1、 电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 11 关注清洁能源关注清洁能源 20152015 年全国光伏发电计划新增并网规模年全国光伏发电计划新增并网规模 15GW15GW 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业周报周报 分析师：分析师： 伊晓奕 SAC NO： S1150512100001 2015 年 1 月 30 日 行业动态行业动态 光伏产品价格继续下跌 光伏十三五规划启动 2015 年全国光伏发电计划新增并网规模 15GW 国
2、家能源局取消第二批风电项目核准计划未核准项目 公司动态公司动态 积成电子设立产业并购基金 科陆电子在深圳投资设立合资公司 浙富控股收购浙江格睿能源动力科技有限公司 51%股权 隆基股份设立乐叶光伏科技有限公司 惠程电气出资 4 亿元设立产业投资并购基金 科士达设立控股子公司 市场表现与观点市场表现与观点 1 月 13-1 月 29 日大盘继续调整，沪深 300 指数下跌 2.41%，电力设备与新能源行业上涨 2.14%，领先大盘 4.55 个百分点。子行业中核电板块一直独秀，大涨 14.72%，其他板块均随大盘波动。 从估值的角度看，目前电力设备板块估值上升为 51.93 倍，相对于沪深 30
3、0 的估值溢价率为 275.76%，估值无优势。 本周继续维持行业的中性评级。看好核电及特高压行业的投资机会，两个板块未来都将有持续不断的政策面利好支撑板块走势。个股方面依然秉承自上而下的思路，选取优势行业中确实能兑现业绩的高弹性个股，回避估值过高的题材炒作股。股票池维持推荐：平高电气、隆基股份、大连电瓷、上海电气、许继电气。 行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 行行业业周周报报 证券分析师证券分析师 伊晓奕 022-23861319 子行业评级子行业评级 电力设备 中性 新能源设备 看好 重点品种推荐重点品种推荐 特变电工 增持 中国西电 增持 大连电瓷 增持 上海电气 增持 许继电
4、气 增持 最近一季度行业相对走势最近一季度行业相对走势 -0.12-0.060.000.060.120.1805/1305/1305/1306/1306/1307/13电力设备沪深300 相关研究报告相关研究报告 更多投研资料 公众号：mtachn 电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 1 1 行业动态行业动态 1.11.1 光伏产品价格光伏产品价格继续下跌继续下跌 本周光伏产品总体价格继续下滑，其中高效多晶硅的价格跌幅最大，下跌0.45%， 其次是多晶硅片， 跌幅为 0.35%， 125mn 单晶硅电池片跌幅最小，
5、 为 0.15%。 表 1 本周光伏产品价格 最高最高 最低最低 平均平均 涨（跌）幅涨（跌）幅 光伏级多晶硅价格光伏级多晶硅价格(USD/Kg)(USD/Kg) 20.25 18.10 19.110 -0.21% 156mn156mn 多晶硅片（多晶硅片（USD/WUSD/W） 1.03 0.82 0.864 -0.35% 156mn156mn 高效多晶硅片（高效多晶硅片（USD/WUSD/W） 1.03 0.85 0.886 -0.45% 156mm156mm 单晶硅片（单晶硅片（USD/WUSD/W） 1.24 1.13 1.149 -0.26% 125mn125mn 单晶硅片（单晶硅片
6、（USD/WUSD/W） 0.71 0.66 0.674 -0.15% 太阳能电池（太阳能电池（USD/USD/瓦）瓦） 0.43 0.29 0.315 -0.32% 156mn156mn 多晶电池片（多晶电池片（USDUSD） 1.93 1.19 1.352 -0.15% 156mn156mn 单晶电池片（单晶电池片（USDUSD） 2.60 1.66 1.816 -0.27% 125mn125mn 单晶硅电池片（单晶硅电池片（USDUSD） 1.58 0.97 1.091 -0.27% 组件价格（组件价格（USD/WattUSD/Watt） 0.88 0.50 0.611 -0.16% 模
7、块价格模块价格 0.84 0.50 0.000 -0.00% 数据来源：pv-insights 1.2 光伏十三五规划启动 参与太阳能“十三五”规划编制的专家透露，在规划中将单独编制“十三五”专项规划，而且首次单独编制光伏五年发展规划，涉及配套电网建设和智能电网应用、新能源微网规划布局等七方面内容。该规划被要求起到承上启下作用，衔接“十四五”规划及 2030 年。 在光伏“十三五”规划中，已启动的规划研究除了“十三五”期间光伏发电目标、任务和布局外，还涉及创新能源提升和成本下降路线、配套电网建设和智能电网应用、 基地和重点地区建设布局、 城镇分布式规划、 新能源微网规划布局、更多投研资料 公众
8、号：mtachn 电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11 制造行业规划布局、国际化战略等七方面内容。 资料来源：光伏太阳能网 1.1.3 3 2015 年全国光伏发电计划新增并网规模15GW 国家能源局近日下发了 关于征求2015年光伏发电建设实施方案意见的函 。文件不仅指出了 2015 年全国新增光伏发电并网容量的目标为 15GW，高于上年的14GW，同比增约 7.14%。文件还鼓励地方通过竞争性方式进行项目配臵和促进电价下降。新增规划中，集中式电站 8GW，分布式 7GW（其中屋顶分布式不低于3.15GW），特别提
9、出北京、天津、上海、重庆及西藏地区在不发生弃光的前提下，不设发展规模上限。 资料来源：北极星太阳能光伏网 1.1.4 4 国家能源局取消第二批风电项目核准计划未核准项目 国家能源局发出关于取消第二批风电项目核准计划未核准项目有关要求的通知，提到自 2015 年 1 月 1 日起，已列入“十二五”第二批风电项目核准计划但未完成核准的项目(详见列表)，不再纳入核准计划管理，取消核准资格。如若再启动项目核准建设，需重新申请纳入核准计划。全文如下： 各派出机构、各省(区、市)发展改革委、能源局，国家电网公司、南方电网公司、华能集团公司、大唐集团公司、华电集团公司、国电集团公司、中电投集团公司、中国长江
10、三峡集团公司、神华集团公司、中广核集团公司、中国节能环保集团公司、水电水利规划设计总院、电力规划设计总院、中国可再生能源学会风能专委会、国家可再生能源中心： 为规范风电开发建设，根据有关管理要求，现将加强风电项目核准计划管理有关要求通知如下： 一、自 2015 年 1 月 1 日起，已列入“十二五”第二批风电项目核准计划但未完成核准的项目(详见列表)，不再纳入核准计划管理，取消核准资格。如若再启动项目核准建设，需重新申请纳入核准计划。 更多投研资料 公众号：mtachn 电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 11 二、 请
11、各省(区、 市)发展改革委(能源局)加强组织协调， 落实项目建设条件，特别是电网接入条件和电力消纳市场，督促项目单位深化前期工作，加快落实第 三、四批核准计划项目的各项要求，争取在文件规定期限内完成核准工作。 国家能源局 2015 年 1 月 12 日 资料来源：北极星风力发电网 2 2 公司信息公司信息 2 2. .1 1 积成电子设立产业并购基金积成电子设立产业并购基金 积成电子股份有限公司于 2015 年 1 月 6 日与北京久远贸易有限公司签署了 战略合作协 议 ， 该事项已于 2015 年 1 月 8 日在公司指定媒体披露。 为落实协议相关约定， 公司于 2015 年 1 月 21
12、日召开第五届董事会第九次会 议，审议通过了关于设立产业并购基金的议案 ，并于同日与北京久远签订了 合作设立基金管理公司及发起成立产业投资基金协议及补充协议 ，共同 设立“久成军工产业并购基金” （暂定名，最终名称以工商注册为准） 。公司将作为基石有限合伙人，以自有资金 9000 万元参与该基金的设立及认购。 资料来源：公司公告 2.2.2 2 科陆电子在深圳投资设立合资公司科陆电子在深圳投资设立合资公司 深圳市科陆电子科技股份有限公司于近期与山东电力工程咨询院有限公司、深圳市新源盛拓投资有限公司共同出资 1000 万元设立深圳鲁电电力设计研究院有限公司。 合资公司注册资本为人民币 1000 万
13、元。电力工程咨询院认缴出资额为 400万元，占注册资本的 40%；公司认缴出 资额为 400 万元，占注册资本的 40%；新源盛拓认缴出资额为 200 万元，占注册资 本的 20%。合资公司董事会由 5 名董事组成，设董事长 1 名。股东推荐董事的人数按 照各股东持股比例推荐确定。 其中电力工程咨询院 2 人， 公司 2 人， 新源盛拓 1 人。 董事长由公司推荐。 电力工程咨询院具有甲级资质并拥有丰富 EPC 及项目设计经验，合资公司的 设立是公司由新能源、智能配电网的设备制造领域向整体项目解决方案提供商、 更多投研资料 公众号：mtachn 电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文
14、之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 11 EPC 项目总包商转型的重要布局。电力工程咨询院在海外具有丰富的案例经验， 合资公司的设立将更有利于公司开拓海外市场。 资料来源：公司公告 2.32.3 浙富控股收购浙江格睿能源动力科技有限公司浙富控股收购浙江格睿能源动力科技有限公司51%51%股权股权 浙富控股收购浙江格睿能源动力科技有限公司 51%股权。浙江格睿系专业从事节能环保技术的开发；能源动力系统相关设备、节能环保相关设备的研发、设计与销售；能源动力系统节能项目、节能环保项目技 术咨询、设计、施工、安装、调试、维护；合同能源管理系统的推广和应用等 业务的公司。西安格
15、睿能源动力科技有限公司为浙江格睿的全资子公司，浙江格睿持有西安格睿 100%股权。 中威正信（北京）资产评估有限公司就浙江格睿股东全部权益价值评估出具了中威正信评报字（2015）第 1013 号评估报告。本次评估采用资产基础法，截至 2014 年 12 月 31 日，浙江格睿股东全部权益评估值为 45,581.42 万 元，较账面所有者权益增值 44,582 万元，增值率 4460.79%。 资料来源：公司公告 2.42.4 隆基股份设立乐叶光伏科技有限公司隆基股份设立乐叶光伏科技有限公司 公司于 2015 年 1 月 26 日以通讯表决的方式召开第三届董事会 2015 年第 二次会议，审议通
16、过了关于设立乐叶光伏科技有限公司的议案。 根据战略发展需求，公司拟投资 5 亿元人民币在西安成立乐叶光伏科技有限公司（以下简称 “乐叶光伏”），以此作为未来隆基股份光伏组件业务的整合平台，主要负责统筹相关品牌、技术、营销等资源，加快电池、组件业务的发展。 资料来源：公司公告 2.52.5 惠程电气出资惠程电气出资 4 4 亿元设立产业投资并购基金亿元设立产业投资并购基金 为进一步推动深圳市惠程电气股份有限公司产业升级与转型，公司拟使用不超过 4 亿元自有资金发起设立或者与其他专业投资者共同 发起设立产业投资更多投研资料 公众号：mtachn 电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文之后
17、的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 11 并购基金。 公司投资拟使用不超过 4 亿元自有资金，与其他投资者合作设立产业并购投资基金可能会使基金总规模达到 12-20 亿元，基金可以向专业投资者、金融机构 等具备资质的投资者募集或融资。产业投资并购基金存续期 5-15 年。 资料来源：公司公告 2.62.6 科士达科士达设立控股子公司设立控股子公司 为满足业务发展需要，进一步优化业务布局，深圳科士达科技股 份有限公司与江苏科菲能源科技有限公司、南京海正能源投资有限公司共同出资成立了南京天阳能源发展有限公司。天阳能源注册资本为人民币 1000 万元，其中公司以自有 资金出资
18、600 万元，占天阳能源 60%的股权，天阳能源成为公司控股 子公司。 资料来源：公司公告 2.72.7 上市公司年报上市公司年报披露情况汇总披露情况汇总 1、 东方日升： 2014 年度业绩预告显示， 归属于上市公司股东的净利润为 5800 万元至 7800 万元，比上年同期下降 23.33%到 3.10%。 2、 南方风机： 2014 年度业绩预告显示， 归属于上市公司股东的净利润为 9967万元至 11357 万元，比上年同期上升 115%到 145%。 3、金利华电：2014 年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润为1414.54 万元至 1886.06 万元，比上年同期下降 2
19、0%到 40%。 4、 炬华科技： 2014年度报告显示， 归属于母公司所有者的净利润为20618.34万元到 22336.54 万元，较上年增长 20%到 30%。 5、大港股份：2014 年利润总额为 6332.08 万元，归属于上市公司股东的净利润为 4057.55 万元，较上年减少 24.99%；营业收入为 16.32 亿元，较上年减少39.38%；归属于上市公司股东的每股净资产为 3.77 元，较上年增加 3.01%。 6、航天机电：2014 年利润总额为 7224 万元，归属于上市公司股东的净利润为 2092 万元，较上年减少 85.50%；营业收入为 37 亿元，较上年增加 12
20、.70%；归属于上市公司股东的每股净资产为 3.00 元，较上年减少 0.66%。 更多投研资料 公众号：mtachn 电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 11 7、恒顺电气：2014 年利润总额为 13844.87 万元，归属于上市公司股东的净利润为 10953.07 万元，较上年减少 188.75%；营业收入为 6.7 亿元，较上年增加296.56%；基本每股收益为 0.38 元，较上年减少 192.31%。 8、 启源机电： 2014 年度业绩预告显示， 归属于上市公司股东的净利润为 800万元至 900 万元，比
21、上年同期下降 1.53%到 12.47%。 9、 电科院： 2014年度业绩预告显示， 归属于上市公司股东的净利润为5988.61 万元至 10266.18 万元，比上年同期下降 65%到 40%。 10、汇川技术：2014 年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润为62746 万元至 70029 万元，比上年同期上升 12%到 25%。营业收入为 215734 万元至 232992 万元，比上年同期增长 25%至 35%。 11、平高电气：2014 年利润总额为 80907.14 万元，归属于上市公司股东的净利润为 69322.50 万元，较上年增加 74.36%；营业收入为 46 亿元
22、，较上年增加20.62%；归属于上市公司股东的每股净资产为 5.5479 元，较上年增加 40.76%。 12、猛狮科技：2014 年归属于上市公司股东的净利润为 1072.59 万元，较上年增加 69.51%；营业收入为 4.88 亿元，较上年增加 69.51%；每股收益为 0.1，较上年增加 166.67%。 13、永大集团：2014 年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润为4485.72 万元至 4795.08 万元，比上年同期增长 16%到 24%。 14、国电南自：2014 年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润为-30000 万元至-35000 万元。 15、隆基股份：
23、2014 年度业绩预告显示，归属于母公司的净利润为 29300万元，与上年同期相比增加 300%。 16、中联电气：2014 年归属于上市公司股东的净利润为 1255.20 万元，较上年减少 57.37%；营业收入为 3.91 亿元，较上年增加 24.85%；每股收益 0.1167元，较上年减少 57.36%。 17、江特电机：2014 年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润为3412.85 万元至 4550.46 万元，比上年同期下降 20%到 40%，业绩下降原因在于公司项目投入增加致使相应费用加大。节能产品惠民工程高效电机推广补贴资金未能收到。 更多投研资料 公众号：mtachn
24、电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 11 18、易事特：2014 年利润总额为 21429.22 万元，归属于上市公司股东的净利润为 18863.72 万元，较上年增加 19.06%；营业收入为 20.62 亿元，较上年增加 53.01%；归属于上市公司股东的每股净资产为 6.14 元，较上年减少 37.21%。 18、沃尔核材：2014 年利润总额为 16383.62 万元，归属于上市公司股东的净利润为 13675.94 万元，较上年增加 64.59%；营业收入为 16.29 亿元，较上年增加 22.27%； 归属于上
25、市公司股东的每股净资产为 2.08 元， 较上年减少 14.92%。 19、科陆电子：2014 年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润为10311.22 万元至 12889.03 万元，比上年同期增长 20%到 50%。 3 3 市场表现与观点市场表现与观点 1 月 13-1 月 29 日大盘继续调整，沪深 300 指数下跌 2.41%，电力设备与新能源行业上涨 2.14%，领先大盘 4.55 个百分点。子行业中核电板块一直独秀，大涨 14.72%，其他板块均随大盘波动。 图 1 本周各子行业涨幅情况（%） 资料来源：wind 资讯 从估值的角度看，目前电力设备板块估值上升为 51.93
26、 倍，相对于沪深 300的估值溢价率为 275.76%， 估值无优势。 其中发电设备 69.27 倍， 一次设备 45.24倍，二次设备 48.34 倍，电机及传动设备 51.61 倍，电力电子设备 56.51 倍，电能表 57.60 倍，光伏 54.03 倍，风电 89.53 倍，核电 43.55 倍。 更多投研资料 公众号：mtachn 电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 11 图 2 A 股各行业估值情况 资料来源：wind 资讯 本周继续维持行业的中性评级。看好核电及特高压行业的投资机会，两个板块未来都将有持续不
27、断的政策面利好支撑板块走势。个股方面依然秉承自上而下的思路，选取优势行业中确实能兑现业绩的高弹性个股，回避估值过高的题材炒作股。股票池维持推荐：平高电气、隆基股份、大连电瓷、上海电气、许继电气。 更多投研资料 公众号：mtachn 电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 11 投资评级说明投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨
28、幅介于-10%10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 行业评级标准 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内
29、容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤海证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 更多投研资料 公众号：mtachn 电力设备电力设备行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 11 朱艳君 渤海证券研究所机构销售部经理 华南区销售经理 座机：86-22-28451995 手机：13502040941 邮箱： 渤海证券研究所渤海证券研究所 天津 天津市南开区宾水西道 8 号 邮政编码：300381 电话：（022）28451888 传真：（022）28451615 北京 北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层 邮政编码：100037 电话： （010）68784253 传真： （010）68784236 渤海证券研究所网址： 渤海证券研究所机构销售团队渤海证券研究所机构销售团队 更多投研资料 公众号：mtachn
