1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 06 月月 08 日日 行业行业研究研究 评级：推荐评级：推荐(维持维持) 研究所 证券分析师： 杨阳 S0350521120005 完善完善新型储能市场化机制新型储能市场化机制， 盈利空间进一步打， 盈利空间进一步打开开 公用事业事件点评公用事业事件点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 8.5% 1.9% -7.6% 沪深 300 1.8% -4.4% -11.5% 相关报告 公用事业行业深度研究 ： 电力市场辅助服务：市场化势在必行， 千亿市场有望开启 （推荐）*公用事业*杨阳2022
2、-02-26 新型电力系统专题一 ： 绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇 （推荐）*公用事业*杨阳2022-02-12 事件：事件： 6 月 7 日，国家发改委、能源局发布关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知 ，进一步明确了新型储能市场定位，完善了相关市场机制、价格机制和运行机制。 投资要点：投资要点： 首次明确独立储能定义，为推进新型储能市场化奠定重要基础。首次明确独立储能定义，为推进新型储能市场化奠定重要基础。通知指出，新型储能转为独立储能的要求为“具备独立计量、控制等技术条件，接入调度自动化系统可被电网监控和调度，具有法人资格的新型储能项目” ，独立储能的定义被首次明确
3、，为推进新型储能参与市场运行奠定重要基础。同时指出， “鼓励以配建形式存在的新型储能项目转为独立储能项目” ，新能源运营商将有条件将其配建储能项目转为独立储能进而参与电力市场，有望独立产生收益。 独立储能参与电力市场的三种模式：调峰、调频、容量市场。独立储能参与电力市场的三种模式：调峰、调频、容量市场。通知推动独立储能参与中长期市场和现货市场，鼓励签订顶峰时段和低谷时段市场合约提供移峰填谷、顶峰发电服务，鼓励独立储能提供辅助服务、提供电网事故时的快速有功响应服务等，有利于充分发挥独立储能调峰调频技术优势。同时，通知还指出“研究建立电网侧独立储能电站容量电价机制” ，未来部分电厂可能选择购买储能
4、电站指标而非自建储能，容量市场将丰富储能电站盈利模式。 明确独立储能成本疏导机制，电网侧储能成本有望下降四成。明确独立储能成本疏导机制，电网侧储能成本有望下降四成。通知指出，独立储能电站的辅助服务费用按照“谁提供、谁获利，谁受益、谁承担”的原则，由相关发电侧并网主体、电力用户合理分摊，有利于疏导储能电站成本。其中，电网侧储能最为受益。通知要求，“独立储能电站向电网送电的，其相应充电电量不承担输配电价和独立储能电站向电网送电的，其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加政府性基金及附加” 。根据电网头条，平均 1 度电里上网电价占比约49%，输配电价占比约 33%，增值税约占 14%，政府性
5、基金及附加约占 4%。这部分费用免除后，电网侧储能成本将下降近四成，盈利空间进一步释放。 鼓励配建新型储能与所属电源联合参与电力市场，保障新能源高效鼓励配建新型储能与所属电源联合参与电力市场，保障新能源高效利用。利用。通知鼓励配建新型储能在满足相应要求后，与所配建的其他类型电源联合并视为一个整体，按照现有相关规则参与电力市场。 更多投研资料 公众号：mtachn证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测 重点公司重点公司 股票股票 2022/6/8 EPS PE 投资投资 代码代码 名称名称 股价股价 2021 2022E 2023E 2021
6、 2022E 2023E 评级评级 600995.SH 文山电力 14.55 0.03 0.24 0.28 442.25 60.25 51.85 未评级 601222.SH 林洋能源 8.35 0.51 0.63 0.81 16.37 13.25 10.34 未评级 600379.SH 宝光股份 10.64 0.15 0.23 0.31 69.18 45.92 34.11 未评级 002434.SZ 万里扬 7.86 -0.57 0.49 0.64 -13.79 16.20 12.31 未评级 002121.SZ 科陆电子 7.69 -0.47 - - -16.28 - - 未评级 68824
7、8.SH 南网科技 22.52 0.30 0.36 0.54 75.07 62.35 41.98 未评级 605286.SH 同力日升 33.50 0.94 1.42 1.86 35.64 23.55 18.04 未评级 300982.SZ 苏文电能 46.99 2.34 2.92 3.83 20.08 16.10 12.26 未评级 000035.SZ 中国天楹 5.45 0.29 0.33 0.43 18.67 16.75 12.74 未评级 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级企业盈利预测取自万得一致预期） 储能+电源联合参与市场，有助于利用储能改善新能源涉网性能，提升新
8、型储能调节需求，保障新能源高效消纳利用。 投资建议：行业方面投资建议：行业方面，通知进一步明确了新型储能市场定位，完善了相关市场机制、价格机制和运行机制，储能电站盈利模式进一步丰富，盈利空间有望打开。维持行业“推荐评级” 。个股方面个股方面，储能储能电站运营电站运营建议关注文山电力、林洋能源、宝光股份、万里扬、科陆电子，储能储能 EPC 建议关注南网科技、同力日升、苏文电能，重力储重力储能能建议关注中国天楹。 风险提示风险提示：用电需求下滑；重点关注公司业绩改善不如预期；政策变动风险；市场建设不及预期；装机不及预期；市场竞争加剧。 更多投研资料 公众号：mtachn国海证券股份有限公司 国海证
9、券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 【公共事业小组介绍】【公共事业小组介绍】 杨阳，中央财经大学会计硕士，湖南大学电气工程本科，5 年证券从业经验，现任国海证券公用事业和中小盘团队首席，曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券。获得 2021 年新财富分析师公用事业第 4 名，21 世纪金牌分析师和 Wind 金牌分析师公用事业行业第 2 名，21 年水晶球公用事业入围，2020 年 wind 金牌分析师公用事业第 2,2018 年新财富公用事业第 4、水晶球公用事业第 2 核心成员。 钟琪，山东大学金融硕士，现任国海证券公用事业&中小盘研究员，曾任职于方正证券、上海证券。 【分析师承诺】【分
10、析师承诺】 杨阳, 本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师， 以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数； 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数； 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数。 股票投资评级 买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上； 增持：相对沪深 3
11、00 指数涨幅介于 10%20%之间； 中性：相对沪深 300 指数涨幅介于-10%10%之间； 卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。 【免责声明】【免责声明】 本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司” ）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户” ）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、 电话推荐等只是研究观点的简要沟通， 需以本公司的完整报告为准， 本公司接受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本
12、公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易， 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者
13、金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。 【风险提示】【风险提示】 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本更多投研资料 公众号：mtachn国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。 投资者务必注意， 其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构” ）发送本报告，则由该机构独自为此发
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