1、 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 1 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 2022 年年 06 月月 20 日日 证券研究报告证券研究报告宏观宏观策略日报策略日报 宏观宏观策略日报策略日报：日本维持超宽松货币政策日本维持超宽松货币政策 日元汇率贬值日元汇率贬值 分析日期分析日期 2022 年 06 月 20 日 证券分析师：刘思佳证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002 电话：021-20333778 邮箱： 证券分析师：胡少华证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002 电话：021-20333748 邮箱： 证券分析师
2、：王敏君证券分析师：王敏君 执业证书编号：S0630522040002 电话：021-20333276 邮箱： 东海策略研究类模板 投资要点投资要点： 日本维持超宽松货币政策日本维持超宽松货币政策 日元汇率贬值日元汇率贬值 6 月 17 日，日本央行宣布坚持超宽松货币政策，继续将基准利率维持在-0.1%的水平。 保持利率远期指导不变， 预计短期和长期政策利率将保持在 “当前或更低”的水平。并提出购买 10 年期国债，将年度 ETF 购买上限维持在12 万亿日元不变。日本央行行长黑田东彦表示，会继续放松收益率曲线控制(YCC)，直到价格目标实现，如果有必要仍会继续增加宽松政策。 日本 5 月 P
3、PI 同比上涨 9.1%，预估 9.8%，前值 10.0%；环比持平，预计 0.6%。5 月出口价格指数同比上涨 16.7%，环比上涨 1%；进口价格指数同比上涨 43.3%，环比上涨 3%。4 月核心 CPI 为 101.4，同比上涨 2.1%，这也是日本 CPI 连续 8 个月同比上升。日本央行表示 CPI 目前可能维持在 2左右，但在国际商品价格高企情况下，日本物价有继续上行风险。 5 月以来，日元兑美元汇率跌破 130 比 1，跌至 24 年来低点。消息公布后，日元兑美元短线大跌。6 月 16 日，10 年期日债收益率已上升至 0.269%，达到 2016 年初水平。若继续上行，日本政
4、府可能会有还本付息压力。 总体来看， 受疫情以及全球高通胀的影响， 日本经济面临的供给侧制约仍存，生产和出口受到影响。宽松货币政策或将加速日元走软，导致能源等商品成本上升。 欧元区欧元区 5 月月 CPI 续创新高续创新高 欧元区公布 5 月 CPI 同比上升 8.1%，续创历史新高，预期为上升 8.1%。欧元区 5 月 CPI 环比上升 0.8%，预期 0.80%，前值 0.80%，符合市场预期。其中，能源涨幅 39.1%，拉动 CPI 上升 3.87 个百分点，其次是食品和烟酒上升 1.59%，服务业增加 1.46%，非能源工业品增加 1.25%。 总体来看，欧洲能源主要依赖于俄罗斯，受俄
5、乌冲突的影响，能源价格的上涨对欧洲通胀带来压力。 食品价格上涨和工资成本上升， 欧洲目前通胀形势很不乐观。为了控制通胀，欧央行货币紧缩可能会加快速度，现已表示将在 7月加息 25 个基点。如果欧央行货币收紧速度过快，可能会影响经济增速和就业情况，可能会导致国债收益率过快上升，会增加金融经济风险，通胀还给汇率带来下行压力。 五部门发布关于推动轻工业高质量发展的指导意见五部门发布关于推动轻工业高质量发展的指导意见 17 日，工信部等五部门发布关于推动轻工业高质量发展的指导意见提出， 加快完善家用电器和照明产品等终端用能产品能效标准， 促进节能空调、冰箱、热水器、高效照明产品等绿色节能轻工产品消费。
6、引导企业通过工业产品绿色设计等方式增强绿色产品和服务供给能力。 完善政府绿色采购政策， 加大绿色低碳产品采购力度。 鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新行动。 相关研究报告相关研究报告 更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 2 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 总体来看，疫情等影响对我国轻工业的影响是短暂的，5 月家电零售总额下滑 10.6 个百分点，环比下滑 2.5 个百分点，在促消费稳消费措施发力下，预计后续有望逐步复苏。 6 月 16 日，A 股融资余额 14790.17 亿元，环比增长 36.06 亿元；融资融券
7、余额 15600.41 亿元， 环比增长 65.68 亿元。 融资余额减融券余额 13979.94亿元，环比增长 6.45 亿元。 6 月 17 日，陆股通当日净买入 91.68 亿元，其中买入成交 680.65 亿元，卖出成交588.97亿元， 累计净买入成交16920.81亿元。 港股当日净买入25.95亿港元，其中买入成交 208.09 亿港元，卖出成交 182.13 亿港元，累计净买入成交 23671.52 亿港元。 6 月 17 日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为 1.4155%，上涨0.49BP，一周为 1.6584%，上涨 4.36BP。中债国债到期收益率 10 年期为2.7
8、752%，上涨 0.24BP。 6 月 17 日，道琼斯工业平均指数报收 29888.78 点，下跌 0.13%；标普500 指数报收 3674.84 点，上涨 0.22%；纳斯达克指数报收 10798.35 点，上涨 1.43%。欧洲股市，法国 CAC 指数报收 5882.65 点，下跌 0.06%；德国DAX指数报收 13126.26 点，上涨 0.67%；英国富时 100 指数报收 7016.25点，下跌 0.41%。亚太市场方面，日经指数报收 25963.00 点，下跌 1.77%；恒生指数报收 21075.00 点，上涨 1.10%。 6 月 17 日，美元指数上涨 0.8200，至
9、 104.6513。人民币兑美元即期汇率报收 6.7010，升值 152 个 BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收 6.6537，升值 3 个 BP。人民币兑美元中间价报收 6.6923，调升 176 个 BP。欧元兑美元下跌 0.49%，至 1.0472。美元兑日元上涨 2.62%，至 135.1668。英镑兑美元下跌 1.11%，至 1.2200。 6 月 17 日，COMEX黄金期货下跌 0.45%，报收 1841.60 美元/盎司。WTI原油期货下跌 5.53%， 报收 108.88 美元/桶。 布伦特原油期货下跌 5.17%，报收 113.61 美元/桶。LME 铜 3 个月期货下跌
10、1.94%，报收 8949 美元/吨。 更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 3 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 正文目录正文目录 1. 宏观要点 . 4 2. A 股市场 . 5 3. 市场资金情况 . 8 3.1. 融资融券 . 8 3.2. 沪港通、深港通 . 8 4. 利率情况 . 8 5. 海外市场 . 9 5.1. 股市 . 9 5.2. 汇率 . 10 5.3. 大宗商品 . 11 图表目录图表目录 图 1 (上证综合指数及成交量，点，亿元) . 6 图 2 (深证成分指数及成交量，点，亿元) . 6 图 3 (创
11、业板指数，点，亿元) . 6 图 4 (科创 50 指数，点，亿元) . 6 图 5 (融资余额，亿元). 8 图 6 (融券余额-融券余额，亿元) . 8 图 7 (北向资金当日净买入成交金额，亿元) . 8 图 8 (南向资金当日净买入金额，亿元) . 8 图 9 (存款类机构质押式回购加权利率:1 天，%) . 9 图 10 (存款类机构质押式回购加权利率:7 天，%) . 9 图 11 (中债国债到期收益率 10 年期，%) . 9 图 12 (中债国债到期收益率 1 年期，%) . 9 图 13 (美国道琼斯工业平均指数). 9 图 14 (美国标准普尔 500 指数). 9 图 1
12、5 (美国纳斯达克综合指数) . 10 图 16 (恒生指数) . 10 图 17 (美元指数，1973 年=100). 10 图 18 (美元兑人民币即期汇率) . 10 图 19 (COMEX黄金期货，美元/盎司) . 11 图 20 (LME 铜 3 个月期货收盘价，美元/吨) . 11 图 21 (布伦特原油期货价格，美元/桶). 11 图 22 (美国 WTI 原油期货，美元/桶) . 11 更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 4 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 1.宏观要点宏观要点 日本维持超宽松货币政策日本维持超
13、宽松货币政策 日元汇率贬值日元汇率贬值 6 月 17 日， 日本央行宣布坚持超宽松货币政策， 继续将基准利率维持在-0.1%的水平。保持利率远期指导不变，预计短期和长期政策利率将保持在“当前或更低”的水平。并提出购买 10 年期国债，将年度 ETF 购买上限维持在 12 万亿日元不变。日本央行行长黑田东彦表示，会继续放松收益率曲线控制(YCC)，直到价格目标实现，如果有必要仍会继续增加宽松政策。 日本 5 月 PPI 同比上涨 9.1%，预估 9.8%，前值 10.0%；环比持平，预计 0.6%。5月出口价格指数同比上涨 16.7%，环比上涨 1%；进口价格指数同比上涨 43.3%，环比上涨
14、3%。4 月核心 CPI 为 101.4，同比上涨 2.1%，这也是日本 CPI 连续 8 个月同比上升。日本央行表示 CPI 目前可能维持在 2左右，但在国际商品价格高企情况下，日本物价有继续上行风险。 5 月以来，日元兑美元汇率跌破 130 比 1，跌至 24 年来低点。消息公布后，日元兑美元短线大跌。6 月 16 日，10 年期日债收益率已上升至 0.269%，达到 2016 年初水平。若继续上行，日本政府可能会有还本付息压力。 总体来看，受疫情以及全球高通胀的影响，日本经济面临的供给侧制约仍存，生产和出口受到影响。宽松货币政策或将加速日元走软，导致能源等商品成本上升。 欧元区欧元区 5
15、 月月 CPI 续创新高续创新高 欧元区公布 5 月 CPI 同比上升 8.1%，续创历史新高，预期为上升 8.1%。欧元区 5 月CPI 环比上升 0.8%，预期 0.80%，前值 0.80%，符合市场预期。其中，能源涨幅 39.1%，拉动 CPI 上升 3.87 个百分点，其次是食品和烟酒上升 1.59%，服务业增加 1.46%，非能源工业品增加 1.25%。 总体来看，欧洲能源主要依赖于俄罗斯，受俄乌冲突的影响，能源价格的上涨对欧洲通胀带来压力。食品价格上涨和工资成本上升，欧洲目前通胀形势很不乐观。为了控制通胀，欧央行货币紧缩可能会加快速度，现已表示将在 7 月加息 25 个基点。如果欧
16、央行货币收紧速度过快，可能会影响经济增速和就业情况，可能会导致国债收益率过快上升，会增加金融经济风险，通胀还给汇率带来下行压力。 五部门发布关于推动轻工业高质量发展的指导意见五部门发布关于推动轻工业高质量发展的指导意见 17 日，工信部等五部门发布关于推动轻工业高质量发展的指导意见提出，加快完善家用电器和照明产品等终端用能产品能效标准，促进节能空调、冰箱、热水器、高效照明产品等绿色节能轻工产品消费。引导企业通过工业产品绿色设计等方式增强绿色产品和服务供给能力。完善政府绿色采购政策，加大绿色低碳产品采购力度。鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新行动。 总体来看，疫情等影响对我国轻工业的
17、影响是短暂的，5 月家电零售总额下滑 10.6 个百分点，环比下滑 2.5 个百分点，在促消费稳消费措施发力下，预计后续有望逐步复苏。 更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 5 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 2.A股市场股市场 上交易日上证指数拉升收红，目前仍处 120 日均线压力位之下 上交易日上证指数拉升收红，收盘上涨 31 点，涨幅 0.96%，收于 3316 点。创业板、深成指大幅收涨，银行、证券、房地产开发板块延续调整。 上交易日上证指数早盘低开并回落整理，但在 10 日均线获得支撑，随即震荡拉升，再度强势收红。指数
18、收复了 5 日均线与 6 月 15 日“倒锤子”的 K 线实体，表现出做多力量在此一线仍有较强承接力。目前指数仍在 120 日均线强压力位处，在此附近多空双方连日激烈交战，做多力量尚未气馁。 目前日线指标呈现矛盾，表现为中短期均线多头排列尚未走弱，但量能放大不充分，仍急需驰援。日线 KDJ 死叉尚未修复，但日线 MACD 金叉延续。且分钟线与日线指标也呈矛盾，60 分钟线与 120 分钟线 MACD 背离死叉，但 30分钟线死叉盘中修复再度金叉，日线 MACD 呈金叉状态。在指标矛盾的情况下，意味着盘中多空力量尚未达成统一，短线的争斗仍或延续，短期或是小幅震荡、涨跌互现的格局。 上证周线收阳
19、K 线带上下影线，周涨幅 0.97%。上周指数经历了较强的震荡，目前仍处上有 30 周均线压力，下有 5 周均线支撑的区间。周 KDJ、MACD 金叉延续，没有明显走弱迹象。指数日线 MACD 与周 MACD 没有形成死叉共振，目前尚未形成明显的卖点形态。 指数在没有明显的系统性风险的情况下， 即便震荡明显， 但板块个股仍或有表现机会。目前多空双方势均力敌，本周仍或是区间震荡态势。 上交易日深成指、 创业板双双收涨， 深成指收盘上涨 1.48%， 创业板收盘上涨 2.77%。两指数早盘均明显震荡，但临近中午，做多力量逐渐争取了主动，渐次拉升，再收红阳。深成指目前上破其黄金分割 38.2%压力位
20、，创业板上破其上升通道上轨压力位，均获得技术上的明显进展。目前两指数日线与周线 MACD 金叉向好，尚未有明显的卖点形态。短线的多空争斗、涨跌互现，应是不改在震荡中盘升的格局。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比 47%，收红个股占比 49%，涨超 9%的个股 93 只，跌超 9%的个股仅 1 只。大盘指数明显收涨，但板块个股仍分化呈结构性行情。 在同花顺行业板块中，电力设备板块涨幅第一，收盘上涨 3.58%，并得到大单资金的大举介入，目前其日线指标尚未明显走弱。其次，贵金属、非金属材料、金属新材料等板块收涨居前。而前期活跃的教育、传媒、互联网电商回落调整居前。电力设备、小金属、饮料制造等
21、板块大单资金净流入居前，而证券、传媒、半导体及元件等板块，大单资金净流出居前。 在上证指数遇阻震荡的背景下，板块个股或进一步分化。则震荡中仍需以“板块个股为主，大盘指数为辅”的策略为宜。 具体看各板块。贵金属板块，该板块在 4 月 27 日跟随大盘反弹，目前涨幅约 25%，表现不是非常强势。但震荡反弹中，指数短期均线逐渐向好，目前已经多头排列。上交易日指数大幅收涨，收盘上涨 3.14%，上破 120 日均线与 250 日均线等多重压力。量能明显放大，大单资金近期活跃。日线 KDJ、MACD 金叉状态没有明显走弱。从周线看，指数自2018 年 10 月以来，一直宽幅震荡走楔形形态，目前震幅逐渐收
22、窄。指数上交易日上破 30周均线压力位， 短线或有向上试探250周均线的可能。 楔形形态顶端或面临方向上的选择。而指数若有效上破楔形上轨，上方的拉升空间或进一步扩大。 医疗器械板块，该板块在 4 月 27 日跟随大盘反弹以来，目前涨幅仅 18%，表现并不强势。但震荡中，指数短期均线逐渐多头排列，上交易日指数上涨 1.21%，上破其60 日均线压力位。量能略放，日线 KDJ、MACD 金叉状态。且指数与长期均线压力位仍有拉升空间。从周线看，5 周均线金叉 10 周均线，短期周均线有向好迹象。则指数短线仍更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 6 市场
23、有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 或有震荡盘升动能。但指数目前仍呈下降趋势尚未明显扭转，则在长期均线压力位附近仍需适当谨慎。 大盘指数震荡背景下，可考虑防御类板块的补涨行情。其他如医疗服务、美容护理、食品加工制造等板块均可一并观察。 图 1 (上证综合指数及成交量，点，亿元) 图 2 (深证成分指数及成交量，点，亿元) 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 图 3 (创业板指数，点，亿元) 图 4 (科创 50 指数，点，亿元) 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 表 1 行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五位行业涨跌
24、幅前五位 行业行业 涨幅前五涨幅前五（%） 行业行业 跌幅前五跌幅前五（%） 风电设备 6.97 房地产服务 -3.08 电机 6.04 教育 -2.21 能源金属 5.21 出版 -1.84 电池 5.05 电视广播 -1.65 非金属材料 4.78 工程咨询服务 -1.58 资料来源：Wind，东海证券研究所 表 2 A 股市场涨跌幅前五 更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 7 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 A 股市场涨幅前五股市场涨幅前五 股票股票 收盘价收盘价（元元） 涨跌幅涨跌幅（%） 1 日日 5 日日 年初至今
25、年初至今 银邦股份 9.4 20.05 24.01 18.09 科创新源 20.08 20.02 15.94 -44.99 江苏雷利 23.68 20.02 19.96 -19.18 飞荣达 14.51 20.02 21.02 -42.21 先惠技术 110.4 20.00 20.62 -3.16 A 股市场股市场跌跌幅前五幅前五 股票股票 收盘价收盘价（元元） 涨跌幅涨跌幅（%） 1 日日 5 日日 年初至今年初至今 数源科技 10.66 -9.58 -24.40 35.28 国瑞科技 9.99 -8.85 0.30 -9.51 青岛金王 4.17 -8.15 22.29 -7.74 光大证
26、券 17.05 -7.79 3.52 14.20 传智教育 16.25 -7.78 1.94 -22.62 资料来源：Wind，东海证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 8 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 3.市场资金情况市场资金情况 3.1.融资融券融资融券 6月16日， A股融资余额14790.17亿元， 环比增长36.06亿元； 融资融券余额15600.41亿元，环比增长 65.68 亿元。融资余额减融券余额 13979.94 亿元，环比增长 6.45 亿元。 图 5 (融资余额，亿元) 图 6 (融券余额-融
27、券余额，亿元) 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 3.2.沪港通、深港通沪港通、深港通 6月17日， 陆股通当日净买入91.68亿元， 其中买入成交680.65亿元， 卖出成交588.97亿元， 累计净买入成交16920.81亿元。 港股当日净买入25.95亿港元， 其中买入成交208.09亿港元，卖出成交 182.13 亿港元，累计净买入成交 23671.52 亿港元。 图 7 (北向资金当日净买入成交金额，亿元) 图 8 (南向资金当日净买入金额，亿元) 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 4.利率情况利率情况 6
28、月 17 日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为 1.4155%，上涨 0.49BP，一周为1.6584%，上涨 4.36BP。中债国债到期收益率 10 年期为 2.7752%，上涨 0.24BP。 10,00012,00014,00016,00018,000融资余额 10,00012,00014,00016,000融资余额-融券余额 -20,000-10,000010,00020,00030,0002022-012022-032022-05沪股通+深股通:当日净买入成交金额 -5,00005,00010,00015,0002022-012022-022022-032022-042022-05
29、2022-06沪市港股通+深市港股通:净买入额(港币) 更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 9 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 图 9 (存款类机构质押式回购加权利率:1 天，%) 图 10 (存款类机构质押式回购加权利率:7 天，%) 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 图 11 (中债国债到期收益率 10 年期，%) 图 12 (中债国债到期收益率 1 年期，%) 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 5.海外市场海外市场 5.1.股市股市 6 月 17
30、 日，道琼斯工业平均指数报收 29888.78 点，下跌 0.13%；标普 500 指数报收3674.84 点，上涨 0.22%；纳斯达克指数报收 10798.35 点，上涨 1.43%。欧洲股市，法国 CAC 指数报收 5882.65 点， 下跌 0.06%； 德国 DAX指数报收 13126.26 点， 上涨0.67%；英国富时 100 指数报收 7016.25 点， 下跌 0.41%。 亚太市场方面， 日经指数报收 25963.00点，下跌 1.77%；恒生指数报收 21075.00 点，上涨 1.10%。 图 13 (美国道琼斯工业平均指数) 图 14 (美国标准普尔 500 指数)
31、1.01.52.02.5DR0011.01.52.02.53.0DR0072.53.03.5中债国债到期收益率:10年 1.52.02.53.0中债国债到期收益率:1年 更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 10 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 图 15 (美国纳斯达克综合指数) 图 16 (恒生指数) 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 5.2.汇率汇率 6 月 17 日， 美元指数上涨 0.8200， 至 104.65
32、13。 人民币兑美元即期汇率报收 6.7010，升值 152 个 BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收 6.6537，升值 3 个 BP。人民币兑美元中间价报收 6.6923，调升 176 个 BP。欧元兑美元下跌 0.49%，至 1.0472。美元兑日元上涨 2.62%，至 135.1668。英镑兑美元下跌 1.11%，至 1.2200。 图 17 (美元指数，1973 年=100) 图 18 (美元兑人民币即期汇率) 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 30,00032,00034,00036,00038,000道琼斯工业平均指数 3,5004,0004,
33、5005,000标准普尔500指数 11,00013,00015,00017,000纳斯达克综合指数 18,00023,00028,00033,000恒生指数 859095100105美国:美元指数 6.26.46.66.8即期汇率:美元兑人民币 更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 11 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 5.3.大宗商品大宗商品 6 月 17 日，COMEX黄金期货下跌 0.45%，报收 1841.60 美元/盎司。WTI 原油期货下跌 5.53%，报收 108.88 美元/桶。布伦特原油期货下跌 5.17%，
34、报收 113.61 美元/桶。LME 铜 3 个月期货下跌 1.94%，报收 8949 美元/吨。 图 19 (COMEX黄金期货，美元/盎司) 图 20 (LME 铜 3 个月期货收盘价，美元/吨) 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 图 21 (布伦特原油期货价格，美元/桶) 图 22 (美国 WTI原油期货，美元/桶) 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 1,6001,7001,8001,9002,0002,100期货收盘价(活跃):COMEX黄金 7,0008,0009,00010,00011,000期货收盘价:L
35、ME铜(3个月):电子盘 406080100120期货收盘价(活跃):布伦特原油:ICE 406080100120期货收盘价(活跃):WTI原油:NYMEX 更多投研资料 公众号：mtachn HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 12 市场有风险，投资需谨慎 宏观策略宏观策略日报日报 分析师简介：分析师简介： 胡少华：博士，正高级研究员，东海证券研究所宏观策略分析师，2014年开始从事证券研究，曾从事期货研究3年，有多年企业和政府工作经验。 刘思佳：东海证券研究所宏观策略分析师，五年证券研究研究经验。 附注：附注： 一、市场指数评级一、市场指数评级 看多未来6个月内上证综指上升幅
36、度达到或超过20% 看平未来6个月内上证综指波动幅度在-20%20%之间 看空未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20% 二、行业指数评级二、行业指数评级 超配未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 标配未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%10%之间 低配未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 三、公司股票评级三、公司股票评级 买入未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持未来6个月内股价相对强于上证指数在5%15%之间 中性未来6个月内股价相对上证指数在-5%5%之间 减持未来6个月内股价相对弱于上证指数5%15%之间 卖出未来6个月内股价相对
37、弱于上证指数达到或超过15% 四、四、风险提示风险提示 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，建议客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 五、五、免责条款免责条款 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料， 但对这些信息的真实性、 准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与
38、事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务，本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之间已经了解或使用其中的信息。 分析师承诺“本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在利益关系” 。本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读。 本报告版权归 “东海证券股份有限公司” 所有， 未经本公司书面授权， 任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 六、资格说明六、资格说明 东海证券股
39、份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 上海上海 东海证券研究所东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦 网址：Http:/ 电话： （8621）20333619 传真： （8621）50585608 邮编：200215 北京北京 东海证券研究所东海证券研究所 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F 网址：Http:/ 电话： （8610）59707105 传真： （8610）59707100 邮编：100089 更多投研资料 公众号：mtachn
