的综合效益明显提高； 多热源联网运行日益发展，优化运行方式，提高系统的经济性与可靠性；q热力管网： 多热源联供系统热力网的运行和输送技术及优化控制不断得到发展； 热力网计算机监控系统将得到较大的发展，由监测为主逐步向控制为主转变； 为适应按热量计量收费新办法的实施，热力网的量调节技术和热力站先进设备的使用将会得到迅速发展；q热用户： 采暖系统实行分户控制和计量，实现节约能源20-25%的要求； 热量表得到广泛应用，并要建立标准，成立检验机构；随着国家环保标准和人民生活水平的提高，供热面积增加和集中供热比例提高将是我国供热行业的未来发展趋势人民生活水平提高 城镇居民人口增加迅
10、速，1990年全国为2.997亿人，2000年增长到4.584亿人；年均增长5%以上； 人均住房面积稳步增加，1991年为14.2平方米，2001年达到20.8平方米；国家环保标准提高 城市分散供热、热效率低的小型锅炉逐步淘汰。 造成环境污染的供热方式逐步被环保性能更高的集中供热方式取代； 我国城市总体供热面积将稳定增长。 集中供热将成为一种趋势，其增长速度将大大快于总体供热面积的增长速度；资料来源：中国城市统计年鉴导 读市场规模与增长情况行业特点与行业内企业特征行业状况竞争状况 与模式研究政府政策、走向及其影响主要企业分析与xx的战略行业现状一般企业投资规模与投资收益行业地方特点与资源能力分
11、析2001年底，我国城镇的供水人口已经达到25844万人；全国城镇集中供热面积为146329万平方米；q 过去5年，我国城镇的自来水供水总量基本稳定，居民人均用水量逐步下降；q 全国集中供热面积在过去6年间年均增长14.6%（ 1995年为64645万平方米）；q 工业用水量在总用水量中比重增大；资料来源：中国统计年鉴过去10年间我国城镇供水总量在前期增长的基础上目前处于稳定状态；与此同时，我国的集中供热面积增长迅速资料来源：中国统计年鉴导 读市场规模与增长情况行业特点与行业内企业特征行业状况竞争状况 与模式研究政府政策、走向及其影响主要企业分析与xx的战略行业现状一般企业投资规模与投资收益行
12、业地方特点与资源能力分析由于供水和供热企业作为公用事业，在一定服务区域内具有垄断性；并且企业的投资涉及水厂、热电厂（供热站）和管网的建设，所以一般投资规模较大q 我国供水行业上市公司的资产规模 上海原水股份有限公司2002年末总资产64.36亿元； 南海发展股份有限公司2002年末总资产9.1亿元； 武汉三镇实业控股股份有限公司2002年9月30日总资产14.62亿元；q 其他自来水公司的规模 深圳自来水集团2002年末总资产60多亿元； 珠海自来水公司2002年末固定 18元；q 我国供热行业上市公司的资产规模 赤峰富龙热力股份有限公司2002年末总资产16.27亿元；q 其他热力公司的资产
13、规模 北京市热力集团有限责任公司2002年末固定资产63.9亿元，供热面积达到5548万建筑平方米；资料来源：相关公司年报作为公用事业公司，我国的供水和供热企业具有不同于其他行业企业的投资运营与收益特征：前期投资大、运营稳定风险小、现金流充裕投资、运营与收益特征产品研发、更新换代和营销投入少、压力小前期一次性投资规模大，后续投资小区域相对垄断，产品或服务的价格比较稳定可以用长期债务支持当前业务增长，增加投资机会经营中企业的自由现金流比较充裕由于实行政府定价，供水、供热行业内企业销售收入稳定；其投资收益率的高低取决于自身的成本费用控制能力；2个行业领先企业的净资产利润率都以8为中心，上下波动q我
14、国自来水行业的企业投资收益水平我国在引进外资（法国威旺迪水务等）项目时，在科学合理核定其生产经营成本的基础上，一般承诺其净资产利润率在1213左右；我国深圳自来水集团在引进外资和民营资本、合资经营时，确定的净资产收益率为78；上交所上市的上海原水股份2002年净资产收益率为8.27；南海发展股份2002年净资产收益率为10.17；武汉三镇实业控股2002年净资产收益率为5.91；我国目前一般国有自来水企业，由于技术水平、管理效率、历史负担等多方面因素的影响，其资产利润率很低，部分企业处于亏损状态；q我国供热行业的企业投资收益水平2002年赤峰富龙热力股份有限公司净资产利润率为6.44；现在陕西
15、西安经营的热电联营企业的实际净资产利润率为5左右（税后）；新建的热电企业一般净资产利润率可以达到89之间；定价方式价格构成我国的公用事业行业，包括供水供热行业在内，其企业产品（自来水、蒸气、热水）由于涉及到众多消费者，价格由政府确定，企业不能根据生产成本、市场竞争情况独立定价；目前在鼓励外资、民营资本进入公用事业领域的政策前提下，政府对自来水和供热的定价一般统筹考虑经营企业和广大用户的共同利益。定价的构成要素包括：产品的生产成本、生产经营税费、经营企业的合理利润；资料来源：相关公司年报、专家访谈记录导 读市场规模与增长情况行业特点与行业内企业特征行业状况竞争状况 与模式研究政府政策、走向及其影
16、响主要企业分析与xx的战略行业现状一般企业投资规模与投资收益行业地方特点与资源能力分析我国供水、供热行业存在地域性强、投资大回收期长、价格机制不灵活等特点公用事业行业的产品和服务具有公用性和公益性的特征，其产品和服务是针对所有城市居民的，并不象普通产品的销售都有特定的消费群体。公用事业行业的产品和服务在我国还被赋予了一些公益特性，企业往往还需承担一些社会公益义务；公用事业行业所提供的产品和服务具有鲜明的地域性，如自来水、管道燃气、集中供热的供应只能在管网的覆盖范围之内，产品和服务并不会在全国或全世界的自由流动；公用事业行业所需投资十分巨大，动辄上亿元、甚至几十亿元。其回收期也不可能象通常投资一
17、样在短期内得以回收。另外，公用事业行业具有天然的垄断需求，其市场化和竞争程度较低。公用事业行业的产品和服务具有长期性和普遍性，其价格的形成和调整涉及到大多数居民的利益，不可能随行就市，完全按照供求规律行事；由于涉及到大多数居民的利益，以及消费群体的利益诉求不同，政府和社会舆论常常会对公用事业行业的企业进行“道义上的说服”或行政上的干预，影响了企业的自主经营权；公用和公益性地域性投资大、回收期长价格机制不灵活政府和社会舆论干预我国供水、供热等公用事业行业面临的问题与挑战v外国大型公司近年来在我国公用事业市场上比较活跃，很多城市的供水和燃气市场已有外商进入，给企业竞争造成了一定压力。以法国里昂水务
18、、威旺迪集团、德利满供水集团以及香港中华燃气、WSG公司为代表的外商企业，利用国际市场的融资能力，近年来不断地在我国“攻城略地”，积极参与我国公用事业行业市场的竞争，扩大市场规模，努力发展和争取优质客户v地方政府为发展公用事业行业，在吸引外资的过程中，由于对国际规则不甚了解，“饥不择食”，往往造成重大损失或留下了商业纠纷隐患。近年来已经发生了多起地方政府违规财政担保、“假合资真商贷”、给外商赋予超国民待遇、超越审批权限盲目许诺减税、免税等现象v一些部门不顾国家的整体利益，争权利、争利益，利诱和干预地方政府的机构设置和公共项目建设管理，超越权限并违反国际通行规则突击批准多家企业进入市政公用行业的
19、市场。这种不规范行为，影响了政府形象，也损害了包括外商在内的投资者的利益，造成了很坏的影响v国有公用事业行业的企业不适应市场经济发展的需要，存在着人浮于事，效率低下，产品和服务质量差，劳动成本高，企业缺乏创新的活力和主动性。在加入WTO后，国有企业的竞争能力急待加强我国供水、供热行业内企业的特征q业务结构： 城市公用事业行业还没有完全摆脱旧的计划经济体制的影响，政府的管理体制、企业的经营机制还不能适应社会主义市场经济发展的要求，政企不分、政事不分的现象依然存在。城市公用事业企业所有制形式单一，企业的经营机制不够灵活，外部缺乏竞争压力，内部缺乏激励和约束机制； 城市公用事业企业的产品和服务未能充
20、分体现商品特性，公用企业的产品和服务的价格改革滞后，缺乏科学合理的价格制订和调整机制以及财政补贴机制，有些企业把政策性亏损和经营性亏损混在一起，既不利于企业加强经营管理，又加重了政府财政负担； 一些地方在城市公用事业改革的观念、认识上存在差距，对改革的重要性和必要性认识不清，有畏难情绪，因循守旧、不思进取，缺乏改革的主动性和紧迫性；q资产结构：主要包括自来水和热力生产的厂房设备和完成服务的自来水和热力的输送管网；q盈利模式：通过完成对用户的产品销售实现公司的全部收入；部分企业可以享受政府的税收优惠和财政补贴；政府定价、涉及公众利益的行业特点，决定了投入供水、供热等行业的资本不可能获得高收益 获
21、得持续、稳定的供水、供热服务，方便日常生活； 由于关乎基本生活保障，公众需要以合理的价格获得服务； 通过市场经营和为用户提供服务，获得业务的稳定增长； 保证投入的资金可以获得预期的投资回报；公众利益企业利益q通过政府定价方式，保证公众以可接受的价格获得供水、供热产品的服务，保证社会生活的正常进行和社会稳定；q通过保证已投入的资本获得稳定、合理的投资回报，吸引更多的资金进入公用事业行业，促进该行业的进一步发展和社会进步；政府目标收益稳定、低盈利率将是供水、供热等公用事业行业的主要特征，将是追求安全的大资金的理想投入方向大资金投向公用事业行业资金的盈利性：保证资金可以获得预期的收益大规模资金特许经
22、营权政府定价、盈利率较低进入行业所需的资金投入大公用事业行业资金的安全性：资金投入的行业增长和收益稳定、风险最小收益稳定导 读行业现行政策未来政策变化趋势及其对企业影响行业状况竞争状况与模式研究政府政策、走向及其影响主要企业分析与xx的战略政策对企业经营的促进与制约行业地方特点与资源能力分析加快市场化进程，引进多元化投资主体、允许跨地区跨行业经营、建立特许经营制度是我国公用事业行业现行的主导政策v鼓励社会资金、外国资本采取独资、合资、合作等多种形式，参与市政公用设施的建设，形成多元化的投资结构。对供水、供气、供热、污水处理、垃圾处理等市政公用设施的建设，应公开向社会招标选择投资主体。v允许跨地
23、区、跨行业参与市政公用企业经营。采取公开向社会招标的形式选择供水、供气、供热、公共交通、污水处理、垃圾处理等市政公用企业的经营单位，由政府授权特许经营。v建立市政公用行业特许经营制度v 市政公用行业特许经营制度是指在市政公用行业中，由政府授予企业在一定时间和范围对某项市政公用产品或服务进行经营的权利，即特许经营权。政府通过合同协议或其他方式明确政府与获得特许权的企业之间的权利和义务；v 市政公用行业实行特许经营的范围包括：城市供水、供气、供热、污水处理、垃圾处理及公共交通等直接关系社会公共利益和涉及有限公共资源配置的行业；v 实施特许经营权制度应包括已经从事这些行业经营活动的企业和新设立企业、
24、在建项目和新建项目；引自：建设部关于加快市政公用行业市场化进程的意见国家积极鼓励在供水、供热等公用事业行业引进和利用外资q 积极鼓励的措施： 对各类投资主体给予同样的行业准入政策； 在企业经营中享受同样的税收政策； 外资企业享有自主的经营权；q 引入外资的形式： 借用国外贷款； 外商投资建立独资企业； 外商投资建立合资、合作企业；q 外资进入的实际案例 法国威望迪水务集团、日本丸红株式会社通过BOT方式建设成都自来水六厂B厂工程；引自：建设部关于加快市政公用行业市场化进程的意见导 读行业现行政策未来政策变化趋势及其对企业影响行业状况竞争状况与模式研究政府政策、走向及其影响主要企业分析与xx的战
25、略政策对企业经营的促进与制约行业地方特点与资源能力分析近年来政府采取的一系列行业开放和经营市场化的政策对行业内企业的经营起到了积极的促进作用q特许经营权的公开招标制度q 政府通过建立特许经营权的公开招标制度，一方面确保了所有企业都可以在公平、透明的条件下参与竞争，另一方面促进了政府机构本身的效率提高，更好地为企业经营创造条件；q鼓励投资主体多元化的政策q 政府鼓励投资多元化的政策，使得外资和民营资本有机会参与公用事业行业的投资和经营，同时也促进了公用事业行业的发展，为企业的发展创造了更广阔的市场空间；q确定水价、供暖价格的内涵与公开听证制度q 明确水价和供暖的价格构成由生产成本、税费和合理利润
26、构成，确保了各类资本投资本行业是一种市场经营行为、可以获得预期收益；q 通过公开听证制度来制定水价和供暖价格，可以确保过程的公正；结果能够兼顾企业和公众双方的利益，从而保证了企业的短期和长远利益的统一；同时，由于一部分政策执行不到位以及行业的特点限制，政府政策对行业内企业的经营仍然存在许多制约q吸收外商直接投资项目，中外双方必须严格遵守国家有关法规：中方不得将一个整体项目化整为零，越权审批；在双方签订的协议或合同中，中方不得以任何形式保证或变相保证外方固定收益率，不得设定最低价格公式，不得以外币计价和结算，不得允许外方抽走资本金；任何单位和部门不得为外商提供任何形式的担保，不得接受合营企业的委
27、托，负责合营企业的经营和管理。对大中城市供水、供气等公用设施，中方必须控制设施总供给能力的百分之五十以上。v城市公用事业项目利用外资必须符合国家产业政策和建设事业中长期规划；v任何企业、任何项目在利用外资时都应将引进资金与引进技术、引进管理有机地结合起来；不得采用落后或淘汰的工艺技术和材料设备；导 读行业现行政策未来政策变化趋势及其对企业影响行业状况竞争状况与模式研究政府政策、走向及其影响主要企业分析与xx的战略政策对企业经营的促进与制约行业地方特点与资源能力分析预计我国公用事业行业的未来政策将是：市场化程度进一步加强，行业内的市场竞争更加激烈q未来政策变化趋势：市场化体制逐步完善 特许经营权
28、招标制度； 企业产品定价的价格听证会制度； 企业跨区域、跨行业经营的比例增加； 企业经营的法律制度与环境；q对企业经营的影响 引入多元化投资主体，使得供热、供水行业的市场准入的竞争将更加激烈； 价格听证会制度建立后，产品的定价将会受到更多利益主体的影响，企业在定价过程中需要更积极主动的参与； 跨行业、跨区域企业增多后，企业的竞争将更多的是实力的竞争，企业间的经营收益的差距将增大、预计企业间规模差距将加大； 随着更多投资主体的进入，行业内各企业间的竞争更加激烈； 法律环境的完善将要求企业更加集中精力于经营管理，才能获得竞争优势；导 读主要企业市场竞争地位市场竞争结构行业状况竞争状况与模式研究政府
29、政策、走向及其影响主要企业分析与xx的战略全国改革试点情况外资和民资进入的情况和模式行业地方特点与资源能力分析从整个行业的角度看，目前我国自来水生产和供应业的生产和经营状况不容乐观：企业产品生产成本过高、行业内亏损企业数量众多；56%44%盈利企业数量（个）亏损企业数量（个）行业内企业接近一半处于亏损状态，2002年行业的亏损总额达14.74亿元；行业内企业的平均销售成本占平均销售收入的比例达71；行业内企业的成本和费用构成数据来源：中国统计年鉴从体制、技术和经营环境方面看，我国供水行业面临许多困难和问题，亟待解决q产权单一，融资渠道不宽，造成供水企业发展步履缓慢由于目前供水企业的投资主体单一
30、，主要投资来源于国家，近年国家投资逐步减少后，供水企业发展遇到了前所未有的困难，资金短缺的问题越来越突出；q经营机制与市场经济规则比较差距甚大供水企业的人事制度、用工制度、分配制度还难以适应市场经济的需要；在营销手段方面，缺乏市场观念，不能根据用户的需求，提供和调整服务方式和服务内容；q生产工艺和管理水平跟不上发展的需要由于资金缺乏，供水企业的制水设备、动力设备、工艺设施没有及时更换和改造，生产工艺水平落后；企业内部管理采取的是粗放式的管理，水费的抄收、管道的维修、管网和表位资料的收集、基础资料的整理和利用等都存在问题；q用水市场亟待良好的法治环境供水市场鱼龙混杂，各种形式偷盗用水的现象屡禁不
31、止；水费拖欠现象严重，致使供水企业背上了沉重的债务包袱；q自来水水价偏低，缺乏合理的价格调整机制国家规定水价应按“补偿成本、合理收益、节约用水、公平负担”的原则定价并没有执行到位；q企业人才素质难以适应市场竞争的需要从供水行业企业员工情况来看，整体素质偏低；从市场竞争结构看，我国供热行业具有鲜明的地域性特征，在地域内处于寡头垄断的竞争状态q区域性q 由于我国的地域辽阔，南北气候差异大；所以集中供热行业只在我国北方地区存在；我国南部地区的居民过去冬季一般不取暖、目前部分居民采用空调取暖的方式；q以城市为范围的寡头垄断的竞争格局q 由于集中供热管道输送的半径限制（一般不超过10公里），所以集中供热
32、一般以城市为单位进行，不进行跨城市输热；q 一般的大中型城市，会以热源为中心建立供热管网，各管网之间可以相互独立，也可以互联；q 由于我国的集中供热起步比较晚，所以不是政府全部投资、市场的企业化程度比较高，城市内市场一般是数家企业寡头垄断的竞争格局；q投资主体多元化已经形成q 供热行业的市场化程度比其他公用事业行业要高很多；q 行业在建立初期就引入了许多独立的投资主体，介入热源建设、经营和热力管网的建设、经营；q 由于该行业的投资吸引力较高，预计未来会有更多的外资和民营资本进入；从市场竞争结构看，我国的供水、供热行业目前还主要属于区域性的完全垄断或寡头垄断模式自来水供应行业：全国行业内单个地区
33、域（城市）市场一般属于完全垄断模式；统一的管网可以最大限度的发挥规模效益、降低运营成本；目前在上海、北京等大型城市，开始出现多家企业进行竞争经营；供热行业供热行业在发展过程中，电力等外部企业介入了热源的生产和供应；单个地区域（城市）市场一般属于多家竞争经营的寡头垄断模式；另外，供热行业的特点（热源距离服务区域限制、热电联产）等也影响了行业的市场竞争结构； 原来政府作为市政设施，投资和建立这两个行业，主要由地方财政出资建设，服务范围也限于各自的行政区域内； 原来国家一方面从政策上进行投资主体的限制，同时还进行了投资的地域性限制；（目前政策方面的限制已经取消） 行业用户的区域性特点也在某种程度上决
34、定了企业的区域性；完全垄断或寡头垄断企业的区域性导 读主要企业市场竞争地位市场竞争结构行业状况竞争状况与模式研究政府政策、走向及其影响主要企业分析与xx的战略全国改革试点情况外资和民资进入的情况和模式行业地方特点与资源能力分析目前在我国的供热和供水行业中，还没有形成全国性的市场领先者，在区域性的市场竞争中，各企业之间的差距开始显现，预计外国公司的进入将加剧行业内的竞争q全国市场没有领先者： 从销售收入、从业人员、盈利状况看，目前全国的供热和供水行业内企业还没有任何一家成为市场领先者；q区域性的市场竞争中差距开始显现：同一区域内的竞争企业中，由于体制、技术、管理等方面的差异，各企业的盈利状况差距
35、开始出现； q外资合民营资本的进入将加剧行业内竞争：随着国家政策的落实到位，外资和民营资本将大举进入供水和供热行业，竞争将不仅包括区域内市场，而且由于资本纽带的联系，竞争将会是全行业的竞争；q竞争的形式将会出现变化：目前各家企业的竞争主要集中在企业的经营过程中；随着两个行业的特许经营权招标制度的实施，竞争将会扩大到市场经营权的争夺；导 读主要企业市场竞争地位市场竞争结构行业状况竞争状况与模式研究政府政策、走向及其影响主要企业分析与xx的战略全国改革试点情况外资和民资进入的情况和模式行业地方特点与资源能力分析东部沿海地区在公用事业行业的企业改革以引入多元化的投资主体为推动力，同时以相关企业的上市
36、为切入点，从企业的体制和经营机制两个方面向前推进投资主体多元化企业公开上市企业体制经营机制推动力切入点拓宽资金渠道；促进企业成长；健全管理机制；提高投资收益；目前我国有武汉控股、南海发展、原水股份和创业环保四家供水业上市公司，整体盈利状况良好；但是与国外同行业相比，负债经营不够，还有较大的提升空间q 经营情况：通过其财务报表可以看出，城市供水行业上市公司主营业务利润率一般在50-60之间，资产负债率平均在20左右,每股经营性现金净流量大于公司当年的每股收益，上市公司的应收帐款非常低,净资产收益率在10左右；在经营效率方面,供水业上市公司的总资产周转率最低,一年周转0.16次，只有整个公用事业上
37、市公司平均水平的一半,显示在提高经营效率方面，水务公司还有很大的发展空间。在偿债能力方面，水务公司表现出了过于保守的经营作风，资产负债率水平只有19%，只有整个公用事业上市公司一半的水平。目前除原水股份外，其他公司规模仍然偏小，难以形成规模效益。q 与国外同行业的对比：负债率低，财务杠杆使用不充分与国外大水务公司如威望迪环境和苏伊士相比，可以看出明显的差别；在经营上，国际大公司都保持了较高的资产负债率，如威望迪环境和苏伊士2001年平均的资产负债率高达81%，是我国上市公司的4.26倍；总资产周转率是我国企业的3倍多。从国际大水务公司的运营经验来看，水务公司是适合高负债的行业，这些公司有稳定的
38、收入和现金流，能取得较低利率的贷款，从而依托高财务杠杆获取股东资产的高收益。相比之下，我国水务上市公司的资产负债率明显偏低，对财务杠杆的利用还不充分，这也说明我国水务上市公司具有较大的举债经营空间，并可以扩大经营规模，为股东谋取更高的收益。相对于供水行业来说，我国单纯的供热行业的上市公司还比较少，这类企业主要分布于东北华北地区，增长情况一般q 热力燃气板块深沪两市目前共有十家热力和燃气供应类上市公司，其中热力供应、热电联产类公司八家，燃气供应类公司二家，这个板块在整个公用事业类上市公司中表现属于中上，每股收益和净资产收益率都高于公用事业类上市公司的平均水平，但在主营业务利润率和总资产周转率指标
39、上则表现稍逊。 从2002年年报可以看出，这个板块的收益水平相对稳定，主要原因是热力燃气类上市公司除了受到国家产业政策扶持，享受税收优惠政策外,国家每年还给予一定数量的补贴收入。不足之处在于受地区经济发展状况的影响较大，十家上市公司大都处于东北三省、内蒙古和河北等地，地区的经济总量、GDP增长率和用电增速均位于全中国中等偏下水平，给公司主营业务的快速扩展带来了一定的局限，但随着我国城市化建设和房地产开放的增长，会促使民用采暖、生活用热和燃气供应的需求稳定增加，该板块上市公司仍有发展潜力。资料来源：相关上市公司年报以大型跨国公司为代表的外资已经进入我国的水务行业v水务业是“十五”期间政府提出的国
40、有资产即将撤出的行业之一，由于供水企业与政府逐渐脱钩并处于股份制改造的过程中，且中国水务面临着资金短缺、技术落后等瓶颈，供水紧张及废水污染环境等问题困扰着许多城市，为了缓解水务方面的紧张状况，各级政府积极吸引外来资本介入；v近来，外资水务巨头威望迪集团、英国泰晤士水务公司等纷纷与各地方水厂合资。今年全球最大的水务集团苏伊士里昂水务集团与星火开发区合资创建了星火中法供水有限公司。2002年5月上海浦东自来水公司50的国有股股权溢价转让给威望迪；此外，青岛市自来水集团有限责任公司也与中法水务投资有限公司合作经营水厂，双方各占50股份。截止目前，国内已有沈阳、天津、重庆等10多个城市出现了中外合资形
41、式的城市供水企业v从目前看，我国居民生活用水支出人均每月只有几元钱,大城市也不到10元。此外，从提高居民节约用水意识的角度出发，也有必要大幅度提高水的价格。因此，城市水价上涨是必然趋势，而且上涨空间较大，这将给城市供水企业带来机会；具 体 分 析政策风险、资金风险和运作风险成了横亘在每一家供热和供水企业面前的三座大山政策风险 在现行体制下,水价和供热价格的不确定性、多头管理带来的政出多门都使得相关企业的运作面临困难；再加上业务的的地域性，政府行为在很大程度上会影响公司业绩资金风险 供热和供水业务对资金的要求非常高，一个项目少则需要几千万，多则需要数亿、几十亿，资金占用比率高，投资、回报都是长期
42、行为，资金风险自然凸现运作风险 供水和供热业务的开展涉及水源（热源）和管网建设、业务经营等诸多环节，而供水和供热业务在大资金投入的情况下，一般的投资收益率比较低、经营周期长；中间任何环节出现的问题都可能影响整个企业的运作，带来运作风险；而目前供水和供热业务的投资实行特许经营权的许可和市场准入制度，又使得企业的转让存在一定的限制，进一步放大了企业的运作风险目前我国供水行业内的公司尚没有成熟的盈利模式q过去供水企业的盈利模式：由于我国过去自来水生产供应企业一直处于计划体制下，全部由政府投资并作为社会公益事业进行经营，相关经营企业并不以盈利作为经营目标，因此也就没有行业的盈利模式；目前的供水行业整体
43、上仍处于亏损状态；q供水企业运营和盈利模式现状：目前国内水务公司并没有形成成熟的盈利模式,在技术和运营上都有新东西需要探索；目前国内行业内公司的做法大多是通过收购水厂等相关资产进入一个地区,然后整合上下游资源,力争形成地域垄断。但是从长远来看,国内水务公司必将遇到拥有国际先进管理经验和成熟技术水平的外国水务公司，那时无论是在资本还是管理方面，国内公司都不占优势；q产业周期：从产业周期的角度来讲，水务业属于新兴行业,无论是从我国还是从世界范围来看，供水和水处理都处于快速发展阶段，这一点从境内外水务上市公司较高的市盈率可见一斑；我国供热行业的盈利模式与其他行业相比，存在自身的特点；供热成本方面，热
44、电企业明显比锅炉供热更具竞争优势收入模式供热成本（热电企业）企业利润企业的收入包括2部分： 管道接入费：在为供暖用户提供服务时，一次性收取的费用。主要为弥补供热管道的建设成本（一般可以收回管道建设成本的75左右，其余部分成本分摊入日常经营成本）； 日常供暖费：向用户收取得、按照供热面积计算、年度性取暖费用； 供热管道建设成本：主要是通向供热区域的热力主管道建设成本（一般供热半径内710公里，每供热平方米成本30元左右）； 日常供热成本燃料、人员工资、管道维护、损耗； 锅炉供热由于热效率低（比热电联产低30左右），其供热成本相应增加； 目前企业的日常供暖费由政府定价，日常供热成本约占供暖价格的6
45、070之间； 目前企业的净资产利润率一般在510之间；资料来源：行业专家访谈记录、上市公司年报导 读主要企业市场竞争地位市场竞争结构行业状况竞争状况与模式研究政府政策、走向及其影响主要企业分析与xx的战略全国改革试点情况外资和民资进入的情况和模式行业地方特点与资源能力分析外资投资并购在我国正在逐渐形成热潮， 自来水和燃气等公用事业行业已经成为5大热门领域之一 新施行的外商投资指导目录中，原禁止外商投资的燃气、热力、供排水管网等城市公用事业，首次被列为对外开放领域。2002年8月，深圳市推出5家拟向外资出售股权的大型国企中，有4家是公用事业公司； 2003年1月，建设部表示，外国资本可采取独资、
46、合资、合作等多种形式，参与市政公用设施的建设，允许跨地区、跨行业参与市政公用企业经营。这表明，公用事业领域已全面向外资开放； 政策的放松，将推动外资加速并购，而行业里的龙头企业、具有一定品牌优势或核心竞争力的公司、拥有较完善的本土营销网络或进入许可的公司、拥有重大专利的公司及稀缺资源类公司，将成为外资并购的重点目标。v其他外资投资并购的热门领域主要是：银行业 、汽车及汽车零部件业 、零售业 、民航和港口业 ；外资和民资进入供水、供热行业的情况v 投资主体向政府、国有企业、外资企业和民间资本等多元主体转变,我国水务市场已经出现了银行贷款、BOT、TOT、PPP、私募融资、公开上市等多种融资方式。
47、v全球最大的三家水务公司:法国苏伊士里昂水务、法国威望迪通用水务、英国泰晤士水务以及安格利水务、汇津公司纷纷抢占国内市场。外资是目前国内水务市场最活跃的投资主体。国内自来水厂中，外资参与建设或经营的有100多家，其中直接参与经营的超过50家。举例：公用事业行业基础设施历来是上海国家垄断经营，改革的深化使得跨国公司先后以BOT项目融资、特许经营、合资等形式进入上海水务市场。2002年5月份，法国通用水务公司与上海水务资产经营发展有限公司合资，成立上海自来水浦东威望迪有限公司各占50%的股份，经营时间为50年。外资首次进入上海水务市场，这是中国公用事业投融资体制改革进一步深化的成果。外资和民资进入
48、供水、供热行业的主要模式（一）q BOT：即采取建设（Build）经营（Operate）转让（Transfer）方式利用外资建设和经营的基础设施和公用事业行业的项目。 成都自来水六厂是国内首家利用外资建设的城市基础建设项目。q TOT:是“移交经营移交（transfer-operate-transfer）”的简称，它是项目融资的一种形式，具体是指中方在与外商签订特许经营协议后，把已经投产运行的基础设施项目移交给外商经营，凭借该设施在未来若干年内的收益，一次性地从外商手中融得一笔资金，用于建设新的基础设施项目；特许经营期满后，外商再把该设施无偿移交给中方。q 合资经营：与中方合作伙伴合资建立公司
49、，投资建设相关的基础建设项目； 2001年法国昭和水务公司与奉贤自来水公司第三水厂合作成立了上海首家中外合资的昭和自来水公司；资料来源：国务院发展研究中心研究报告外资和民资进入供水、供热行业的主要模式（二）q 独资经营：外资独立投资、建设并经营供热、供水企业；q 直接购并：2002年5月，上海浦东自来水公司50国有股股权溢价转让于威望迪。威望迪以20亿元现金，超过资产评估价格近三倍的价格，承诺对合资公司1582名员工不进行裁员，保证提供优于现有标准的优质自来水并将保持政府统一定价的条件，首次涉足供水管网。q PPP模式：国际上新近兴起一种新型的政府与私人合作建设城市基础设施的形式，称为国家私人
50、合营公司（PrivatePublicPartnership简称PPP）； 其典型的结构为：政府部门通过政府采购形式与中标单位组成的特殊目的公司签订特许合同，（特殊目的公司一般由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司）由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。 政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签订的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款； 采用这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来换取基础设施加快建设及有效运营；资料
