1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 综合打分：综合打分：本周综合打分靠前的 ETF 基准指数：中证畜牧、中证银中证畜牧、中证银行、通信设备、中华半导体芯片、行、通信设备、中华半导体芯片、CSCS 计算机、中证红利、中证生科、计算机、中证红利、中证生科、国证芯片、国证芯片、5G5G 通信、通信、CSCS 稀金属稀金属。其中，中证畜牧、中证银行、中证红利和中证生科属于过去一个月反弹过程中涨幅相对较小的标的，而其它几个指数则属于近期比较强势的标的。对于低位 ETF 指数标的，性价比在过去的一段时间有所提升，
2、但是或仍需关注具体的触发信号。 分类资金流：分类资金流：本周国内股票型股票型 ETFETF 净流出-55.8 亿元，上证上证 5050、沪深、沪深300300、创业板类、创业板类遭减持，港股类港股类获增持 4.48 亿元。 周期温度计：周期温度计：从中频和低频角度看，当前各个 ETF 基准指数目前大概率没有大级别顶部风险；从超低频角度看，环保环保 5050、新材料、稀土、新材料、稀土产业产业等 ETF 基准指数仍处于底部区域，属于前期强势板块，可保持关注。 拥挤度：拥挤度：本周新能电池指数新能电池指数放量明显，从分位点的角度看未达到拥挤的状态，或可以继续保持关注；本周科创科创 5050 放量上
3、涨，可能有可能有一定的一定的拥挤迹象拥挤迹象，建议结合基本面变化综合判断。 “赚钱效应” ：“赚钱效应” ：月频角度看，中华半导体芯片中华半导体芯片、芯片产业、芯片产业的“赚钱效应”明显提升；周频角度看，中证全指半导体、中华半导体芯片中证全指半导体、中华半导体芯片的“赚钱效应”明显提升。 北向资金：北向资金：本周北向资金大幅流入创成长创成长(31.62(31.62 亿亿) )、 科技、 科技 50(24.5550(24.55 亿亿) )等 ETF 基准指数，流出中证红利(-10.63 亿)、芯片产业(-6.97 亿)；近一月创成长创成长(55.45(55.45 亿亿) )、中证银行、中证银行(
4、49.32(49.32 亿亿) )有较高的资金流入，800 消费(-64.32 亿)流出较多。 基本面：基本面：本周多数ETF 基准指数的估值有所修复，深证红利深证红利(15%)的估值分位点上升最多，中证基建工程、中证红利指数中证基建工程、中证红利指数近一周 PETTM 估值分位点有所回落。未来一年中证农业、中证畜牧中证农业、中证畜牧的一致预期增速较高，动漫游戏、通信设备同上月比预测增速有明显提升。 风险提示：风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 Tabl e_Ti t l e 2022 年年 06 月月 05 日日 ETF 全视角周报全视角周报：部分低位：部分低位 E
5、TF 指数性价比或在提升指数性价比或在提升 Tabl e_BaseI nf o 金融工程金融工程定期报告定期报告 证券研究报告 杨勇杨勇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518010002 相关报告相关报告 更多投研资料 公众号：mtachn 2 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 内容目录内容目录 1. ETF 分类资金流情况分类资金流情况 . 3 2. ETF 基准指数分析基准指数分析 . 4 2.1. ETF 基准指数综合打分 . 4 2.2. ETF 基准指数温度计分析.
6、5 2.3. ETF 基准指数拥挤度分析. 6 2.4. ETF 基准指数“赚钱效应”分析. 7 2.5. ETF 基准指数北向资金分析 . 8 2.6. ETF 基准指数基本面分析. 9 3. 风险提示风险提示.11 图表目录图表目录 图 1：ETF 分类资金流情况-2022.6.5 . 3 图 2：ETF 基准指数综合打分-2022.6.5 . 4 图 3：ETF 基准指数温度计分析-2022.6.5. 5 图 4：ETF 基准指数拥挤度分析-2022.6.5. 6 图 5：ETF 基准指数“赚钱效应”分析-2022.6.5 . 7 图 6：ETF 基准指数北向资金动向统计-2022.6.
7、5 . 8 图 7：ETF 基准指数（PETTM）分析-2022.6.5 . 9 图 8：ETF 基准指数（未来一年盈利预测）分析-2022.6.5 . 10 更多投研资料 公众号：mtachn 3 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1. ETF 分类资金流情况分类资金流情况 本周国内股票型 ETF 净流出-55.8 亿元，上证 50、沪深 300、创业板类遭减持，港股类获增持 4.48 亿元。 分结构来看：宽基 ETF 整体净流出-48.26 亿元，其中减持靠前的是上证 50（-23.
8、39 亿）和沪深 300(-22.9 亿)；行业来看军工类增持靠前(+6.18 亿)，主要消费类遭减持-6.99 亿；主题方面，新能源车类流入靠前(6.4 亿)，消费类遭减持(-6.13 亿)；大类资产方面，美股、港股ETF 本周获持续买入。 图 1：ETF分类资金流情况-2022.6.5 资料来源：安信证券研究中心整理，WIND 更多投研资料 公众号：mtachn 4 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 2. ETF 基准指数分析基准指数分析 2.1. ETF 基准指数综合打分基准指数综
9、合打分 本周综合打分靠前的 ETF 基准指数：中证畜牧、中证银行、通信设备、中华半导体芯片、CS 计算机、中证红利、中证生科、国证芯片、5G 通信、CS 稀金属。 图 2：ETF 基准指数综合打分-2022.6.5 资料来源：安信证券研究中心整理，WIND 更多投研资料 公众号：mtachn 5 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 2.2. ETF 基准指数温度计分析基准指数温度计分析 从中频和低频角度看， 当前各个 ETF 基准指数目前大概率没有大级别顶部风险； 从超低频角度看，环保 5
10、0、新材料、稀土产业等 ETF 基准指数仍处于底部区域，属于前期强势板块，可保持关注。 图 3：ETF 基准指数温度计分析-2022.6.5 资料来源：安信证券研究中心整理，WIND 注： 温度计指标主要由各指数的 K 线相对于自身均线的乖离率计算而成。 在得到 K 线收盘价与对应均线的乖离幅度之后，再在时间序列上计算这一偏离幅度的相对分位点，就得到了对应的温度计指标值。指标的取值范围一般是【0，100】 ，当温度计取值较低时，往往意味着该标的越接近底部区域， 而当温度计取值较高时， 往往意味着该标的越接近顶部区域。 当然，该指标可能会在趋势特别强的时候出现钝化现象，此时可结合不同频率上的温度
11、计取值以及温度计极值出现的时间频率来进行综合判断。 更多投研资料 公众号：mtachn 6 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 2.3. ETF 基准指数拥挤度分析基准指数拥挤度分析 本周新能电池指数放量明显，从分位点的角度看未达到拥挤的状态，或可以继续保持关注；本周科创 50 放量上涨，可能有拥挤迹象，建议结合基本面变化综合判断；其他行业也可以基于类似的逻辑来跟踪分析。 图 4：ETF 基准指数拥挤度分析-2022.6.5 资料来源：安信证券研究中心整理，WIND ETF 基准指数拥挤度
12、定义： 每日计算各 ETF 基准指数的成交金额与市场总成交金额的占比。该指标是从横截面的角度度量投资者在各个 ETF 基准指数上的成交占比， 也即投资者在各个ETF 基准指数的拥挤程度。由于随着市场环境的变化，牛市的成交金额往往较大，熊市的成交金额往往较小，因此需要进一步从时间序列的角度衡量当下的成交金额占比是否真正较为拥挤。 一般采用的做法是计算对应 ETF 基准指数过去一段时间成交金额占比的分位点， 一旦某日某 ETF 基准指数的成交金额占比超出该 ETF 基准指数过去某段时间内成交金额占比的一定分位点，那么就可以初步判定该 ETF 基准指数当日的交易有过于拥挤的嫌疑。 更多投研资料 公众
13、号：mtachn 7 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 2.4. ETF 基准指数“赚钱效应”分析基准指数“赚钱效应”分析 近 5 日强势个股占比靠前 ETF 基准指数：科创 50、CS 智能汽车、中华半导体芯片； 近 5 日强势个股占比靠后 ETF 基准指数：300 非银、建筑材料、动漫游戏； 从过去 5 日强势个股占比变动看， 中证全指半导体、 中华半导体芯片 “赚钱效应” 明显提升。 近 20 日强势个股占比靠前 ETF 基准指数：新能源车、光伏产业； 近 20 日强势个股占比靠后
14、 ETF 基准指数：300 非银、中证银行； 从过去 20 日强势个股占比变动看，中华半导体芯片、芯片产业“赚钱效应”明显提升。 图 5：ETF 基准指数“赚钱效应”分析-2022.6.5 资料来源：安信证券研究中心整理，WIND ETF 基准指数“赚钱效应”定义：每天滚动统计过去一段时间内个股的涨跌幅并进行排序，统计涨幅排序靠前的强势股票对应的 ETF 基准指数，从而可以得到各 ETF 基准指数内部的强势个股占比情况。 从赚钱效应的定义可知， 该因子已经综合考虑了 ETF 基准指数内个股的表现以及 ETF 基准指数间在横截面上的相对强弱，且不容易出现钝化现象；相对于 ETF 基准指数涨幅这种
15、偏大市值因子的指标看，该指标更多从个股角度考虑，是一个偏小市值因子的指标。 更多投研资料 公众号：mtachn 8 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 2.5. ETF 基准指数北向资金分析基准指数北向资金分析 周频角度看， 短期北向资金大幅流入创成长(31.62 亿)、 科技 50(24.55 亿)等 ETF 基准指数，流出中证红利(-10.63 亿)、芯片产业(-6.97 亿)； 月频角度看， 创成长(55.45 亿)、 中证银行(49.32 亿)有较高的资金流入， 800 消费(-6
16、4.32 亿)流出较多。 图 6：ETF 基准指数北向资金动向统计-2022.6.5 资料来源：安信证券研究中心整理，WIND 更多投研资料 公众号：mtachn 9 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 2.6. ETF 基准指数基本面分析基准指数基本面分析 本周多数ETF 基准指数的估值有所修复，深证红利(15%)的估值分位点上升最多，中证基建工程、中证红利指数近一周 PETTM 估值分位点有所回落。未来一年中中证农业、中证畜牧证农业、中证畜牧的一致预期增速较高，动漫游戏、通信设备动漫游
17、戏、通信设备同上月比预测增速有明显提升。 图 7：ETF 基准指数（PETTM）分析-2022.6.5 资料来源：安信证券研究中心整理，WIND 更多投研资料 公众号：mtachn 10 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图 8：ETF 基准指数（未来一年盈利预测）分析-2022.6.5 资料来源：安信证券研究中心整理，WIND 更多投研资料 公众号：mtachn 11 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各
18、项声明请参见报告尾页。 3. 风险提示风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于 WIND 资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告 【安信金工】黑
19、科技原理揭秘之一：周期分析理论 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。 价值中枢理论：参考专题报告 【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论 如果一条重要的均线在某一个位置曾出现过较长时间、 较明显的走平 （横向移动） 现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2 个作用：先是阻挡或支撑，
20、然后是价格中轴。根据“价格围绕价值波动” ，找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸。 回调比例：参考专题报告 【安信金工】黑科技原理揭秘之三：回调比例规律 通过对走势过去一段时间的涨跌规律进行加权统计，可以得到该价格序列每次回调或反弹的比例特性，然后基于该比例特性对当前走势进行外推预判。 更多投研资料 公众号：mtachn 12 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告
21、的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 更多投研资
22、料 公众号：mtachn 13 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 免责声明免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一
23、致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点， 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准， 如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投
24、资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有， 未经事先书面许可， 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析
25、结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Tabl e_Address 安信证券研究中心安信证券研究中心 深圳市深圳市 地地 址：址： 深圳市福田区深南大道深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦号中国凤凰大厦 1 栋栋 7 层层 邮邮 编：编： 518026 上海市上海市 地地 址：址： 上海市虹口区东大名路上海市虹口区东大名路638号国投大厦号国投大厦3层层 邮邮 编：编： 200080 北京市北京市 地地 址：址： 北京市西城区阜成门北大街北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦号楼国投金融大厦 15 层层 邮邮 编：编： 100034 更多投研资料 公众号：mtachn
